基康仪器的核心竞争力体现在哪？

产品专注自主研发、技术壁垒高筑、服务领域布局广阔、客户资源禀赋优异。

1.产品专注自主开发，性能优异，打造核心技术壁垒

公司以产品销售为主，产品品类丰富，性能优异，毛利率较高。仪器仪表类公司主 要分为两类，一类以产品销售为主，一类以提供解决方案及服务为主，公司目前偏向于 产品销售为主，毛利率较行业平均水平较高，相比可比公司而言产品品类丰富，性能优 异，具有竞争优势。公司智能监测终端产品主要包含四类：监测传感器、数据采集设备、安全监测管理 软件及 G 云平台。监测传感器中按照原理分类主要分为 5 种：振弦式传感器、光纤光栅 传感器、CCD 光电传感器、MEMS 传感器、其它传感器；数据采集设备主要包含读数 仪、采集仪、集线箱、解调仪及其他；安全监测管理软件包含数据采集系统及信息网格 管理系统。

与可比公司产品对比公司传感器适配度更高，采集仪兼容性更强。与可比公司金码 测控同类振弦式传感器及数据采集仪对比，对比产品收入占 2021 年主营业务收入 23.6%， 具有可参考性，结果来看性能基本一致，且公司传感器量程更丰富，适配度高，适用于 更多场景及需求，公司数据采集仪可接入更多传感器、测量模块及通讯方式更多、存储 空间大，兼容性更强。

公司有能力提供完整物联网解决方案及针对不同类型客户的数据产品服务。1）安 全监测物联网解决方案旨在提供一套及时反馈建筑物运行的自动化系统，从产品供货到 土建、产品安装、调试、项目验收，再到数据分析、系统维护，为用户提供从感知层（精 密传感器）、传输层（数据采集仪）到应用层（云平台软件）工程监测物联网服务。2） 数据应用及服务主要包含公有云服务-G 云，私有云服务，数据采集等，分别针对中小型 企业/中大型企业/采购公司不同种客户。

核心 G 云平台的打造优化解决方案，达到有效监管，降本增效目的。公司 G 云平 台已打造 10 年，开启了公司物联网时代，有效链接用户与产品，实现可视化、数字化 管理，目前 G 云平台对用户而言，可以获得较高性价比产品和解决方案，对工程项目公 司而言，可以实现实时监测，对中大型企业可降低开发运营成本，降本增效，对政府机 构可实现有效监管，平台优势显著。

公司对应核心产品不断自主研发创新核心技术，打造核心技术壁垒。公司所在行业 属于技术密集型行业，对技术要求较高，公司在拥有的五大传统核心技术基础上不断创 新，坚持“转产一代、研发一代、预研一代”科研方针，增强了振弦式传感器的稳定性、 适应性、可靠性，提高了光纤光栅传感器的灵敏性、可靠性、传输距离、抗干扰性，通 过对物联网集成技术及云平台应用提高了采集设备准确性、稳定性、兼容性、应用性。

公司技术处于细分行业领先水平，团队具有良好技术背景及研发经验。公司通过 20 多年积累在安全监测传感器行业获得了国家使用新型、外观设计及发明专利 40 项，国 家技术发明二等奖 1 项，省部级奖项 2 项，行业学会/协会奖项 6 项，参与编写国家及 行业标准 13 项，自主知识产权产品在水电站、核电站、风电场、地铁、桥梁、市政建 筑、文物等领域得到广泛应用，获得客户广泛认可。2019-2021 年公司持续投入研发费 用，2021 年公司研发费用为 1962 万元（yoy+5.9%），2022H1 技术人员共有 102 人（其 中研发人员 58 人），占总员工人数 40%，较 2018 年占比提高了 6pct。

2.公司服务领域广泛，布局地域广阔

对于细分监测传感器领域，不断拓展具体使用场景及地域范围，由点及面覆盖形成 协同效应是企业发展基石，公司场景使用范围广泛，布局地域广阔。 安全监测产品市场容量“十四五”期间年均约为 45 亿元。据招股书测算，在“十 四五”期间下游行业安全监测产品年均市场容量由高到低分别为交通、智慧城市、水利、 地质灾害、能源，分别约为 16.5/10.0/9.0/4.7/4.6 亿元，合计市场规模共计 45 亿元。

服务领域广泛，分行业来看，公司市占率在水利、能源较高，在交通、智慧城市行 业发展空间较大。分行业来看，公司 2021 年营收占比由高到低分别为水利、能源、智 慧城市、交通、地质灾害，占比分别为 43%/29%/14%/12%/3%，对应行业市占率分别为 12%/16%/4%/2%/1%，合计市占率 5.7%。

分区域来看公司布局地域广泛，西南华北区域占比较高，伴随市场布局结构不断优 化毛利率有望持续提升。2021 年公司分区域收入前五由高到低分别为西南、华北、华中、 华东、西北，占比分别为 25%/24%/14%/14%/12%，合计占比 96%，分布广泛，而 2021 年公司分区域毛利率除西南、西北以外其它区域毛利率均在 57%以上，预计伴随市场布 局结构不断优化毛利率有望持续提升。

公司营销网络布局细化以省区为单位，募投项目产能扩张进一步支持市场拓展。公 司在全国形成了更细化、以省区为单位的区域营销网络，以便于为客户提供销售及相关 服务。同时公司 2021 年精密传感器及智能数据采集设备产品产销率分别为 93.1%/98.6%， 基本饱和，募投项目投产后，新增精密传感器 18,410 支/年，新增智能数据采集设备 6,533 台/年，两种扩产比例分别为 28%/113%，为市场进一步拓展做铺垫。

3.深入绑定下游国央企、科研院所，大客户资源禀赋优异

公司下游客户优质，合作稳定性高，不依赖少数客户。公司下游客户多为国有企业、 政府部门及事业单位，此类下游客户合作稳定，且客户关联方较多，服务时间较长，项 目订单较大，公司 2019-2021 年客户数量稳中有升，分别为 923/866/956 家，结构较为 稳定，水利、能源、交通占比较高。2021 年公司前五大客户为中国电建集团及其所属企 业、贵州省地质环境检测院、水利部长江水利委员会及其所属企业、北京 SOIL 仪器、 廊坊开发区中油龙慧自动化工程公司，2019-2022H1 公司前五大客户销售收入占比分别为 26.1%/35.3%/32.8%/35.8%。

服务客户认可度高，多次参与国家巨型工程。公司产品多为工业用品而非民用，相 比而言工业用品客户更为注重公司生产能力、产品质量及售后服务，对品牌依赖性较低， 因此合作项目较为重要，迄今为止，公司已经为客户提供了上千个大中型工程项目的技 术指导和安装服务，经验丰富，包含三峡、乌东德水电站、新疆哈密抽水蓄能电站、广 西防城港核电站、中俄中缅油气管道、南北水调、京沪高铁、大兴国际机场、港珠澳大 桥、中国天眼、布达拉宫等，获得下游客户认可，客户群体逐渐扩大。