锂电池材料各板块业绩有何表现？

2022 年负极行业营业收入和归母净利润实现同比增长，2023Q1增收不增利。

1.隔膜：2022 年实现增收，2023Q1 业绩下滑

2022 年隔膜行业营业收入和归母净利润实现同比增长，2023Q1均同比有所下降。营业收入方面，2019-2022 年隔膜行业的营业收入稳定增长，2022年实现营业收入 404.15 亿元，同比增长 22.37%；2023Q1 隔膜行业实现营业收入 81.14 亿元，同比下降 3.73%。归母净利润方面，2022 年隔膜行业实现归母净利润 85.12 亿元，同比增长 26.29%；2023Q1 隔膜行业实现归母净利润 13.33 亿元，同比下降 28.92%。2022 年隔膜行业营业收入及归母净利润增长的主要原因为新能源汽车行业高速发展，带动需求提升。

2022 年多数隔膜企业营收上升。具体来看，2022 年中材科技、恩捷股份、星源材质 3 家隔膜企业分别实现营业收入221.09 亿元、125.91亿元、28.80 亿元，同比分别增加 8.94%、57.73%、54.81%；仅沧州明珠营业收入有所下降，同比降幅为 1.89%。2023Q1 沧州明珠和星源材质实现营业收入同比增长，增幅分别为 22.70%和 0.04%，中材科技和恩捷股份营收的同比降幅分别为 8.72%和 0.92%。

隔膜企业归母净利润升降不一。具体来看，2022 年中材科技、恩捷股份、星源材质 3 家隔膜企业归母净利润分别为35.11 亿元、40.00亿元、7.19亿元，同比分别增加 4.08%、47.20%、154.25%；沧州明珠归母净利润同比下降 23.22%。2023Q1 沧州明珠和星源材质归母净利润分别同比增长41.69%和 9.16%，归母净利润的同比降幅分别为43.01%和29.10%。

2022 年仅星源材质毛利率上升。具体来看，2022 年星源材质的毛利率为 45.57%，同比分别上升 7.77pct。中材科技、沧州明珠、恩捷股份的毛利率分别为 25.54%、16.69%、47.83%，同比均有所下降。

2.正极：2022 年业绩提升，2023Q1 下滑

2022 年正极行业营业收入和归母净利润实现同比增长。营业收入方面，2019-2022 年正极行业的营业收入稳定增长，2022 年实现营业收入2661.45亿元，同比增长 119.52%，行业营业收入大幅上涨的主要原因为新能源行业高速发展，带动销售量增长；2023Q1 正极行业实现营业收入635.43亿元，同比上升 28.08%。归母净利润方面，2022 年正极行业实现归母净利润163.34亿元，同比增长 77.25%；2023Q1 正极行业实现归母净利润9.22亿元，同比下降 78.37%。

2022 年正极企业营收均上升，2023Q1 多数上升。具体来看，2022年正极企业营收均同比上升，湖南裕能、德方纳米、容百科技是3家同比增速最高的正极企业，分别实现营业收入 427.90 亿元、225.57 亿元、301.23亿元，同比分别增加 505.44%、365.87%、193.62%。2023Q1 正极企业营收升降不一，较多企业实现营业收入同比增长，同比下降的仅有格林美、科恒股份、富临精工，营收的同比降幅分别为12.03%、18.51%、56.18%。

2022 年多数正极企业归母净利润上升，2023Q1 多数企业下降。具体来看，2022 年德方纳米、丰元股份、湖南裕能是3 家同比增速最快的正极企业，归母净利润分别为 23.80 亿元、1.51 亿元、30.07 亿元，同比分别增加197.30%、184.24%、153.96%；科恒股份和中银绒业归母净利润同比下降，分别下降 3392.16%和 74.86%。2023Q1 当升科技、厦门钨业、容百科技、中伟股份、中银绒业归母净利润同比上升，分别增长11.26%、16.05%、6.29%、33.84%、247.88%，科恒股份、富临精工、丰元股份归母净利润的同比降幅较大，分别为 240.18%、347.31%、427.77%。

