普门科技经营情况如何？

重视研发，发力治疗康复和体外诊断两大业务。

1.重视研发，员工激励充分

公司业绩处于高速增长期。公司营业收入从2016的1.75亿元增长到2021年的7.78亿元， CAGR 达到 34.8%；归母净利润从 2016 的 0.1 亿元增长到 2021 年的 1.9 亿元，CAGR 达 到 80.2%；剔除 2016 年 0.23 亿的股权支付费用影响后，2016-2021 年公司归母净利润 CAGR 为 41.9%。2017 年公司收入增速达到 44%主要系糖化血红蛋白分析产品、红外治 疗仪、高频振动排痰仪放量。2021 年受益于公司两大业务板块产品的丰富以及国内外营 销系统专业能力的提升，公司营收同比增长 40%。2022 年前三季度公司在疫情压力下仍 维持了收入端同比 23.8%的稳健增长，归母净利润增速亦达到 25.2%。

公司高度重视研发投入，收获多项荣誉。公司研发队伍庞大，2022H1 研发人员有 359 人， 占总员工的 27%。公司高度重视自主研发，研发费用率长期稳定在 20%左右。研发高投 入带来了丰富成果。公司在创面治疗领域与解放军第三军医大学、上海交通大学医学院 附属瑞金医院等机构的合作成果《中国人体表难愈合创面发生新特征与防治的创新理论 与关键措施研究》获得了国务院颁发的 2015 年度国家科学技术进步奖一等奖。此外，公 司“中国人体表慢性难愈合创面发生新特征与防治关键措施研究”项目荣获 2013 年度北 京市科学技术奖一等奖；“特定蛋白分析仪产业化”项目荣获 2018 年度深圳市科学进步 奖一等奖；排痰系统、空气波压力治疗仪、电化学发光免疫分析仪、特定蛋白分析仪等 多款产品进入优秀国产医疗设备产品目录。

费用率下降，盈利能力提升。近年来公司费用率持续优化，销售费用率从 2017 年的 21.71% 下降至 2022Q1-3 的 16.8%，管理费用率从 2017 年的 8.13%降至 2022Q1-3 的 5.04%。随 着费用率下降，公司净利率有所提升，从 2017 年的 18.97%提升到 2022Q1-3 的 22.71%。 核心管理层行业背景深厚，团队稳定。公司创始人、现任董事长刘先成是教授级高级工 程师、国家级领军人才，曾任迈瑞医疗高管，业内背景深厚。公司管理层大多曾在迈瑞 任职，拥有丰富的医疗器械从业经验。公司高管合作多年，团队稳定。

股权结构集中，董事长刘先成为实控人。截至目前，实际控制人刘先成直接持有公司 28.98% 股份，同时通过员工持股平台瀚钰生物、瑞源成健康、瑞普医疗间接控制公司 21.9%的 股份，合计控制公司 50.88%的股份。

股权激励增强团队凝聚力，助力公司长期发展。（1）公司在 2021 年初第一次发布股权激 励计划，归属期为 2021-2026 年，由于该激励计划归属期较长，在 2021 年 6 月被终止。 （2）2021 年 9 月公司发布新的股权激励计划，业绩考核要求为：以 2020 年为基数， 2021-2023 年公司营收或净利润增长目标分别为 30%、60%、90%。（3）2022 年 4 月，为 了健全长效激励机制，推动公司长远发展，公司推出新一轮股权激励计划，业绩考核要 求为：以 2021 年为基数，2022-2024 年公司营收或净利润增长目标分别为 30%、60%、 90%。

2.治疗康复业务稳健增长

治疗康复业务：光子治疗仪起家，已形成丰富产品线。2008 年公司针对临床创面光子治 疗这一空白领域推出光子治疗仪，之后逐渐丰富创面治疗产品线；并在此基础上先后开 发了包括空气波压力治疗仪、排痰仪等治疗康复设备，再由点及面将丰富的产品线进行 组合，形成多种整体解决方案。公司在 2020 和 2021 年分别收购了京渝激光与为人光大， 进入光电医美领域。2022 年 7 月公司收购智信生物 80%股权，进入一次性内窥镜领域。

治疗康复业务以医用产品收入为主，毛利率较高。公司治疗康复产品按终端客户可分为 医用和家用两类，目前医用产品为公司治疗康复业务主要收入来源。2020-2021 年公司医用治疗康复产品收入维持 10%以上的增速，2022H1 受疫情影响增速只有 3.32%。从毛利 率看，医用治疗康复产品的毛利率维持在 65%以上，在公司各业务中处于较高水平。

3.体外诊断业务高速增长

公司在体外诊断领域已布局六大检测平台。针对国内 C 反应蛋白的检测需求较大且国外 产品较少的情况，公司在 2013 年推出特定蛋白分析仪及配套试剂。随后公司进一步拓展 检测技术路线，目前已形成电化学发光、免疫比浊、液相色谱、免疫荧光、血凝力学测 试、分子诊断六大检测平台。

体外诊断产品收入高速增长，成为公司主要收入来源。体外诊断业务可分为设备和试剂 两个板块，2016-2021 年 CAGR 分别达到 19%、56%。2022H1，体外诊断设备与试剂的 收入合计占总营收的 78%，其中试剂收入占比为 57%。试剂收入增长主要受益于体外诊 断设备国内外装机数量增加和单产的提升等。

4.海外表现亮眼

海外收入增长强劲，持续加强海外市场开发。公司海外收入占比从 2016 年的 5.8%提升 到 2021 年的 34.4%，海外收入增长强劲。2020 年与 2021 年公司海外收入增速均达到 200% 以上，主要得益于国际营销系统建设的加强和产品覆盖面扩大等。未来公司将继续完善 国际营销系统建设，加大海外产品注册、销售等资源投入，积极开展与海外大公司的 OEM/ODM 合作，实现海外业务收入的持续快速增长。