公牛集团商业模式、经营表现、发展历史及股权结构介绍

民用电工行业领军者，我国家喻户晓的公众品牌。

1.业务分析：传统业务创新升级，新品类带动收入增长

公牛集团创立于 1995 年，始终坚持以消费者需求为导向，以产品品质为根本，从 “插座”这一细分领域开始，不断推动功能、技术与设计的创新，开发出了大批 受消费者喜爱的新产品。以创新为灵魂，凭借产品研发、营销、供应链及品牌方 面的综合领先优势，公司在多年的发展过程中逐步拓展，形成了电连接、智能电 工照明、数码配件三大业务板块，围绕民用电工及照明领域形成了长期可持续发 展的产业布局。公司建立了以消费者需求为导向的产品研发创新优势，产品不断 推陈出新。公司多年来参与起草国家标准、行业标准和团体标准 93 项，截至 2022 年 6 月末，公司有效专利授权 1990 项。

公司始终坚持以质取胜的质量理念，形成 了有效、系统的质量管理和控制体系。公司顺应时代趋势不断变化，依托覆盖全 国城乡、110 多万家网点的线下实体营销网络和专业的线上电商营销网络，在民 用电工领域形成了线下、线上协同发展的强大营销体系，已在全国范围内建立了 75 万多家五金渠道售点（含五金店、日杂店、办公用品店、超市等)、12 万多家 专业装饰及灯饰渠道售点以及 25 万多家数码配件渠道售点，开拓了数十家线上授 权经销商。公司形成了以售点广告为核心的立体化品牌传播模式，使“公牛”品 牌家喻户晓。并且，公司不断提升精益化、自动化、智能化制造水平，形成了具 备先进制造技术能力和自动化生产能力的供应链系统，使公司在品质、效率、成 本方面始终保持竞争力。

同时，公司通过导入国内外先进管理方式，取其精华同 时结合自身实践，不断总结提高持续迭代，构建起独特的公牛业务管理体系（BBS）， 以价值创造为核心，创新增长为重点，降本增效为基本，赋能研发、制造和营销 等全价值链。

2.产品以电连接和智能电工照明产品为主，业绩增长稳健

从业务占比来看，公司以电连接产品和智能电工照明产品为主，2021 年二者收入 分别占总收入的 52%和 45%，数码配件收入占比 3%。2022H1 智能电工照明业务占 比进一步提升，智能电工照明产品又包括墙壁开关插座、LED 照明器件、其他智 能产品三块业务，其中以墙壁开关插座为主，LED 照明器件、其他智能产品高速 增长，2022H1 三者分别同比增长 14.1%/37.7%/60.7%。 LED 照明器件中，无主灯业务从 2021 年开始孵化，2022 年 3 月正式推出产品，上 半年已实现 5400 万收入；其他智能产品主要包括浴霸、智能门锁、智能晾衣机、 智能窗帘机等智能生态产品，规模小、增速快。

3.渠道端以经销为主，直销为辅，B端重点发力

公司线下渠道以经销为主、直销为辅，在民用电工领域内创新性地推行线下“配 送访销”的销售方式；线上渠道以直销+经销模式覆盖主流电商平台、短视频平台； 同时加速 B 端渠道装企、工程项目的开发与销售力度，并积极探索海外市场，加 快全球布局。 C 端零售渠道方面，在全国范围内拥有 110 余万家线下渠道，其中包括 75 万多家 五金渠道售点（含五金店、日杂店、办公用品店、超市等)、12 万多家专业装饰及灯饰渠道售点以及 25 万多家数码配件渠道售点，开拓了数十家线上授权经销 商。2021 年 C 端装饰渠道进一步推动专卖化和综合化，超 1.8 万家网点导入公牛 墙壁开关插座、LED 照明、断路器、生活电器、智能门锁等电工照明产品；2022 年上半年，C 端装饰渠道开始了新业务无主灯的市场导入，完成了 8000 多家网点 的初步布局，同时进一步开展全品类专卖区下沉建设；C 端五金渠道继续保持优 势；C 端数码渠道店态持续丰富。