2022 年多数正极企业毛利率下降，仅两家上升。具体来看，2022年湘潭电化、丰元股份的毛利率分别为 26.48%和18.27%，同比分别上升6.79pct和 3.01pct。湖南裕能毛利率下降最明显，毛利率为12.48%，同比下降13.86pct。

3.负极：2022 年业绩上行，2023Q1 业绩承压

2022 年负极行业营业收入和归母净利润实现同比增长，2023Q1增收不增利。营业收入方面，2020-2022 年负极行业的营业收入稳定增长，2022年实现营业收入 704.58 亿元，同比增长 61.98%，营收提升的主要原因是我国锂电负极材料出货量大幅增长；2023Q1 负极行业实现营业收入165.13亿元，同比增长 21.88%。归母净利润方面，2022 年负极行业实现归母净利润86.30 亿元，同比增长 23.38%；2023Q1 负极行业实现归母净利润14.87亿元，同比下降 27.82%。

2022 年负极企业营收均实现增长，2023Q1 杉杉股份营收下滑。具体来看，2022 年贝特瑞、中科电气、杉杉股份、璞泰来、翔丰华5家负极企业分别实现营业收入 256.79 亿元、52.57 亿元、217.02 亿元、154.64亿元、23.57亿元，同比分别增加 144.76%、139.61%、4.84%、71.90%、110.77%。2023Q1贝特瑞、中科电气、璞泰来、翔丰华均实现营业收入同比增长，增幅分别为 65.86%、21.33%、18.16%、23.68%，杉杉股份营业收入同比下降，降幅为 11.53%。

负极企业归母净利润升降不一。具体来看，2022 年贝特瑞、璞泰来、翔丰华 3 家负极企业归母净利润分别为 23.09 亿元、31.04 亿元、1.61亿元，同比分别增加 60.27%、77.53%、60.89%；中科电气、杉杉股份归母净利润同比分别下降 0.35%、19.42%。2023Q1 璞泰来、翔丰华归母净利润同比分别增长 10.26%、49.43%，贝特瑞、中科电气、杉杉股份归母净利润的同比降幅分别为 35.02%、204.96%、29.05%。

4 家负极企业 2022 年毛利率有所下降。具体来看，2022 年贝特瑞、中科电气、杉杉股份、翔丰华的毛利率分别为15.83%、19.50%、24.03%、19.78%，同比分别下降 9.19pct、9.10pct、1.00pct、6.42pct。2022 年璞泰来的毛利率为 35.66%，同比上升 0.01pct。

4.铜箔：行业净利呈下行趋势，业绩表现欠佳

2022 年及 2023Q1 铜箔行业归母净利润有所下滑。营业收入方面，2020-2022 年铜箔行业的营业收入呈增长趋势，2022 年实现营业收入110.77亿元，同比增长 13.94%；2023Q1 营收下降，同比降幅为10.20%。归母净利润方面，2022 年及 2023Q1，铜箔行业归母净利润均同比下滑，2022年及2023Q1分别实现归母净利润 5.37亿元和0.67亿元，同比分别下降47.70%和 79.73%。

2022 年及 2023Q1 超华科技营业收入下滑。2022 年诺德股份、嘉元科技分别实现营业收入 47.09 亿元、46.41 亿元，同比分别增加5.93%、65.50%，2022 年嘉元科技营业收入大幅增加的主要原因是公司产能扩张以及销售规模扩大。超华科技营业收入为 17.27 亿元，同比下降30.14%，营收下降的主要原因为覆铜板、电路板产品售价下跌。2023Q1 诺德股份、嘉元科技营业收入仍保持稳定增长趋势，同比增幅分别为3.49%、2.20%；超华科技营业收入维持下降趋势，同比下降 58.42%至2.34 亿元。

2022 年及 2023Q1 主要铜箔企业归母净利润均呈下滑态势。2022年诺德股份、嘉元科技、超华科技归母净利润分别为3.52 亿元、5.21亿元、-3.36亿元，分别同比下滑 13.04%、5.36%、567.01%。2023Q1 诺德股份、嘉元科技、超华科技归母净利润继续维持下降趋势，分别同比下滑60.43%、78.83%、172.77%。

