邦基科技股权结构、主营业务及业绩分析

高端猪料领域龙头企业。

1.成立十五年，坚持深耕猪料领域

山东邦基科技股份有限公司于 2007 年成立，2021 年 12 月 22 日被认定为第七批农业产业化国家重点龙头企业。2022 年 10 月 17 日，公司发行的 A 股股票在上海证券交易所上市。发行后公司总股本为 1.68 亿股，其中发行的 4200 万股 社会公众股于 2022 年 10 月 19 日起上市交易。公司主要从事猪饲料的研发、生产和销售 业务，专注于动物生命与动物营养研究，其主要产品包括猪预混料、猪浓缩料、猪配合 料等。

董事长持股比例高，掌握公司发展方向。截至 2022 年 10 月 19 日，邦基集团是公司 控股股东，王由成先生是法定代表人。其中，邦基集团持有公司 50%的股权，为公司控 股股东。王由成先生持有邦基集团 53.50%的股权，通过邦基集团控制公司 66.67%的股 权，同时直接持有公司 0.93%的股权，合计控制公司 67.6%的股权，是公司的实际控制 人。公司高度重视企业文化建设，发展目标一致。以优秀的企业文化提高员工凝聚力和 战斗力、支撑企业发展。公司倡导“道、爱、智、儒、德、勤、贤、盈”的企业文化。 在公司企业文化理念的引领下，公司上下形成了全员理念一致、方向一致、思路一致、 方法一致、行动一致的优秀运营体系，形成了较强的竞争优势。

2.深耕高端猪饲料领域，销售区域辐射全国

公司掌握多项国家专利，各销售区域创收增幅显著。公司的主要产品包含猪配合料、 猪浓缩料、猪预混料三种，合计主营业务收入占比超过 90%。其中，预混料是饲料的核 心部分，添加成分较多，生产规模化效益较高；浓缩料是在预混料的基础上，对其增添 蛋白质和矿物质，进一步加工所得的饲料；配合料是在浓缩料的基础上，添加能量饲料 原料，进一步深加工所得的饲料，可直接用于饲喂。 目前，公司已获得国家知识产权局授权的 29 项国家专利，已全面通过 ISO9001 国际 质量管理体系和 HACCP 食品安全管理体系认证，是省级农业产业化重点龙头企业。公司 先后被评为山东饲料行业科技引领集团二十强、生猪饲料企业十强、蛋禽饲料企业十强， 在山东及东北地区具有较高的市场占有率和品牌知名度。此外，其市场范围遍布全国， 销售区域主要覆盖华东、东北、华北、西南地区。

公司主营业务突出，销售区域聚焦。公司主营业务收入主要来自于猪配合料、猪浓 缩料和猪预混料的销售，其他业务收入主要为饲料原料、兽药、宣传品、废品等收入。 2019-2021 年，公司主营业务收入占比分别为 97.4%、98.4%和 98.6%，占比较高。从 销售地区看，2019-2021 年，东北、西南等销售地区营业收入占比有小幅提升；华东地 区占公司营业收入一半以上，该地营业收入占比分别为 57.1%、56.3%和 56.2%，形成 了“立足华东，辐射全国”的区域战略。

3.短期业绩承压，后续有望逐步改善

受疫情及猪价低位影响，2022 年前三季度公司业绩有所下滑。公司 2022 年前三季 度公司营业收入为 11.97 亿元，同比下降 25.2%，归属净利润 0.86 亿元，同比下降 11.5%。其主要原因是生产基地所在地山东淄博、吉林长春等地疫情的反复，饲料生产及 物流运输均受到限制。此外，2022 年上半年生猪价格处于低位，生猪存栏数量及出栏均 重均有所下滑，下游饲料需求降低，使得公司业绩有所承压。随着下游存栏量的逐步回 升以及盈利改善，公司业绩有望逐步回升。

公司盈利能力较为出色。截至 2022 年三季度，公司毛利率回升至 13.85%，扭转 2021 年的下降趋势，净利率持续提升增至 7.21%，尽管公司过去几年由于原材料上涨等 因素导致毛利率有所下降，但公司通过提升经营效率，使得净利率稳中有升。基于公司 上市后的发展战略规划，其 2022 年三季度销售和管理费用率均出现了一定比例的提升， 研发投入长期维持在较高水准。