中金岭南发展历程、主营产品及财务状况如何？

铅锌龙头，多金属国际化全产业链公司。

1.横纵布局，打造多金属国际化全产业链公司

中金岭南作为有色金属铅锌行业领军企业之一，是一家集铅锌铜等有色金属的采矿、选 矿、冶炼和深加工一体的多金属国际化全产业链公司，生产有铅锌精矿、铜精矿、铅锭、 锌锭及锌合金、白银、黄金、粗铜、电铜、铟锭、工业硫酸、硫磺等多种产品。

中金岭南发展历程可分为三个阶段，区域从广东布局至全球，业务从单一拓展至多元。

1）立足广东，重组整合。中金岭南前身系中国有色金属工业深圳联合公司于 1984 年 9 月成立。1994 年 6 月，公司获准发行内部股份，更名为深圳中金实业股份有限公司。1997 年 1 月，公司在深圳证券交易所挂牌交易。1999 年 4 月，公司与韶关岭南铅锌集团跨地 区资产重组，更名为深圳市中金岭南有色金属股份有限公司。2000 年 7 月，公司管理体 制变化，由国家有色工业局划归广东省管理。2001 年 11 月，公司国有股份划归广东省广 晟资产经营有限公司。

2）布局全球，战略转型。2008 年 6 月，公司收购广西盘龙铅锌矿，实现“立足广西，放 眼东盟”的战略布局。2009 年 2 月，公司收购澳大利亚佩利雅矿业公司，实现国际化经 营的战略转型。2011 年 1 月，公司收购加拿大全球星矿业公司，实现多金属国际化的战 略布局。2018 年 6 月，海外子公司佩利雅实施股权收购，成为缅甸金属有限公司第一大 股东。

3）发展铜业，多元并进。2020 年 7 月，建设多米尼加迈蒙矿年产 200 万吨采选工程项 目以及丹霞冶炼厂绿色升级改造项目。2022 年，公司参与方圆有色等 20 家公司破产重 组事项，全面布局铜产业。

广东省国资委是公司实际控制人。广东省广晟控股集团有限公司是公司控股股东，持有 公司股权比例 34.9%，其实际控制人是广东省国资委。根据中商产业研究院数据，目前公 司参股或控股公司 139 家，业务涉及矿石开采、冶炼和产品生产经营等多方面。

公司业务涉及矿山、冶炼和新材料加工板块，主营产品为铅锌铜相关产品。矿山板块拥 有丰富铅、锌、铜、金、银资源，主要产品有铅精矿、锌精矿、混合铅锌精矿及其他金属 矿。冶炼板块主产品有铅锭、锌锭、锌系列、金、硫磺、硫酸以及综合回收其他贵金属 等。公司“南华”牌铅锭和锌锭凭借过硬的产品质量和良好的品牌信誉，被认定为“广东 省名牌产品”。新材料加工板块主产品有铝型材、电池锌粉、片锌等材料。公司产品广泛 应用于电池、合金、建筑、汽车等多个领域。

2.财务状况整体稳健，管理能力表现亮眼

2022 年公司营业收入整体向好，2023Q1 公司归母净利润略有承压。2022 年在经济下行 的外部压力下，高位震荡的有色金属价格、低位运行的加工费、不断上涨的燃料和能源 价格以及大幅下跌的副产品价格使得公司营收和归母净利润增速放缓，但仍呈现向好趋 势。进入 2023 年一季度，公司营业总收入 167.91 亿元，同比增长 13.99%，受并购铜冶 炼企业影响，归母净利润为 3.20 亿元，同比下降 3.73%。

冶炼产品、铅锌精矿产品和有色金属贸易是公司主要收入来源。从产品结构看，有色金 属贸易营收占比最高，2022 年有色金属贸易收入为 441.73 亿元，其次是冶炼产品，2022 年营业收入为 71.35 亿元，贸易和冶炼产品两项业务营收之和占公司总营收的 92.55%。 在毛利占比中，冶炼产品和铅锌精矿产品毛利占比最高，2022 年冶炼产品和铅锌精矿毛 利分别为 14.79 亿元、9.41 亿元，两项毛利之和占总毛利的 82.68%。

提质增效促进发展，期间费用逐年降低。2018-2023 年 Q1，公司销售、管理、财务费用 三费总额整体下滑，公司通过推行精准化管理和“五创”活动，深入推进降本增效，坚持科技创新赋能，实现全面提质增效，截止 2023 年 Q1，公司销售费用、管理费用和财务 费用三费总额为 2.68 亿元，期间费用率为 1.60%。 公司销售净利率整体平稳，净资产收益率有所承压。随着公司版图不断更新扩张，公司 盈利能力有所影响，但销售端表现较为稳定。2022 年，公司销售净利率为 2.23%，较上 年略有波动，ROE 为 8.22%，同比下降 0.55%，截止 2023 年一季度，公司销售净利率和 ROE 分别为 2.24%、2.15%，同比去年同期略有下滑但基本稳定。

资产负债率整体稳定，期末现金余额持续增加。2022 年公司加大对矿山和冶炼厂的勘探 改造项目投入，资产负债率为 53.16%，同比增长 3.02%，杠杆水平略有提升，但整体保 持平稳。2022 年公司期末现金余额达 29.44 亿元，同比增加 13.14 亿元，公司现金流较为 充裕。