2022 年 3 家主要铜箔企业毛利率均呈下滑趋势。2022 年诺德股份、嘉元科技、超华科技的毛利率分别为 20.33%、19.85%、6.42%，同比分别下降 4.40pct、10.18pct、11.71pct。

5.铝箔：2022 年业绩高增，2023Q1 下滑

2022 年铝箔行业营业收入和归母净利润实现同比增长，2023Q1均下滑。营业收入方面，2019-2022 年铝箔行业的营业收入浮动增长，2022年实现营业收入 391.39 亿元，同比增长 7.51%；2023Q1 铝箔行业实现营业收入83.66亿元，同比下降 14.87%。归母净利润方面，2022 年铝箔行业实现归母净利润 28.29 亿元，同比增长 124.52%；2023Q1 铝箔行业实现归母净利润2.15亿元，同比下降 61.34%。

2022 年铝箔企业营收升降不一。具体来看，2022 年鼎胜新材和万顺新材 2 家铝箔企业分别实现营业收入 216.05 亿元和58.34 亿元，同比分别增加 18.92%和 7.30%，鼎胜新材营收增长的主要原因为动力电池铝箔需求量增加；东阳光营业收入有所下降，同比降幅为8.59%，营收下降的主要原因为公司调整产品结构，削减毛利率较低的产品订单。2023Q1 铝箔企业营业收入均同比下降，鼎胜新材、万顺新材和东阳光降幅分别为20.17%、14.59%、4.48%。

2022 年铝箔企业归母净利润均同比增长。具体来看，2022 年鼎胜新材、万顺新材、东阳光 3 家铝箔企业归母净利润分别为13.82 亿元、2.04亿元、12.43 亿元，同比分别增加 221.26%、565.29%、42.25%。2023Q1铝箔企业归母净利润均同比下降，鼎胜新材、万顺新材、东阳光3 家铝箔企业归母净利润的同比降幅分别为 28.18%、108.98%、77.20%。

铝箔企业 2022 年毛利率升降不一。具体来看，2022 年鼎胜新材、万顺新材的毛利率分别为 16.18%、10.18%，同比分别上升5.36pct、2.49pctt。东阳光的毛利率为 20.23%，同比降幅为 1.28pct。

6.电解液：2022 年业绩向好，2023Q1 承压

2022 年电解液行业营业收入与归母净利润同比上升，2023Q1营业收入与归母净利润同比增速有所下滑。营业收入方面，2019-2022 年电解液行业的营业收入呈增长趋势，2022年实现营业收入402.94亿元，同比增长60.54%，营收大幅增长主要原因是锂电池出货量提升，带动电解液销量同比增长；2023Q1 营收下降，同比降幅为 22.94%。归母净利润方面，2020-2022年电解液行业归母净利润上升，其中 2022 年归母净利润为83.63 亿元，同比上升幅度为 78.19%，2023Q1 归母净利润为9.48 亿元，同比下降61.45%。

2022 年电解液企业营业收入同比增速均有所上升，2023Q1营业收入同比下降。具体来说，2022 年天赐材料、新宙邦、胜华新材分别实现营业收入 223.17 亿元、96.61 亿元、83.16 亿元，同比分别增加101.22%、38.98%、17.86%。2023Q1 天赐材料、新宙邦、胜华新材分别实现营业收入43.14亿元、16.47 亿元、14.61 亿元，同比分别下降16.22%、39.27%、17.50%，其中胜华新材下降幅度最大。

电解液企业 2022 年归母净利润升降不一，2023Q1 均同比下降。具体来看，2022 年天赐材料、新宙邦 2 家电解液企业归母净利润分别为57.14亿元、17.58 亿元，同比分别增加 158.77%、34.57%；胜华新材归母净利润为 8.91 亿元，同比下降 24.43%。2023Q1 天赐材料、新宙邦、胜华新材归母净利润为 6.95 亿元、2.46 亿元、0.08 亿元，同比分别下降53.62%、52.01%、98.22%。

电解液企业 2022 年毛利率涨跌不一。具体来看，2022 年天赐材料的毛利率为 37.97%，同比上升 2.99 pct。新宙邦、胜华新材的毛利率则呈下降趋势，分别为 32.04%、17.88%，同比分别下降3.45pct 和13.62pct。