申菱环境发展历程、股权架构及经营亮点在哪？

专用性空调专业制造商，多领域覆盖蓬勃发展。

专注专用性空调设备制造，不断拓展产品线向环境系统整体解决方案供应商转型。广东申菱环境系 统股份有限公司成立于 2000 年，位于珠江三角洲的中心地带顺德，公司成立之初便专注于专用性空 调的生产。2004 年公司首批获得“国家制冷设备产品生产许可证”，2014 年，公司主要生产机房精密 空调的二基地投产，正式进军数据服务领域；2019 年，公司三基地启动建设，定位为专业特种环境 系统研发制造基地；2021 年，公司成功登陆深交所创业板。经过多年的发展，公司逐步围绕专用空 调领域实现拓展，目前公司是集研发设计、生产制造、营销服务、集成实施、运营维护于一体，致 力于为数据服务产业环境、工业工艺产研环境、专业特种应用环境、公共建筑室内环境等应用场景 提供专业化空调设备、能源管理及人工环境调控的数字化垂直一体化解决方案。

产品矩阵丰富，覆盖四大类应用场景。公司主营由专用性空调展开，根据场景领域、产品、客户群 体的不同划分为数据服务空调业务、工业空调业务、专业特种空调业务以及高端公建空调业务四大 领域。同时，公司还为客户提供整体解决方案。

家族式控股方式控股权稳定，员工持股绑定核心人员。公司控股股东为崔颖琦先生，崔颖琦及其女 儿崔梓华为共同实际控制人。截至 2022 年第三季度末，崔颖琦先生直接持有公司 22.95%的股份， 并通过申菱投资间接持有公司 7.65%的股份，合计持有公司 30.60%的股权。此外，崔梓华为众承投 资实际控制人，众承投资持有公司 9.67%的股份；崔颖琦之子崔玮贤为众贤投资实际控制人，众贤 投资持有公司 5.32%的股份，崔梓华、崔玮贤、众承投资、众贤投资与公司实际控制人崔颖琦先生 为一致行动人，因此实际控制人和一致行动人合计持有公司 45.59%股权，公司股权结构稳定。此外， 众承投资为公司员工持股平台，公司通过员工持股计划，实现了公司发展与核心人员利益的绑定。

公司整体毛利率整体稳定，未来有望持续改善。2021 年由于主要铜、铝等主要原材料价格上涨以及 疫情影响，公司整体毛利率有所下滑，随着原材料价格的稳定，2022 前三季度公司毛利率为 28.32%， 环比有所改善。分业务来看，公司工业空调业务毛利率最高，而数据服务空调由于下游客户议价权 较高毛利率最低，但各项主要业务的毛利率呈现稳定态势。

公司具备六大核心技术体系，技术水平同业领先。专用空调领域技术复杂度高，差异化需求特征比 较明显，因此具有显著的技术壁垒。在持续对产品的高调控精度、多调控因子、低能耗、极端环境 等方面提升过程中，申菱产品在工作性能、产品稳定性、节能性及应用特殊性上已具备自身技术优 势。这些优势被公司提炼为超高能效、环保绿色工程、智能控制、极端环境保障、防爆防腐、抗震 抗冲击六大核心技术体系。公司是专用空调领域多项国家标准和行业标准制定的牵头企业，也是洁 净手术室用空气调节机组、全新风除湿机、 单元式空气调节机能效限定值及能源效率负责起草单位， 因此公司在信息通信、交通、电力、化工、军工等领域进行产品推广具有一定的技术经验优势。

公司客户资源充足，绑定华为助力发展。由于公司产品技术的领先成就，近年公司承接完成多项重 大项目，如北京大兴国际机场、浦东国际机场卫星厅、港珠澳大桥、长达 3300km 特高压工程等等， 成功案例反过来成为新项目拓展的重要优势壁垒。公司的客户主要集中在华为、曙光、国家电网、 南方电网等优质客户，同时公司是华为机房精密空调的核心供应商，合作中既积累了技术优势，又 提升了品牌影响力，华为作为公司长期的第一大客户，2018-2021 年贡献收入占公司总营收的 25% 左右，为公司持续贡献稳定现金流和成长增量。

储能客户稳步推进。根据公司公告，目前公司已签订正式商业合同并开始稳定合作客户包括南都电 源、ABB 电力、亚泰新能源、万物富能等，参与研发打样以及谈判交流阶段客户超过十余位，公司 将进一步结合行业需求，开发高可靠性、高能效的产品加快业务发展。并且随着公司产能的进一步 扩张，公司电化学储能配套温控产品业务收入有望保持较快增长。

成立合资公司，布局热泵打造第三增长极。2022 年 7 月 27 日，公司发布公告，拟与众致投资、申 菱投资、众美投资共同投资设立广东申菱热储科技有限公司，公司决定布局空气能热泵采暖领域， 结合太阳能利用及储能技术，为欧洲市场乃至全球客户提供光储热一体化解决方案，该热储公司已 经完成工商登记。随着公司产品认证逐步完成叠加欧洲热泵需求持续高增，未来公司热泵出货量有 望快速提升为公司成长带来新的动力。