B 端渠道构建了围绕装企业务、工程项目业务和地产精装房业务为核心的三大独 立精细化开发体系。2021 年 B 端渠道销售收入同比增长 175.20%。2022 年公牛以 智控无主灯产品为核心，强化开拓头部家装公司，上半年 B 端渠道销售收入同比 增长 69%。电商渠道坚持全品类发展战略，2021 年收入同比增长 31.82%；2022 上半年同比增长 15%。 新能源产品销售渠道以电商平台为主，线下渠道于 2022 年 3 月份开始组建，大力 拓展线下新能源充电桩市场：在 C 端渠道方面，重点拓展新能源车销售商、汽车 美容装潢店等专业售点上千家；在 B 端渠道方面，重点对机关事业单位、企业、 物业、充电场站等客户进行开发试点，并总结形成方法论，实现销售每月持续增 长，为公司新能源业务在全国大规模推广打下良好基础，早日实现公司的战略目 标。

4.发展历史：民用电工领先品牌，多元布局加多年深耕铸就家用轻工龙头地位

公牛集团创立于 1995 年，专注于以转换器、墙壁开关插座为核心的民用电工产品 的研发、生产和销售，主要包括转换器、墙壁开关插座、LED 照明、数码配件等 电源连接和用电延伸性产品，广泛应用于家庭、办公等用电场合。1996 年，创新 推出插座专用按压式开关。2001 年，设立班门电器。开拓海外市场。2004 年工厂 入驻观海卫工业园区。2007 年，公牛进入墙壁开关插座领域。2009 年，公牛创新 实施“配送访销”销售模式。随后在 2010 年，建立公牛旗舰店，进军电商。

2012 年，公牛集团的慈东滨海工业园区新基地启用。2014 年，公牛进入 LED 照明领域。 紧接着在 2016 年，进入数码配件领域。2017 年，引入外部投资人优化公司治理。 自创立以来，公牛始终坚持以消费者需求为导向，以产品品质为根本，从“插座” (即转换器）这一细分领域开始，不断推动功能、技术与设计的创新，开发出了大 批受消费者喜爱的新产品，并在多年的发展过程中逐步拓展、形成了“安全插座”、 “装饰开关”、“爱眼 LED 灯”、“数码精品”等品类定位鲜明、可持续发展的 业务组合，“公牛”已成为一个家喻户晓的公众品牌。

5.股权结构：股权高度集中，组织架构调整完善，管理层行业经验丰富

股权高度集中，股权结构长期稳定。公司实际控制人阮立平和阮学平也是公牛集 团品牌创始人，截止到 2022 年第三季度末，阮立平和阮学平各持有公司股份 16.11%，实际各持有 43.06%的股份，共计持有公牛集团公司股份 86.12%。股权高 度集中且长期保持稳定，保障了公司的高效率决策制订及执行。此外，众多机构 跻身公司前十大股东，体现了公牛集团作为具有良好成长性的龙头企业受到市场 青睐。

组织架构完善，运营效率高。公牛集团公司的组织架构十分完善，各部门分工明确， 为业务长远发展提供了支撑。研发与技术管理中心负责支持事业部产品项目、培养技 术人才，供应链中心负责确保交付流程效率提升和供应链专业能力提升。联合营销中 心负责制定和实施营销和市场策略、进行渠道和经销商管理，而品牌与产品策划中心 负责品牌策划与产品策划。战略企划中心主要负责组织集团的战略规划制订与部署， 品牌中心则主要负责公牛品牌规划设计、推广，整合营销传播。各事业部根据集团战 略进行业务规划，确保业务战略、经营目标的达成。

公司管理层行业经验丰富，人才培养助力企业发展战略。公牛集团控股股东董事 长阮立平、副董事长阮学平兄弟二人系公司创始人，公司董事会及核心管理层在 家用电工行业有着丰富的行业经验，在行业的战略趋势、企业的发展方向、用人 机制、激励措施等方面有着较好的判断和把握。在公司管理方面，公司持续学习 借鉴先进的企业管理方法，融会贯通后打造公牛业务管理体系(BBS), 通过改善实 践公司不断实现 QDC（质量、交付、成本）等指标水平提升，持续培养黑带人才、 绿带人才，实现精益转换大幅提升，公司业务管理水平不断提高。同时，公司继 续围绕公牛领导力模型对各层级管理人员开展有针对性的领导力提升活动，并且为了吸引和保留优秀人才，公司持续向核心管理层、技术骨干授予限制性股票激 励计划、特别人才持股计划。股权激励计划将股东利益、公司利益和核心团队个 人利益更紧密地结合在一起，进一步巩固了公司业绩持续增长与员工收入持续提 升的双赢局面。