中科星图发展历程、股权结构、产品矩阵及业绩分析

数字地球研发龙头企业，收入及业绩快速增长。

1.国内首家数字地球研发企业，行业内具有领先地位

公司是国内最早从事数字地球产品研发与产业化的企业，为国内数字地球龙头企业。 公司是中国科学院空天信息创新研究院投资的国有控股高新技术企业，前身为航天星图， 成立于 2006 年，2018 年整体变更为股份有限公司，名称变更为“中科星图股份有限公司”， 2020 年 7 月在科创板上市。公司主营为 GEOVIS 数字地球产品为核心的软件销售和数据服 务、技术开发服务、数字地球一体机和系统集成业务，拥有多项自主核心技术，包括一千 余项专利和软件著作权。GEOVIS 数字地球作为中科星图的核心产品曾获得北京市科学技 术奖一等奖，部级科技进步一、二、三等奖，在行业内具有领先地位。

子公司之间形成跨领域的集团化协作，员工持股计划与股权激励利于提高公司竞争力。 在集团化战略下，公司针对专业领域成立多家专业子公司，提升了特定领域项目的运作能 力和交付能力，打造了跨领域、大协作、高强度的创新网络和项目交付网络。目前，公司 拥有星图空间、星图测控、星图维天信、星图智慧、星图地球、星图防务及南京星图七家 控股子公司，其中，星图空间于 2021 年认定为国家级专精特新“小巨人”企业。此外，公 司通过员工持股计划保证人员的稳定性，同时于 2020 年对 170 名核心技术人员、管理人 员及核心骨干员工实施股权激励计划，使员工能够将企业长期发展战略与自身利益结合在 一起，调动了员工技术创新的积极性，为公司技术革新发挥主观能动性。

公司董事及高管技术背景强劲，拥有丰富的国家重大工程项目建设经验。公司在大数 据技术、云计算及高性能计算、人工智能、空天大数据处理、空天大数据应用等方面拥有 众多高端技术人才，多名高管曾有航天领域相关科研经历，在不同技术方向具有丰富的研 发经验和创新能力。公司董事长付琨先后担任十余项国家科技重大专项、国家重大科研和 型号工程的项目负责人，曾获国家科技进步特等奖 1 项，国家科技进步一等奖 2 项。公司 总经理邵宗有为国务院政府特殊津贴专家，曾获国家科学技术进步奖二等奖、教育部科学 技术进步奖一等奖并参与制定行业相关标准。

2.依托四大系列产品覆盖六大应用领域，核心为 GEOVIS 数字地球

公司长期专注数字地球行业，形成以四大系列产品六大应用板块为核心的 GEOVIS 数 字地球系列产品。公司产品主要包括软件销售与数据服务、技术开发与服务、一体机产品 销售和系统集成，陆续推出 GEOVIS 数字地球基础软件系列产品，并在此基础上形成以特 种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源、线上业务六大应用板块为核心的 GEOVIS 数字地球应用软件系列产品，为特种领域、政府、企业以及大众等用户提供相关 产品服务。

GEOVIS 以云平台层、基础平台层、应用中台层为基础，布局 N 个细分赛道，打造 “1+1+1+N”的产品体系结构。1）云平台层，构建了一套支持超算环境的大规模数字地 球云原生平台和一体化数据底座，既可面向云端，提供全球服务及运维能力，也可快速实 现线上线下转换，面向边和端用户，有效服务于私有化交付；2）基础平台层，依托新一代 数字地球 GEOVIS iBASE 北斗网格时空引擎，迭代升级构建了一套全流程、体系化的核心 基础软件支撑平台；3）应用中台层，整合构建了一套模块化、高敏捷、高弹性的共性大数 据应用中台，及面向专业领域的行业应用中台。应用层面，针对特种领域、智慧政府、气 象生态、航天测运控、企业能源等业务应用，加强了“高分+北斗”的融合实践，拓展布局 了各细分赛道的专业化产品系列。

新一代数字地球 GEOVIS 6 突破关键技术，为打造更为丰富的数字地球产品生态和应 用模式提供了基础。2021 年公司以北斗网格剖分理论为基础，以北斗网格码为核心研发了 新一代数字地球 GEOVIS iBASE 北斗网格时空引擎，打造了“北斗为体、高分为象”的新 一代数字地球 GEOVIS 6，其借助云原生技术实现了从线下数字地球到在线数字地球的技术 探索，为公司突破线下交付转移至线上运营的技术瓶颈打下坚实基础。面向行业应用，研 发了 GEOVIS 智慧管理系列产品、气象海洋观探测设备和气象信息服务系列产品、洞察者 系列产品、特种数字地球产品以及企业数字地球产品等，拓宽了数字地球业务布局；公司 结合在线下交付 GEOVIS 数字地球系列产品过程中积累的丰富实践经验，已经成功突破数 字地球由线下交付转移至线上运营的技术瓶颈，设计了“云、边、端”协同的三类线上数 字地球服务模式，将进一步拓展 GEOVIS 在大众应用领域的布局和场景落地。

