光模块需求情况如何？

据流量持续高增长，电信传输网络升级带来新机遇。

1. 全球5G接入网建设持续推进，长距离高密度承载光模块需求旺盛

全球运营商持续推进 5G 网络建设和部署。根据 GSA 数据，截至 2022 年上半年，全球已 有 80 余个国家和地区的超过 220 家网络运营商宣称开始提供 5G 业务，其中欧洲占比最 高，其次是亚洲、美洲、大洋洲和非洲。5G 网络的商用部署继续向欠发达地区延伸，欧洲、亚太、北美是 5G 的先发地区，已经基本完成 5G 网络的商用；南亚、东欧、北非、 中南美洲以及撒哈拉以南的非洲等地区也紧随其后进行 5G 网络部署和预商用。当前，全 球 5G 网络建设仍以非独立组网（NSA）为主，独立组网（SA）进展相对缓慢，到 2022 年上半年，全球 5G 独立组网数量达到 30 余张。

我国 5G 建设领跑全球，拉动电信光模块需求增长。自 2019 年发放 5G 商用牌照以来， 我国 5G 商用已经三年，进入规模化应用关键期。截至 2022Q3，我国 5G 基站总数达 222 万个，较 2021 年底新增 79.5 万个，超额完成了全年 60 万个的目标，占移动基站总数的 20.71%，占比提升 6.4pct。根据工信部印发的《“十四五”信息通信行业发展规划》，我 国力争到 2025 年每万人拥有 5G 基站数达 26 个，总数达到约 390 万个。5G 基站的稳步 建设将驱动电信市场光模块保持增长。 三大运营商 5G 资本开支保持高位。我国三大运营商 5G 资本开支保持高位，2019-2021 四年，中国移动、中国电信和中国联通 5G 资本开支总额分别为 2405 亿元、865 亿元、 739 亿元。2022 年，预计中国移动、中国电信和中国联通 5G 相关资本开支分别为 1100 亿元、340 亿元、345 亿元。运营商 5G 资本开支的增加将有效拉动 5G 前传、中传和回 传光模块需求。

5G 承载网络持续升级，长距离高密度产品需求旺盛。5G 网络包括前传、中传和回传三部 分，前传主要使用 10G、25G 光模块，中传主要使用 50G、100G、200G 光模块，回传 主要使用 100G、200G、400G 光模块。随着网络建设的逐步深入，长距离高密度的前传 子系统将会成为市场主流产品，带动公司相关优势产品需求快速增长。 电信核心波分产品仍有较大成长空间。根据 LightCounting 数据，2020 年全球电信侧光 模块市场规模（不包括Fttx）达21.66亿美元，其中前传、中回传和核心波分（CWDM/DWDM） 市场规模分别为 8.21 亿美元、2.61 亿美元和 10.84 亿美元。预计到 2025 年，前传光模 块市场由于 5G 建设回落，市场规模将降至 5.88 亿美元，中回传光模块市场整体平稳，小 幅降至 2.48 亿美元。增长将主要来自核心波分领域的高速增长，2025 年达 25.18 亿美元， 2020-2025 年复合增速达 18.4%。

2.千兆宽带服务不断推广，驱动新一轮光纤接入网络的建设和升级

工信部 2021 年提出“双千兆”三年规划，推进千兆光纤网络建设。根据工信部《“双千 兆”网络协同发展行动计划（2021-2023 年）》，我国计划用三年时间，基本建成全面覆盖 城市地区和有条件乡镇的“双千兆”网络基础设施，实现固定和移动网络普遍具备“千兆 到户”能力。 千兆用户规模持续扩大，千兆光纤宽带网络覆盖和服务能力持续提升。根据工信部数据， 截至 2022 年 11 月末，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达 5.87 亿户， 比上年末净增 5117 万户。其中，1000Mbps 及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户 达 8707 万户，比上年末净增 5251 万户，占总用户数的 14.8%，占比较 1－10 月份提升 0.9 个百分点。 根据工信部公布的 《2022 年 1—11 月份通信业经济运行情况》，截至 11 月末，全国互联网宽带接入端口数量达 10.65 亿个，其中，光纤接入（FTTH/O）端口 达到 10.19 亿个，备千兆网络服务能力的 10G PON 端口数达 1416 万个，比上年末净增 630.3万个。未来3-5年，光纤接入网络及终端全面升级维10G PON，更高速率的50G PON 标准也将逐渐成熟。

3. 数据流量持续高增长，光传输网络建设面临扩容和升级

移动互联网流量较快增长，11 月 DOU 值再创新高。1－11 月份，移动互联网累计流量达 2382 亿 GB，同比增长 18.6%。截至 11 月末，移动互联网用户数达 14.63 亿户，比上年 末净增 4702 万户。11 月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到 16.58GB/户·月， 同比增长 18.3%，比上年底高 1.86GB/户·月。

受益于强劲的互联网流量增长、带宽需求和云架构的采用，我国光传输网络持续升级传输 能力。目前我国三大运营商已经规模部署了 100G OTN 骨干网络。2020 年，中国移动采 用 200G 单波和光纤扩展 C 波段的技术组合，开始进行 200G OTN 商用骨干网络的建设。 在传统城域网中，移动业务与固网宽带业务分网承载，网络功能与设备紧耦合。在 5G 和 云网融合的新时代需求下，三大运营商推进新型城域网建设。

4. 云厂商Capex呈上升态势，数通光模块需求持续增长

全球云厂商 capex 持续增长，数通市场呈现高景气。受益于全球数据流量高速增长，全 球云厂商营收和资本开支持续提升。北美 6 家云厂商巨头（谷歌、亚马逊、Meta、微软、 IBM、Cisco）2022 年前三季度累计营收为 8847.11 亿美元，同比增长 8.99%；22Q3 单 季度资本开支为 375.83 亿美元，同比增长 18.25%，环比增长 7.48%。其中，Meta 在 2022Q3 的资本开支为 93.55 亿美元，同比增长 116.9%，预计 2022 年资本开支为 320-330 亿美元，2023 年资本开支为 340-390 亿美元，持续位于高位。亚马逊预计 2022 年的资 本开支约为 600 亿美元，与 2021 年持平。国内互联网厂商营收和资本开支增长趋缓，1H22 国内四家互联网公司（百度、阿里、腾讯、快手）营收共计 7830.56 亿元，同比增长 0.96%； 资本开支共计 553.07 亿元，同比增长 1.47%。根据 LightCounting 预测，即使在最坏的 情况下，2022-2027 年全球前 15 家云厂商总资本支出也将以 9%的复合年增长率上升， 而且数据中心建设和光学设备的支出很可能继续以高于总资本支出增速的速度增长。

全球光模块需求保持增长，以太网光模块增速领先。根据 LightCounting 数据，全球光模 块市场在 2020 和 2021 年均实现强劲增长，分别增长 17%和 10%，2022 年有望再次实 现 14%的强劲增长，到 2027 年全球光模块市场将达到 200 亿美元，2022-2027 年全球光 模块市场的复合年增长率为 11%。其中，DWDM 和以太网光模块的强劲销售占据市场增 长的大部分。2021 年以太网光模块的销售额创新高，达到 46 亿美元，较 2020 年增长 25%， 预计 2022-2027 年以太网光模块将继续引领增长，CAGR 为 13%，到 2027 年以太网光 模块市场规模将达到 93 亿美元。