一品红发展历程、股权结构、产品管线及研发情况如何？

公司成立于2002年，已发展为聚焦儿童药和慢病药领域的医药创新型企业。

1.一品红：行稳致远，以研发创新深耕细分市场

公司成立于2002年，已发展为聚焦儿童药和慢病药领域的医药创新型企业。 公司成立于 2002 年，于2017年11月上市，是一家聚焦儿童药和慢病药领域、 集研发、生产、销售为一体的创新型生物医药企业。公司组建了全球资深科学家 领衔的超 260 人研发团队，形成成熟完备的研发体系。截至 2022H1，公司共有 161 个药品注册批件，其中国家医保品种 68 个、国家基药品种 21 个、国家中药 保护品种 2 个，儿科代表产品芩香清解口服液和馥感啉口服液被纳入十三五国家 科技重大专项。获“2021 年中国化药研发综合实力 100 强”等荣誉。

公司股权结构清晰稳定，股权激励彰显长期发展信心。根据公司公告及 Wind， 广东广润、吴美容、李捍雄是公司前三大股东，其中李捍雄与吴美容系夫妻关系， 李捍东与李捍雄系兄弟关系，吴美容与吴春江系姐弟关系，李捍雄与吴美容合计 持有公司股权的 50%以上，股权结构清晰稳定。2021 年，公司发布第二期限制性 股票激励计划，其中第一个解锁条件已完成并于 2022 年 6 月解禁。我们认为，公 司实控人稳定，同时以股权激励计划提高员工积极性，彰显长期发展信心。

公司产品管线丰富，依托三大技术平台形成覆盖面广、重点突出、阶梯化储 备完善的战略格局。公司专注于药品的研发、生产、销售，产品类别涵盖化药、中 药、生物疫苗等多品类。在强研发团队的支持下，公司以儿童药、慢病药、生物基 因疫苗三大创新技术研发平台为依托，构建起以儿童药产品、慢病药产品为核心， 生物基因疫苗产品为延伸的产品管线，全面覆盖多种临床需求迫切的常见疾病， 以研发创新优势巩固竞争护城河。公司近年业绩实现稳定增长， 2022 年前三季度受疫情影响有所波动。2021 年，公司实现收入 22.0 亿元，对应 2017-2021 年 CAGR 为 12.4%；实现归母净 利润 3.1 亿元，对应 2017-2021 年 CAGR 为 18.3%。2022 年前三季度受疫情影 响收入、归母净利润增速有所下滑，但 2022Q3 单季度营收已重回同比正增长态 势，我们认为，2022 全年营收有望随四季度复苏有所回升。

医药制造是主要收入贡献来源，2022 年前三季度重点产品保持稳定增长。 2021-2022H1，公司的收入结构中，医药制造占据 90%以上比例，是公司收入的 主要贡献来源。儿童药产品、慢病药产品为公司的核心优势领域，2021 年儿童类 药、慢性病药分别占据医药制造收入的 56.1%、40.9%。2022 年前三季度，在疫 情影响下医药制造业务实现收入 15.7 亿元，同比增长 4.98%，重点产品盐酸克林 霉素棕榈酸酯分散片、芩香清解口服液分别实现营业收入 7.65 亿、0.40 亿，同比增长 19.44%、88.68%，医药制造板块持续为公司带来稳定的收入贡献。

受益于自主产品占比提升，公司近年毛利率持续提升。受益于高毛利的自主 产品占比上升，公司毛利率由 2017 年的 58%稳步增长至 2021 年的 85.5%，提 升明显。费用端层面，公司近年来持续开展市场建设，2022H1 新开发各类别医院 终端 5,310 家，致使销售费用率有所爬升。

2.研发投入逐步提升，股权激励稳固人才队伍

研发投入持续提升，人才队伍规模稳步扩张。近年来，公司持续保持研发投 入以保持核心竞争力，提升创新实力。2021 年，公司研发支出总额达 1.42 亿元， 占营业收入比例为 6.5%；研发人员数量达 261 人，占总员工数量 23.8%，占比呈 现稳步增长的态势。在持续的研发投入下，公司已建有国家企业技术中心、国家 级企业博士后科研工作站、广东省儿科药工程实验室、广东省企业技术中心、广 东省生化制剂工程技术研究中心等综合性基础研究平台，为公司夯实研发实力、 推动研发创新奠定了稳固的基础。

公司重视研发创新实力提升，研发团队由资深科学家领衔。公司重视研发创 新为主要竞争优势，核心研发管线的团队均由全球资深科学家领衔，为公司研发 团队提供带头作用。此外，公司持续推动全球化核心人才的引进、在各领域打造 专业的技术顾问团队，持续优化研发创新机制，巩固研发团队的创新实力。

股权激励稳固人才团队，彰显长期业绩发展信心。在持续增长的研发投入外， 2018-2022 年间公司已累计发布三次股权激励方案。2022 年 11 月新发布《2022 年股票期权与限制性股票激励计划（草案）》中，计划授予 288 名员工合计权益总 数 528.10 万股，设定解锁条件为以 2021 年营业收入为基数，2023-2026 年增长 率分别不低于 25%、56%、103%和 165%。我们认为，公司推动关键核心技术骨 干通过股权激励的持有股票并设置高解锁条件，有助于保证人才队伍稳定，也彰 显长期发展决心。