九州通经经营亮点在哪？

总代品牌推广业务近年来发展迅速，是公司新兴的战略板块。

1.依托院外配送渠道，大力发展总代业务

凭借成熟的渠道运营经验， 公司从上游品牌厂家承接总代业务具有一定优势，加之带量采购常态化，原来在医院渠 道销售的品种，因无法中标而转向院外渠道，公司承接该类品种的总代业务迎来新的机 会。截至 2022H1，公司总代药品品规达 1125 个，总代医疗器械达 381 个，共计实现销 售收入 62.25 亿元，同比增长 7.85%；实现毛利 9.03 亿元，同比增长 47.15%。总代品 牌推广业务毛利较高，2022H1 毛利率为 14.50%，毛利占比为 16.68%，预计对公司的 业绩贡献度将持续提升。

重点单品对总代业务业绩带动明显。药品总代方面，2022H1 公司实现销售收入 33.31 亿元，同比增长 36.10%；实现毛利 7.75 亿元，同比增长 82.38%，主要系总代品牌推 广事业群不断优化品种结构和销售渠道，推进重点品种管理，可威、倍平、同仁堂系列、 康王系列等重点品种销量大幅增长，带动整体毛利大幅提升。

2. 搭建数字化平台，承接全渠道流量

随着互联网医疗的飞速发展，医药流通渠道被不断拓宽，通过打造线上、线下相结合的 服务平台，公司有望全面承接各方流量。在公司打造的医药供应链服务平台中，作为中 间枢纽，公司提供的平台服务能连接上游生产企业（F 端），以及下游 B 端客户（包括医 疗机构、药店、诊所、快消品店、政府采购集团等）和 C 端用户，实现 B2B、B2C、O2O 全场景应用，全面承接各渠道流量。

“九州通医药网”+“智药通”全链赋能 B 端客户。对于上游厂商：公司 B2B 平台链接 上游厂商数据系统，可实时共享药品库存、销售信息；同时公司为厂商营销人员提供“智 药通”APP 手机端，业务员可以使用智药通现场下单、查看终端地图、查询品种，实现 移动办公、信息互联。对于下游客户：公司连接了委托九州通配送的下游连锁药店客户 ERP 系统，连锁客户可在九州通的系统内直接完成下单、出库、结算，九州通配送后， 客户可以直接在自己的系统提取九州通的出库单进行入库，形成了整个业务流通的全线 上闭环。

“万店联盟”+“幂健康”平台全场景赋能 C 端用户。“万店联盟”赋能方面，公司利 用自主研发的“幂店通”系统与联盟药店的 ERP 系统对接，赋能药店进行品类管理、会 员管理，推进总代品牌营销等，同时依托“幂健康”平台从互联网医院、互联网电商、 实体医院、商业保险机构向联盟药店导流订单，形成直接触达 C 端用户的数字化平台。 “幂健康”平台建设方面，九州通旗下健康科技集团取得了互联网医院牌照，完成“幂 健康”平台（包括医生端、药店端、个人用户端）开发，启动面向商保公司 SAAS 产品 （即“幂保”）研发工作，构建了包括实体医疗机构、互联网医院、互联网医疗平台、医 生患者、零售药店、商业保险公司及上游工业企业等行业生态合作伙伴的综合服务平台， 形成面向 C 端消费者线上线下相结合的大健康服务闭环。

3.多年积累迎来新机，REITs 战略有望盘活医药物流资产

公司战略部署资产证券化，有望重构轻资产运营商业模式。2023 年 3 月 13 日，公司公 告开展医药物流仓储公募 REITs 申报发行，重大战略转型迈开第一步。公司作为国内头 部医药流通企业，拥有 31 家省级医药物流中心及 110 家地市级物流中心，在保障日常 经营和发展的情况下，资金需求较大，往往通过短期借款、长期借款、债券融资等实现 资金补充，整体负债率在 70%左右的较高水平。基础设施公募 REITs 平台作为权益性融 资通道，在盘活公司医药物流仓储资产及配套设施的同时，可减少公司对传统债务融资 方式的依赖，有效地降低公司负债率，并且为新投基础设施项目提供资金来源，实现存 量资产和新增投资的良性循环。

优质物流仓储资产获市场认可，有望促进公司市场价值提升。公司自成立以来，已积累 了一定规模的医药仓储物流资产及配套设施，现已在全国 31 个省会城市及 110 个地级 市拥有 141 个规模不等的高标准医药物流仓储设施。公司现拥有近 6600 多亩地，建筑 总面积超过 420 万平方米，其中，符合国家 GSP 标准的仓储设施为 268 万平方米，包含 519 个冷库（面积 4.5 万平方米，容积 10.5 万立方米）以及配套设施 70 万平方米。本 次拟在湖北选取部分医药物流仓储资产及配套设施作为首批入池资产，有效验证了公司 资产的优质性，有望促进公司市场价值提升。