基础化工及细分板块利润情况如何？

2022 年利润小幅下降，2023 年或将底部反弹。

1、 2022 年基化行业利润小幅下滑，资本性开支继续大幅增长

2022 年基础化工行业营收同比有所增长，但利润水平有所下降。据 Wind 数据， 2022 年，359 家基础化工上市公司共实现营业收入 22529 亿元，同比增长 14.67%； 实现归母净利润 2011 亿元，同比下降 6.86%；毛利率、净利率分别为 20.10%、8.92%， 同比分别-3.19pcts、-2.06pcts。分季度看，2022 年 Q1-Q4 营收分别为 5376、6143、 5465、5544 亿元，Q2-Q4 环比分别+14.27%、-11.05%、+1.46%；归母净利润分别为 631、732、405、243 亿元，Q2-Q4 环比+16.07%、-44.69%、-39.98%。2023Q1，359家上市公司共实现营业收入 5068 亿元，同比下降 5.73%、环比下降 8.60%；实现归 母净利润 329 亿元，同比下降 47.89%、环比增长 35.24%；毛利率、净利率分别为 17.21%、6.48%，同比分别-5.89pcts、-5.25pcts，环比分别+0.58pcts、+2.10pcts。

2022 年基础化工行业经营性现金流净额稳步增长，行业资本开支继续大幅提升。 现金流方面，2022 年基化行业经营活动产生的现金流量净额达到 2764 亿元，同比增 长 10.89%，2023Q1 基化行业经营活动产生的现金流量净额达到-29 亿元，同比下降 110.79%。资本性开支与在建工程方面，2022 年基化行业资本性开支达到 2423 亿元， 同比分别增长 23.98%。同时截至 2022 年末，基化行业在建工程为 3188 亿元，同比 增长 52.61%。

2、 细分板块：2022 年非金属材料板块营收与利润表现亮眼，其余板块 均同比有所下滑

2022 年非金属材料板块营收与利润表现亮眼，其余板块均同比有所下滑。据 Wind 数据，从细分板块看，在我们统计分析的 359 家基础化工行业上市公司中，橡 胶、塑料、农化制品、化学制品、化学原料、化学纤维、非金属材料板块分别有 15、 58、57、140、59、21、9 家公司，2022 年，各板块营收分别为 418、1794、5677、 7269、5449、1661、261 亿元，分别同比增长 18.81%、7.88%、26.19%、18.05%、3.54%、 5.96%、79.49%；归母净利润分别为 25.40、81.28、712.79、623.96、465.38、72.00、 29.77 亿元，分别同比-13.48%、+0.79%、+71.46%、-14.91%、-35.08%、-56.39%、 +69.19%。2023Q1，除橡胶与非金属材料板块外，其余板块营收均同比下滑，同时 在利润方面，非金属材料板块归母净利润同比增长 48.83%，其余板块均同比下滑约 40%-60%。 盈利能力方面，2022 年除农化制品板块毛利率同比改善以外，其余板块均有所 回落。据 Wind 数据，2022 年橡胶、塑料、农化制品、化学制品、化学原料、化学 纤维、非金属材料板块毛利率分别为 15.36%、15.84%、26.49%、19.63%、18.76%、 10.31%、21.57%，同比分别-4.69pcts、-1.96pcts、+2.70pcts、-4.04pcts、-6.57pcts、-9.62pcts、 -3.13pcts。

农化制品板块：2022 年氮肥、磷肥及磷化、农药、钾肥与复合肥子行业营收均 同比有所增长，增速分别达到 7.92%、24.99%、24.89%、109.05%、25.48%。但各子 行业利润表现有所分化，其中钾肥、农药、磷肥及磷化工、复合肥表现出色，归母 净利润增速分别达到 234.12%、167.23%、23.88%、3.51%。此外，2022 年各子行业 毛利率分别达到 20.33%、23.31%、25.47%、75.75%、12.90%，分别同比-4.65pcts、 +2.43pcts、+1.60pcts、+20.35pcts、-3.59pcts。

化学制品板块：2022 年涂料油墨、民爆制品、纺织化学制品、氟化工、聚氨酯、 食品及饲料添加剂、有机硅、胶粘剂及胶带子行业营收分别同比-2.48%、+24.83%、 +16.80%、+28.15%、+13.62%、+44.29%、+15.35%、+18.66%，各子行业利润表现 有所分化，其中氟化工、食品及饲料添加剂与胶粘剂及胶带表现出色，归母净利润 增速分别达到 51.69%、41.80%、0.77%。此外，2022年各子行业毛利率分别达到 18.60%、 24.60%、24.44%、23.57%、16.46%、25.78%、27.16%、13.43%，分别同比-4.22pcts、 -1.48pcts、-4.62pcts、+0.06pcts、-8.94pcts、-0.01pcts、-9.87pcts、-1.07pcts。

化学原料板块：2022 年纯碱、氯碱、无机盐、煤化工、钛白粉子行业营收分别 同比-1.11%、-3.75%、+29.80%、-0.33%、+12.37%，各子行业利润表现有所分化， 其中无机盐表现出色，归母净利润增速达到 41.40%，其余子行业均同比下滑。此外， 2022 年各子行业毛利率分别达到 18.63%、16.89%、29.51%、15.93%、23.85%，分 别同比-4.04pcts、-4.70pcts、+1.96pcts、-9.60pcts、-11.00pcts。

化学纤维板块：2022 年涤纶、粘胶、氨纶、锦纶子行业营收分别同比+13.48%、 +1.23%、-11.09%、+1.67%，各子行业利润表现有所分化，其中粘胶表现出色，归母 净利润增速达到 1.14%，其余子行业均同比下滑。此外，2022 年各子行业毛利率分 别达到 5.19%、10.20%、15.80%、11.21%，分别同比-4.61pcts、-2.74pcts、-21.56pcts、 -10.12pcts。

2022 年藏格矿业、盐湖股份等公司盈利能力排名靠前。根据 Wind 数据，2022 年基化行业毛利率前五名公司分别为藏格矿业、盐湖股份、亚钾国际、石英股份与 龙高股份，毛利率分别达到 82.00%、79.10%、72.73%、68.37%、64.58%；净利率前 五名公司分别为藏格矿业、亚钾国际、石英股份、力量钻石与盐湖股份，净利率分 别达到 69.01%、58.53%、52.50%、50.78%、50.62%。