汽车零部件板块经营情况如何？

零部件板块稳健增长，盈利端有所承压。

我们统计了 190 家 A+H 股上市的汽车零部 件板块公司，剔除 2021 至 2022 年期间存在单季大额亏损的公司（如上柴股份、继峰股份 等）之后，2022 年全年和 2023 年第一季度，汽车零部件板块 184 家公司营业收入同比增 长 13.8%/5.7%，同期国内乘用车产量同比增速+11.3%/-4.2%。其中，184 家公司 2022 年四季度合计实现营业收入 1812 亿元，同比+16.0%；实现归母净利润 83 亿元，同比 +34.4%。2023 年一季度合计实现营业收入 1554 亿元，同比+5.7%；实现归母净利润 89 亿元，同比-0.6%。零部件板块收入端增速表现好于行业约 10pcts，但由于一季度行业景 气度较低，利润端受产能利用率、新技术和项目研发投入增加影响，略有承压。

原智能化增配趋势持续，助力自主品牌快速崛起。2023Q1，自主品牌份额达到 52.2%， 相比 2022 年的 49.9%继续提升，底层原因在于自主品牌产品力开始超越外资品牌。智能 化配置是自主品牌产品力重要体现之一，2023 年新发车型中，智驾、座舱、底盘相较合 资竞品都继续保持增配趋势。在自动驾驶方面，小鹏、智己、阿维塔和魏牌的新发车型普 遍搭载了高算力计算平台，方案以英伟达和华为为主，算力均在 200TOPS 以上。其中， 小鹏 G6 的单车算力达 508 TOPS，阿维塔的单车算力达 400 TOPS。上述车型搭载的传 感器总数大多为 25 个以上，其中阿维塔 11 搭载了 34 个传感器。小鹏、极氪、智己等品 牌新发车型绝大部分均计划搭载激光雷达，单车 1-3 颗，已确定的供应商包括速腾聚创和 华为等。智能座舱方面，小鹏、极氪、智己和魏牌的新发车型均搭载了基于骁龙 8155 的 高性能座舱平台解决方案，另外，问界 M5 和魏牌蓝山 DHT-PHEV 还搭载了 AR-HUD。 智能底盘方面，极氪 009 和智己 LS7 价格带较高，搭载了空气悬架。座椅方面，魏牌蓝山 DHT-PHEV 和智己 LS7 均配置了零重力座椅，其中魏牌蓝山 DHT-PHEV 配置于副驾驶位 置，智己 LS7 配置于后排右侧；极氪 009 的第二排则配置了 Sofaro 头等舱航空座椅。

智能化赛道渗透持续提升，行业继续扩容。根据我们对中汽协、易车网等渠道数据的 统计，自动驾驶方面，L2/L2+级自动驾驶渗透率由 2018 年的 12.3%逐步提升至 2023Q1 的 45.8%，其中 L2+级自动驾驶渗透率由 2022 年的 4.9%进一步提升至 2023Q1 的 7.1%。 另一方面，L0 级自动驾驶渗透率下降至 50%以下。除自动驾驶外，12.3 寸以上中控屏、 HUD、空气悬架等智能化配置渗透率也不断提升。其中，中控屏不断大屏化，2023Q1，搭载 12.3 英寸以上中控屏的车型销量占比已达到 44.2%。HUD、空气悬架等智能化配置 持续向低价格带渗透。HUD在20-25万车型中的渗透率提升至2023Q1的12.4%。2023Q1， 空气悬架在 25-35 万元车型中的渗透率达 1.0%，在 35 万元以上车型中的渗透率已超过 18%。智能内外饰方面，全景玻璃车顶日益受到主机厂青睐，在天窗中的渗透率已达到 2023Q1 的 10.8%；LED 在车灯领域得到广泛应用，在远光灯产品中的渗透率由 2018 年 的 29.7%提升至 2023Q1 的 86.3%。从新车配置上看，整车厂在智能化领域的“军备竞赛” 仍在持续，智能化供应链迎来量价齐升的发展机会。

