博士眼镜发展历史、股权结构、管理团队及财务状况如何？

眼镜零售连锁龙头，定位视力保护专家。

1.历史沿革：深耕行业打造专业眼镜零售品牌

创始人 ALEXANDER LIU（刘晓）与妻子 LOUISA FAN（范勤）于 1993 年 3 月在深圳 市开设了第一家博士眼镜零售店。上市前，博士眼镜的发展经历了三个阶段： 第一阶段（1993-2009 年）：公司立足深圳，以连锁模式逐步开拓省内外市场，扩张线 下门店，在华南、华北、华中、西南等地搭建起广泛的销售网络，规模效应及品牌效应得 以发挥，公司的盈利能力及行业地位逐渐提升。 第二阶段（2010-2017 年）：公司在进一步扩张全国门店的基础上，通过差异化的市场 定位，先后打造了四大自有门店品牌，从而更好的服务多层次需求的消费者，扩大了目标 客群的同时进一步化了公司的市场地位。

第三阶段（2017 年至今）：上市以来，公司在经营业绩保持稳定增长的基础上，紧跟 行业最新动向，不断进行业务与渠道的拓展和创新，成立投资基金关注投资新兴产业，布 局视光中心与眼镜产业数字化平台，发力一站式视觉健康服务。

2. 股权结构：新股东加入有望注入新活力

股权转让为公司注入新活力。2022 年 5 月 13 日，实控人刘晓签订股权转让协议，以 18.22 元的价格，将其持有的博士眼镜股份 862 万股无限售条件流通股（占公司总股本的 5%）转让给飞象（杭州）资产管理有限公司的飞象尊享私募证券投资基金，新资本的注入 有望为公司增添新的活力。 截至 22Q3，创始人刘晓与妻子范勤为博士眼镜的实控人，合计直接持有 42.67%的股 权。员工持股平台建水县江南道企业管理有限公司成立于 2011 年，持有 2.12%的股权。

3. 管理团队：管理团队专业稳定，激励充分

公司核心管理团队具备深远的眼镜零售经营经验和公司管理经验，能够为公司制定长 远有效的发展战略，且有能力对各种经营风险和市场变化做出适当应对，助力公司实现稳 定和可持续的发展。

股权激励稳定公司核心团队。继 2018 年推出股权激励计划后，公司 2021 年新推股权 激励计划，向 401 名公司（含控股子公司）董事、高级管理人员、中层管理人员及核心业 务人员（占在职员工总数 19%，激励对象覆盖到公司门店店长层级），授予限制性股票 329 万股（占总股本 2%）、股票期权 894 万份作为激励，吸引和留住核心管理和业务人员，充 分调动其积极性和创造性，共同关注公司长远发展，确保公司发展战略和经营目标的实现。

4. 财务状况：业绩稳健，光学眼镜提供增长主动力

营收稳定增长，光学眼镜及验配服务为主要创收来源。博士眼镜销售的主要产品可以 拆分成光学眼镜及验配服务（镜片+镜架），隐形眼镜系列产品（隐形眼镜+隐形护理液）， 以及成镜系列产品（太阳镜+老花镜），2021 年光学眼镜及配验服务收入贡献了 70%的收入， 且毛利率水平达 74%，是公司实现盈利的主动力。 销售策略调整，毛利率有所下滑，但盈利能力依然稳健。2017-2021年公司综合毛利率 从 76%下降至 65%，主要由于公司主动调整产品结构和销售策略，提升客单价高但毛利率 相对较低的国际品牌镜架产品及功能性镜片的销售占比。尽管毛利率下滑，但公司的净利 率水平依然稳定在 10%左右，主要原因是无需支付场地租赁费用的联营模式门店产生的收 入占比上升较快，销售费用率得到不断改善。

现金流充裕，存货管理良好，体现公司较强的经营能力。经营性现金流持续增长，有 助于提升公司抗风险能力和门店对外拓展能力。存货方面增长与营收增速较为匹配，单店 平均存货有所提升，为提升门店销售业绩做好充分储备。