湘财股份发展历程、股权架构及盈利能力分析

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1.发展历程：2020 年收购湘财证券，主营业务变更为证券业

2020 年哈高科收购湘财证券，同年公司更名为湘财股份。1994 年，湘财股份前身 哈高科成立。1997 年，哈高科于上交所上市（股票简称：哈高科，股票代码：600095）。 1999 年，哈高科完成配股、送股和公积金转增股本，总股本由 1.3 亿元增到 2.6 亿元。 2005 年，公司完成国有股权转让，民营企业新湖控股成为第一大股东。2020 年，哈高科 发行股份收购湘财证券 99.75%股份，成为湘财证券的控股股东；同年 9 月，哈高科更名 为“湘财股份有限公司”，股票简称变更为“湘财股份”。净资本方面，公司净资本从 1997 年上市后的 4.5 亿元增长至 2022H1 末的 82.9 亿元。

通过设立子公司和收购实现业务范围拓展。成立之初，哈高科主要从事大豆深加工 业务、制药业务、工业厂房建设以及贸易业务。2000 年，哈高科成立子公司哈高科绥棱 二塑有限公司增加防水卷材业务，且在工业厂房建设的基础上延伸出商业房地产的开发 销售业务。2013 年，哈高科终止商业房地产业务，保留工业厂房业务。2020 年，哈高科 收购并控股湘财证券后，公司主营业务变更为证券业务，并保留防水卷材等其他业务。

2.股权架构&管理团队：新湖控股为控股股东，黄伟为实控人

新湖控股为控股股东，黄伟为实控人。截至 2022Q3 末，新湖控股是公司第一大股东， 控股公司股权共计 44.40%；财商实业为第二大股东，持股 17.51%；英大集团为第三大股 东，持股 12.13%；其余股东直接持股比例均低于 3%。公司实控人为黄伟，通过新湖集团 间接持有公司股权共计 21.54%。董事会层面，4 位非独立董事中，董事长史建明 2018 年 起担任湘财股份董事长，曾在浙商银行杭州分行、义乌分行担任行长。董事蒋军来自股 东方新湖集团，董事许长安来自股东方英大集团，董事程海东来自股东关联方浙商资管。

高管团队来自公司内部及股东方。公司主要高管团队共 3 人。总裁蒋军曾任中国证 监会江苏监管局副局长、上海鑫沣服饰有限公司总经理、新湖集团执行副总裁，2020 年 8 月起担任公司总裁。副总裁兼财务负责人孙景双曾任中国蓝星哈尔滨石化公司总经理助 理兼财经办主任、公司前身哈高科财务部长和总裁助理等职，分管财务。副总裁兼董事 会秘书黄海伦曾任新湖中宝总裁助理兼投资部总经理，分管投资者关系和投资管理。

3.盈利能力：预计 2022 年归母净利润-3.1 亿至-3.8 亿元，上年同期 4.86 亿元

2022Q1-3归母净利润1.89 亿元，同比下滑64%。2022Q1-3 湘财股份实现营收 30.08 亿元，同比下滑18.02%；归母净利润-1.13亿元，上年同期为 3.91 亿元。根据公司发布 的2022年业绩预亏公告，公司预计 2022 年实现归母净利润-3.1 亿至-3.8 亿元，上年同 期为4.86 亿元，主要是实业板块仍处于亏损、证券板块中自营业务及子公司收入不及预 期以及大智慧股权计提1.5 亿-2亿元减值准备所致。股东回报层面，2022Q1-3 公司摊薄 ROE 为-0.93%，上年同期为3.12%；2020-2021 年摊薄 ROE 分别为 3.50%、3.36%、3.87%。

证券业务为主营业务，2022H1 营业利润贡献最大。2022H1 湘财股份从事证券业务、 贸易业务、制药业务、食品加工业务、防水卷帘业务这五大业务板块。其中，证券业务 是公司主营业务，包含经纪业务、自营业务、信用交易业务、投资银行业务、资产管理 业务和公募基金业务这六个细分业务。2022H1 公司证券业务营业利润贡献位居首位： 2022H1 实现营业收入 8.88 亿元，实现营业利润 0.49 亿元。

其他业务板块中，贸易业务品种包括成品油、化工品、天然橡胶、电子元器件等； 制药业务通过子公司白天鹅药业公司开展，白天鹅药业公司于 2022H1 停产；食品加工业 务通过子公司大豆食品公司开展，大豆食品公司同样于 2022H1 停产；防水卷材业务通过子公司绥棱二塑开展，绥棱二塑主要业务为生产复合防水卷材和建筑防水施工。以上各 板块 2022H1 分别实现营业收入 14.42 亿元、0.07 亿元、0.09 亿元和 0.09 亿元，实现营 业利润-0.24 亿元、-0.09 亿元、-0.04 亿元和 0.01 亿元。