公司加大 GEOVIS Online 星图地球线上系列产品研发，开辟大众市场新蓝海。公司 研制的 GEOVIS Earth 星图地球、GEOVIS Earth DataCloud 星图地球数据云、GEOVISEarth Dev 星图地球开发者平台、GEOVIS Earth Studio 星图地球工作室等在线产品，探 索了线上业务模式，并在一定程度上满足大众用户在地球探索、场景设计、应用开发等方 面的需求，为 GEOVIS 数字地球在政府、企业等传统领域和社区、教育、旅游等非传统领 域的落地提供了基础。GEOVIS Earth 系列产品于 2022 年 8 月 12 日正式发布，全面实现 了数字地球的线上化，将在互联网、大数据、虚拟现实、通信、大众传媒、娱乐、旅游、 办公、教学、科研等行业领域实现推广应用，创造出更大的社会价值和商业价值。

3.特种领域需求释放带动公司业绩高增，民用领域加速拓展

公司营收及归母净利润快速提升，毛利率与净利率分别维持在 50%和 20%左右，总体 保持稳定。随着公司产品实现战略性布局、治理结构不断改善以及数字地球与各行业应用 深度融合，2017 年以来公司营收及归母净利润持续增长，近五年营收及归母净利润 CAGR 均超 40%。2022Q3 公司营收为 8.27 亿元，同比增长 41.80%，归母净利润为 0.71 亿元， 同比增长 30.31%，主要原因在于特种领域需求释放带动公司业务规模持续扩大。 2019~2021 年，随着公司业务扩张和传统领域收入扩大，外协成本增加较多，2021 年公 司毛利率降至 49.48%，但由于计入其他收益的政府补助同比增长 313.40%，本年净利率 提高至 23.30%。2022Q3 公司毛利率为 49.89%，同比增长 2.37pcts，主要原因在于降本 增效效果显著；净利率为 11.36%，同比增长 0.14pcts，但低于往年平均，主要原因在于 应收账款较高计提大额信用减值损失 0.51 亿元。

GEOVIS 技术开发与服务为核心业务，特种领域为主要应用领域，需求释放驱动业绩 增长。从产品端来看，2016-2021 年，GEOVIS 技术开发与服务收入由 0.46 亿元增长至 7.83 亿元，占营业收入比重由 68.3%增长至 75.3%，主要在于近年来不断加大研发，加快 产品迭代，产品竞争力增强，应用领域不断拓展，成为业绩增长主要驱动力。此外，GEOVIS 技术开发与服务毛利率较高，主要在于：1）数据成本方面，公司数据服务业务数据来源成 本低，构建了稳定、可持续、低成本的卫星数据获取体系；2）人力成本方面，公司拥有自 主研发的 GEOVIS iFactory 空天大数据处理平台，能够进行自动化、智能化遥感影像数据 处理及信息解译提取，减少人工干预，降低了人力成本投入。从行业端来看，2017-2021 年，特种领域需求持续释放，为公司主要收入来源，营收占比维持在 50%以上。2021 年， 公司开始在扎实的特种领域市场基础上探索民品市场，民用市场未来有望成为新增长极。

布局航天测运控领域向上游延伸产业链，民用业务加速拓展。1）近年来，国内商业航 天实现了较快发展，卫星数量快速增加，激活了市场对于航天测运控的需求。公司面向航 天测运控系统与服务领域，构建 GEOVIS+测运控中台，集成了空间资产管理、空间态势展 示、空间操作仿真、目标特性分析和宇航动力学计算分析等业务能力，提供了航天产业应 用的核心业务支撑。2021 年，公司因航天测运控细分领域发展迅猛，将其从特种领域拆分， 并实现 9693 万元的营业收入，较同期增长 289.3%。未来，公司将在上游继续拓展测运控 服务和系统，通过投资或自建卫星星座等方式，进行全产业链布局；2）随着公司集团化战略落地，特种领域应用模式被快速复制到民用行业，大力促进了公司在农业、林业、安全 应急、商业航天等行业的拓展。2021 年，公司完成星图空间、星图测控、星图维天信、星 图智慧、星图地球、星图防务 6 家子公司的筹建，成功实现了集团化变革，民用业务实现 快速增长。

期间费用率有较好的控制，研发费用率维持高水平。2017-2022Q3，公司期间费用率 均维持在 30%左右。2022Q3，管理费用同比增长 0.50pcts，主要原因在于管理人员人工 成本增加及施行股票激励计划产生的股份支付费用增加所致；研发投入为 1.37 亿元，研发 费用率同比增长 3.16pcts，主要原因在于公司不断拓展线下业务场景及线上 GEOVIS Earth 系列产品研发，研发投入持续扩大。 应收账款、存货及合同负债数目较快增长，公司下游市场需求旺盛。2022Q3，公司应 收账款金额 9.20 亿元，较年初增加 55.05%；存货 2.16 亿元，较年初增加 29.27%；合同 负债 1.82 亿元，较年初增加 171.65%。应收账款、存货及合同负债持续高位增长表明下游 市场需求旺盛，未来企业经营业绩有望持续增长。