海内外轮胎市场处于什么现状中？

把握主要消费市场，短期受益于需求恢。

1.美国市场：替换市场为主，需求韧性较强

主要销量来自替换市场，需求韧性较强。根据美国轮胎制造商协会（USTMA）数据，2021 年 美国轮胎市场销量为 3.35 亿条，其中替换市场销量 2.86 亿条，占比 85%，配套市场销量 0.49 亿条，占比 15%。替换市场需求主要来自保有量市场，受年度新车销量影响较小，销量波动 低于配套市场，2009 年至 2021 年复合增速为 2.1%，仅 2012 年及 2020 年出现销量下滑，整 体需求韧性较强。 配套市场集中度高于替换市场。美国轮胎配套市场集中度较高，均为外资品牌供应，2021 年 固特异、米其林、大陆、普利司通在半钢胎配套市场占有率达 70%，米其林、普利司通、固 特异、优科豪马在全钢胎配套市场占有率超过 50%，其他外资品牌市场份额较分散。替换市 场集中度较配套市场低，半钢胎市场中米其林、固特异、普利司通三巨头市场份额在 35%左 右，二线品牌市占比在 30-40%，竞争者较多、市场份额多在 5%以下，其他市场由三线品牌占 据，多为中国胎企。

东南亚为主要进口国。根据 USTMA 数据，美国轮胎市场供给量中，60%左右来自海外进口， 2014 年之前中国为美国轮胎最主要进口国，根据美国商务部，2014 年中国占美国进口半钢 胎/全钢胎的比例为 34%/38%，2014 年起美国开启了对中国出口轮胎的一系列反倾销及反补 贴政策，致使中国出口美国的轮胎数量大幅下滑，2022 年中国占美国进口半钢胎/全钢胎的 比例已降至 11%/5%，而东南亚占美国进口半钢胎/全钢胎的比例则由 2014 年的 7%/10%提升 至 2020 年的 45%/47%，成为美国最主要的进口区域，2021 年起美国开始对来自东南亚出口 的半钢胎征收反倾销及反补贴关税，2022 年东南亚占美国进口半钢胎的比例降至 41%，其中 泰国份额最高，占美国进口半钢胎/全钢胎的比例为 19%/29%。

独立经销商为美国替换市场的主导力量。美国轮胎替换市场销售服务体系齐全，消费者主要 通过经销商购买轮胎，根据 MTD，轮胎经销商约占美国轮胎零售市场 60%的份额，占美国轮胎 批发市场 80%的份额。其中独立轮胎经销商是替换市场轮胎零售和批发市场的主导力量，2020 年疫情爆发初期，车主更多地转向独立轮胎经销商寻求专家建议和服务，带来其地位上升， 而独立经销商也在胎企品牌树立上成为重要的一环。 米其林、普利司通、固特异等头部轮胎企业，在经销商数量、轮胎店铺数量上同样位居前列， 2018 年米其林在美国经销商数量达 80 个，店铺数量 5414 个，为美国经销商及店铺数量最多 的品牌。

美国进口市场拐点短期有望出现。根据美国商务部数据，2022 年前三季度美国半钢胎/全钢 胎进口量为 1.28/0.46 亿条，同比增长 11%/19%，9 月起受海外高库存影响进口量，2022 年 第四季度半钢胎进口量为 3575 万条，同比下降 11%，但 12 月进口量已经出现环比小幅提升。 根据泰国商务部数据，2022 年 9 月泰国出口至美国的半钢胎数量为 165 万条，同比/环比下 降 51%/9%，为全年最低点，10 月/11 月出口量为 182/225 万条，环比增长 10%/24%，12 月 /2023 年 1 月受圣诞节及春节影响环比下降。一般而言，泰国出口量为美国进口量的前瞻性 指标，轮胎从泰国港口装船后登记为泰国出口数据，经海运到达美国港口上岸后登记为美国 进口数据，泰国 2 月出口量环比大幅提升 24%，我们预计美国进口市场的拐点有望短期出现。

2.欧洲市场：能源成本高位，刺激进口需求

全球最大轮胎消费市场，需求相对稳定。根据米其林公告，2022 年欧洲轮胎销量 4.2 亿条， 占全球轮胎销量份额为 24%，2022 年世界轮胎全球 75 强企业前 5 名中，位于第一的米其林 和第四的马牌均为欧洲企业。欧洲汽车行业发展历史悠长，是非常成熟的市场，对应轮胎配 套市场及保有量市场需求变化均较小，2006-2022 年间欧洲轮胎销量年复合增速为-0.5%，其 中配套市场年复合增速为-1.9%，替换市场年复合增速为-0.1%。

