爱博医疗发展历程、股权结构及业绩表现如何？

眼科医疗耗材先进企业。

1.专注白内障和屈光不正两大领域

爱博医疗于 2010 年在北京中关村成立，2014 年推出国内第一款可折叠非球面人 工晶状体，打破国际厂商在高端人工晶状体的垄断局面。2019 年取得角膜塑形镜产 品注册证，成为第二家国产厂商。2021 年进入离焦镜和美瞳领域，进一步拓展视光业 务产品管线。

产品主要针对白内障手术和屈光不正两大领域。其中手术领域的核心产品为普 诺明系列人工晶状体，视光领域的核心产品为普诺瞳系列角膜塑形镜和离焦镜，另外 还有相关配套产品。控股子公司天眼医药已取得日抛、月抛、年抛的彩瞳产品注册证。

全系列眼科医疗产品布局。公司在治疗白内障的高端人工晶状体持续研发投入。 在屈光领域，公司在研的有晶体眼人工晶状体(PR)有望打破 STARR 的 ICL 在国内垄断 局面。在彩瞳领域，硅水凝胶隐形眼镜具备高透氧的特性，大大提升配戴舒适度。

2.管理层具备雄厚研发实力

股权结构相对集中。公司创始人、现任董事长兼总经理解江冰博士通过直接和间 接方式持有公司 15.93%的股权，为公司实控人,解江冰先生与共同创始人毛立平和白 莹夫妇、博健和创、博健创智具有一致行动关系，合计持有 25.32%的股权，其中博健 创智为员工持股平台，实现核心员工与公司的深度绑定，有利于公司长远发展。

管理层在材料学和光学领域的研发实力强劲。公司是研发创新型企业，董事长兼 总经理解江冰博士专业为高分子材料领域，是中国眼科领域专家，曾任职于国际知名 眼科公司，在公司创立之初以知识产权方式出资，贡献 2 项专有技术，奠定公司的核 心技术基础。公司高级技术总监王曌博士精通光学系统设计、光学检测和光学加工， 先后为公司设计开发了多款具有创新意义的高性能眼科产品。管理层强强联合，在材 料研发和光学设计领域屡屡创新。

依托于材料研发和光学设计、工艺等强劲的研发基础，公司自主掌握核心的先进 技术，包括高分子医用材料合成技术、生物材料测试、高端屈光性光学设计、复杂机 械结构设计、超精密加工技术，以及医疗器械临床试验与研究方法、产品无菌及质量 安全、风险控制等技术，突破了诸多国外的专利限制，形成了一系列平台技术，不仅 用于开发公司已形成的人工晶状体、角膜塑形镜等产品，并且可向多方向延伸拓展， 开发具有国际前沿技术水平的眼科医疗器械产品和其它医疗领域的产品。 公司的研发模式实行研发项目负责人制。项目负责人对产品研发的全链条负责，在产品研发不同阶段通过与市场部、临床部、注册部、生产部、质量部、销售部等各 业务部门的配合，完成产品从立项至上市后使用反馈跟踪的全部流程。研发人员能够 得到准确的市场信息和临床使用信息，培养全链条、立体化思维，保证整个产品研发 流程的有效衔接，提高产品开发的成功率。

3.疫情期间业绩仍高增长

公司业绩持续高速增长。根据公司 2022 年业绩快报，2022 年收入 5.79 亿元， 同比增长 33.81%，2017-2022 年 CAGR 为 50.57%。2022 年归母净利润 2.32 亿元，同 比增长 35.27%，利润端于 2018 年扭亏为盈，2019-2022 年 CAGR 为 51.53%，公司于 疫情三年期间仍能实现高增长，主要源于公司积极参与人工晶体集采，以及角膜塑形 镜于 2019 年获批上市后的快速放量。

角膜塑形镜快速放量。2022H1 人工晶状体收入占比超过 60%，作为公司收入的基 本盘。角膜塑形镜占比从 2019 年 4%提升至 2022 上半年 28%，快速放量，市占率亦持 续提升。两类核心产品毛利率均处于高水平，超过 80%。

盈利能力持续提升。毛利率稳中有升，净利率持续大幅提升，主要由于规模效应 下，销售费用率和管理费用率逐年降低。公司重视研发投入，近五年研发费用率维持 在 10%左右，高于同行业的其他企业。 图表 12：2017-2022Q3 公司毛利率及净利率 图表 13：201