汽车零配件出口景气度继续向上。根据 Wind 数据，2023 年 3 月我国汽车零配件出口 金额为 79.85 亿美元，同比+25.3%，创历史新高。从年度出口金额来看，2022 年我国汽 车零配件月度出口总额为 812 亿美元，同比+7.4%。2016-2022 年我国汽车零配件出口额 复合增长率为 9.94%。在行业普遍受美国加征 25%关税影响的情况下，我国汽车零部件出 口额仍逐年攀升，展现出我国汽车零部件厂商综合能力不断提升，在发挥成本优势的前提 下产品质量也逐渐被欧系、日系、美系等海外客户认可。在持续开拓新客户、新车型的同 时，部分主机厂单车配套价值量也不断提升，二者共同助推了我国零部件出口景气度持续 向上。随着全球新能源汽车渗透的进一步提升，我国零部件厂在新能源部件上的领先优势 越发明显，全球配套能力和较强的议价能力得以体现。

特斯拉公布宏伟蓝图 3，自主供应链全球化有望加速。2023 年 3 月 1 日，在特斯拉 首次投资者日上马斯克公布了特斯拉“宏图计划”第三篇章，完整纸质报告于 4 月 5 日正 式发布，详细讲述了实现可持续全球能源经济的拟议路径。投资者日上，特斯拉电动皮卡 Cybertruk 的预生产车型也首次亮相，马斯克于 2023 Q1 电话会议上宣布该车将于 2023Q3 进行交付；此外，在投资者日上特斯拉还透露未来有望推出一款价格较低的电动汽车。在 产能扩张方面，特斯拉宣布将在墨西哥蒙特雷建立新的超级工厂，根据墨西哥政府官方披 露，新工厂占地 4200 英亩，特斯拉初步规划投资 50 亿美元、产能约 100 万辆/年；同时 特斯拉还将在上海新开设储能工厂，据公司预计该工厂每年生产 10000 组 Megapack 能源 产品（相当于约 40GWh），这是既加州之后特斯拉第二个 40Gwh 储能工厂。一方面，特 斯拉未来将有新车型以及非汽车类新产品不断发布、放量；另一方面，伴随特斯拉上海超 级工厂的成功，一大批自主供应链企业快速成长，中国零部件企业有望跟随特斯拉的步伐 实现自身的全球扩张。

墨西哥汽车工业年产值在 300 万辆以上，CR4 超过 60%。墨西哥地区拥有完善的汽 车工业生产环境，自 2010-2022 年期间，汽车产量稳定在 300 万辆以上。2020 年受疫情 影响，销量滑坡至 304.0 万辆，同比-20.2%；2022 年墨西哥实现汽车产量 330.8 万辆，同比+9.2%，三年复合增速为 4.3%。从结构上看，全球知名整车品牌均有在墨西哥地区的 布局，根据 Marklines 数据，2022 年通用、大众、Stellantis、雷诺日产份额稳定在 10% 以上，CR4 为 61%，格局较为集中。我们认为特斯拉墨西哥工厂的设立将改变整个墨西 哥地区的汽车工业生态，从而带来零部件企业全球化增长机遇。

国内汽车零部件公司加码投入墨西哥市场，全球布局更加完善。国内部分汽车零部件 公司很早就在墨西哥设厂布局，但是由于产业成熟度、政治文化等原因，收入规模不大， 如，2014 年爱柯迪在墨西哥投资设立首个海外生产基地 KDFAEZA；2015 年，三花智控 通过 IPO 募资投资墨西哥热管理项目；2016 年，嵘泰股份成立莱昂嵘泰分公司。2020 年 之后，随着墨西哥产业链进一步完善，以及特斯拉在北美市场地位的提升，国内汽车零部 件公司尤其是特斯拉产业链公司看到了出海北美的契机，拓普集团、新泉股份、上声电子 等公司均在墨西哥加码扩建，进一步扩充海外版图。