中国是欧洲最主要的半钢胎进口国。根据欧盟商务局，中国是欧洲半钢胎最主要的进口国， 2022 年欧洲半钢胎来自中国的进口量为 56 万吨，同比增长 17%，进口占比 48%；中国曾经也 是欧洲全钢胎最主要的进口国，2017 年欧洲全钢胎来自中国的进口量为 28 万吨，进口占比 52%，但 2017 年 8 月及 2017 年 10 月欧盟对中国全钢胎陆续提起反倾销和反补贴关税，2022 年来自中国的全钢胎进口量下滑至 12 万吨，进口占比为 19%。

能源危机导致成本高企，刺激进口需求。2022 年俄乌冲突等因素导致全球原油和天然气价格 大涨，带来能源成本高企，影响欧洲当地企业的轮胎产量，根据欧洲商务局，2022 年以来欧 洲轮胎进口量持续呈上升趋势，9 月起受经销商库存和海运费下降影响进口量出现下滑，2022 年全年半钢胎/全钢胎进口量为 117.9/64.4 万吨，同比增长 10%/17%,其中来自中国的半钢胎 /全钢胎进口量为 56.0/12.4 万吨，同比增长 17%/18%。

2022 年三季度受海运费快速下降及经销商库存高位影响，欧洲进口量出现下滑，随海运费创 2020 年初以来新低及经销商库存逐渐消化，我们预计欧洲进口量会逐渐恢复。

3.中国市场：供给侧优化，促进竞争格局改善

伴随汽车保有量向上，轮胎行业增长可期。中国汽车行业 2000 年之后开始快速发展，整体 晚于欧美市场，受此影响 2022 年国内轮胎销量结构中，配套市场/替换市场销量占比为 47%/53%，而全球配套市场/替换市场销量占比为 24%/76%，北美配套市场/替换市场销量占比 为 18%/82%，欧洲配套市场/替换市场销量占比为 18%/82%，随着中国汽车保有量的提升，我 们预计中国替换市场轮胎需求量会持续提升，轮胎销量结构会向欧美市场趋同。 2017 年之前国内轮胎产量增速与汽车销量增速基本一致，甚至在个别年份增速非常接近， 2017 年之后随国内机动车保有量的持续提升，在汽车销量出现下滑的时候，轮胎产量保持了 正增长，随着国内汽车工业发展及汽车保有量的持续提升，轮胎行业未来增长可期。

半钢胎贡献主要销量，外资品牌占据主导。根据米其林公告，2022 年国内轮胎销量 2.94 亿 条，其中全钢销量 0.54 亿条，占比 18%，半钢胎销量 2.40 亿条，占比 82%，国内的轮胎销量 主要由半钢胎贡献。国内轮胎销售结构中，外资占据主要市场份额，在乘用车轮胎市场占有 率达到 70%，外资品牌进入中国市场后，凭借资金以及技术优势，快速占领国内市场。

供给侧优化，产能出清加速。轮胎行业发展初期，企业为抢占市场不断扩大产能，胎企之间 向银行借贷时通常通过“互相担保”的方式，2014 年受美国双反关税影响，部分轮胎企业出 现资金链问题，影响担保企业，致使轮胎行业间成了“多米诺骨牌”，因此 2015 年起银行对 轮胎企业担保政策要求加强，带来了中国轮胎市场首轮倒闭潮。2021 年 4 月山东省印发《全 省落实“三个坚决”行动方案（2021—2022 年）》的通知，到 2022 年年产 120 万条以下的全 钢子午胎、年产 500 万条以下的半钢子午胎企业全部整合退出，再次加快供给侧优化，产能 出清加速。

开工率回升，需求出现拐点。受疫情和需求影响，国内轮胎企业 2020-2022 年开工率表现一 般，其中半钢胎 2022 年全年开工率均值在 57.2%，全钢胎 2022 年全年开工率均值在 48.7%。 随疫情影响告一段落、国内需求回暖，2023 年 2 月开始，半钢胎和全钢胎开工率明显回升， 当前半钢胎开工率在 73%左右，创近 3 年来开工率新高，全钢胎开工率在 69%左右，同样处于 近 3 年来开工率高位。