信托发展历程、价值作用、展业模式、竞争优势及转型挑战分析

信托传统的展业模式大致可以分为私募融资、资产管理、财富管理和受托服务等四类。

1.信托业发展历程与价值作用

党的十一届三中全会开启了中国改革开放历史新时期，作为突破传统单一金融体制的制 度创新者，信托公司应运而生，为经济建设筹措资金、引进技术设备，做出了重要的贡献。 自 1979年信托制度正式恢复以来，中国信托业经历了多个发展阶段，已成为我国重要的金融 子行业。

信托是我国金融市场的重要组成部分，在健全金融市场功能、助力经济发展方面发挥了 重要作用。重点体现在以下三方面： 一是发挥资源配置作用，促进融资供给。信托作为银行体系的有益补充，发挥资金媒介 的专业作用，促进社会闲置资金投向实体经济、中小企业等有资金需求的重点领域，促进货 币政策对投资的促进作用，助力经济发展。 二是探索创新业务先行先试，助力金融市场建设。信托自创立以来，以其制度优势，积 极发挥金融领域改革先行者作用，对银行体系、货币市场和资本市场的改革发展都起到了推 动和促进作用。 三是依托信托本源，服务居民财富管理。随着居民收入持续增长，信托积极服务居民财 富的保值增值需求，有效增加国民收入；同时信托基于信托财产独立性，帮助客户有效隔离 风险，为客户实现其他金融机构难以实现的财产保护、传承、管理等目的。

2.信托展业模式与能力积累

信托传统的展业模式大致可以分为私募融资、资产管理、财富管理和受托服务等四类。

虽然信托业具备多元业务模式，但在 2018年之前，私募融资类业务，特别是地产、政信 领域的私募融资业务，仍然是信托公司最为广泛开展的、占比最大的业务，甚至是相当一部 分公司赖以生存的支柱性业务。信托公司的业务布局并不均衡，业务能力相对单一，这也为 后续信托业务转型面临的艰难局面埋下伏笔。 历经 40余年的发展，信托在以下几方面形成了突出的竞争优势和能力： 一是信托独特的制度禀赋，让信托公司可打造横跨各类市场的服务链条，立足实体经济各类主体的特定需求，提供定制化、综合化的服务，并可通过多样化金融工具实现价值链的 延伸，丰富价值创造。同时，因信托兼具社会属性与金融属性，不仅可满足各类主体金融需 求，还可在化解处理社会问题、完善社会治理等方面发挥巨大作用。 二是全周期风险把控能力，很多信托公司均建立了较为完善的风险管理体系，在主体信 用风险研判、信托架构合规设计、全周期运营管控等方面建立了完善的管理制度和流程，打 造了覆盖前中后台的风控文化。

三是 40年展业积累的客户基础，包括同业客户、产业客户和个人客户。信托与银行、券 商、基金、保险等金融同业客户建立了密切的合作关系，实现了有效的优势与能力互补。信 托积极助力实体产业发展，积累了广泛的实体企业客户，包括大量的中小企业。信托公司通 过开展财富管理和家族信托业务，服务大量个人客户的财富增值与传承需求，形成了数量庞 大的个人客户基础。 当前，信托业正肩负着高质量转型的艰巨任务，应进一步坚定对信托本源制度和长期能 力积累的自信，在服务国家经济、社会发展中走出一条特色化发展道路。

3.信托业转型发展面临挑战

信托行业当前承担转型发展和风险化解的双重任务，仍面临多方面挑战，可谓前途光 明，道路曲折。 第一，风险的挑战。一方面，受房地产行业整体风险提升和暴雷的影响，信托公司出 现一些风险项目，面临稳妥处置风险项目的现实压力。同时，风险项目导致信托公司评级与 行业声誉下降，影响了部分业务的市场准入，对信托公司转型发展形成了一定挑战。另一方 面，新业务分类正式实施，信托业务场景、模式更加丰富，需对新展业领域的市场趋势与风 险点形成更体系化的认知，搭建符合新业务特点的风险管理体系，坚守合规底线，对标监管 标准，切实履行好受托人职责。

第二，经营的挑战。信托面临着深化转型与化解风险的双重任务，行业经营压力加大， 盈利能力面临考验。2022年，信托行业规模 21万亿元，较上年企稳回升，但相较于 2017年 26万亿元的峰值下降近 20%。同时，营收和利润都出现了较大幅度的下降，主因包括业务结 构调整导致信托业务收入下滑，资本市场波动导致固有业务收入下滑等。由于资产服务业务 和资产管理类业务的盈利模式与信托传统的非标融资业务的利差模式有较大差异，信托公司 需要构建更加精细化的经营管理方式，提升资源配置效率。

第三，转型的挑战。与信托传统业务相比，信托新业务具有以下特征：一是多元化，即 委托人多元化、需求多元化，业务类型多元化；二是专业化，即竞争壁垒主要体现在专业能 力上，具备专业能力才能实现规模增长和效益提升；三是长期性，体现为信托项目存续时间 的长期性、盈利回报的长期性、能力建设的长期性和发展方式的长期性。在这种情况下，信 托公司需要进一步转变发展理念与发展模式，着眼长期可持续发展，选准差异化定位，做好 战略选择和业务布局；同时，进一步优化资源配置机制，完善组织架构、人才队伍和科技系统，有效支持转型发展。

第四，竞争的挑战。在资产管理业务领域，信托公司由传统非标融资向标准化、净值化 投资转型，需要在与券商、基金、银行理财子、保险资管的直面竞争中，建立差异化后发优 势。在财富管理领域，信托也面临着与银行、第三方财富公司及券商、理财子的竞争，需要 思考如何将信托的制度禀赋和能力优势发挥出来，获取独特竞争优势。在其他的资产服务业 务领域，信托公司需要加强政策呼吁、客户挖掘、资质获取，充分展示信托架构在各类服务 场景中的优势，建立良好的社会影响和客户信任。

第五，能力的挑战。由于信托传统业务模式相对单一，信托在资产管理信托和资产服务 信托等业务领域关键能力方面仍有欠缺。在资产管理信托领域，投研投资、产品设计、客户 与渠道开拓，以及投资决策、风险管控、人才团队、激励机制等能力有待进一步提高。在资 产服务信托领域，仍需依托金融科技加强数字化建设，以支撑客户广泛、数据海量、交互高 频、服务期长、服务多样的服务信托业务。在财富管理业务领域方面，信托公司需要立足客 户需求，提升资产配置与投资服务能力；同时，仍需构建服务生态圈，加强运用信托制度， 为客户个人或家庭提供多元定制化综合金融服务的能力。