华贸物流业务布局及核心看点有哪些？

不仅是跨境电商，一带一路业务增长空间被低估。

1. 战略布局跨境电商物流、大宗商品物流、新能源汽车、高 端制造、一带一路等五个大市场

参考公司 2022 年年报，公司首次提出在强化多年来形成的核心竞争优势和竞争能 力同时，同时积极布局跨境电商物流、大宗商品物流、新能源汽车、高端制造、一带 一路等五个大市场。过去市场重点聚焦跨境电商和空海运货代主业所在的欧美市场， 非欧美市场的成长性被低估。

跨境电商方面：公司的业务涵盖前端揽货、转运分拨、出口报关、干线运输、进 口清关、海外仓配，并具备末端运输能力，提供的产品涵盖邮政包裹、FBA 专线、国 际快递、个人快件等。 新能源汽车方面：公司把握“汽车出海”新机遇，加速布局与大型新能源车企的 业务往来。公司与比亚迪签署战略合作协议，为比亚迪提供集装箱海运、国际空运、 国际汽运及码头操作等服务。比亚迪成为公司直客，有引领效应，有望带动其他车企 与公司合作。 一带一路方面：华贸物流以中央企业供给侧改革工作实施方案为指引，积极投身 “一带一路”建设。公司于 2021 年 7 月以来聚焦跨境电商+中欧班列业务，全力推进 跨境电商专列的稳定开行。 高端制造方面：公司与多家公司签署合作协议，负责承运高端制造行业的货物。 大宗商品物流方面：公司通过收购和合资等方式，针对铁运业务整合各方资源， 拓展大宗商品运输能力。

2.跨境电商业务稳步推进，收购佳成国际补足华贸在揽货端 及信息系统上的短板

华贸物流在收购佳成国际之后能有效补足公司短板，华贸物流过去以服务大 B 商家（如 华为、Shein 等）及邮政为主，缺少直接对接平台上中小商家的渠道。佳成国际则具备服 务平台卖家的能力，佳成主要客户包括 Amazon、eBay、Wish 等平台型商家，在收购完 成后，华贸相比其他几家头部货代公司拥有更加广泛的获客渠道。佳成给华贸带来面向中 小卖家的机会，将为公司带来额外的收入及利润增量，同时与传统空海运业务形成很强的 协同效应。 跨境电商物流主要的四种物流模式，B2C：邮政、专线物流、国际快递，B2B2C：海 外仓及 FBA 头程。除了价格收费最高的国际快递业务外华贸实现全方位、全链条覆盖。据 运联智库统计，跨境B2C市场中约40%的货物选择海外仓运输模式，这类货物主要以泛品、 高周转商品为主。剩下的 60% B2C 商品则使用直邮模式，这其中主要以邮政小包和国际专 线为主，近两年邮政小包的份额有所下降，大致占直邮模式的 40%左右。

此外，佳成国际拥有行业内领先的信息系统，在业内已积累下良好的口碑，其完善的 信息系统和强大的 IT 团队在华贸赋予干线运能后有能力应对业务量的快速上涨。佳成拥有 拥有全自动的 OMS 订单管理系统、TMS 运输管理系统，通过数据的自动录入与抓取，实 现跨境物流的全链条线上化，全程可追踪。佳成国际旗下 IT 团队具备丰富的跨境物流信息 管理经验，其首席信息官曾负责搭建和管理燕文的 IT 信息系统。

3.新看点：“一带一路”业务增长被低估

3.1 与直接客户一同进军一带一路带动空海运主业

直接客户加速一带一路布局，华贸全球网络优势为客户提供一带一路物流解决方案， 有希望抓住一带一路红利。（1） 华贸的直接客户涵盖三一重工、华为、小米科技、传音控股等。直接客户在一 带一路收入比例的上升将会带动华贸在一带一路沿线国家的收入，作为重要的 增长点。 （2） 央企信誉背书叠加全球网络是公司在一带一路线路重要优势。跨境物流行业本 质是全球化网络布局，全链条服务以及全球化服务网点布局是第三方国际物流 产品服务的本质，华贸全球网络涵盖 57 个城市和地区，海外同行合作网络亦 达全球主要节点城市。 （3） 除国际工程物流、特种物流与一带一路业务直接相关外，公司空海运及中欧班 列业务一带一路国家占比并不低，初步估算，包含俄罗斯、中东等非欧美市场 的相关收入约占公司收入的 30%。此部分收入高增有望对冲欧美市场增速下 行的压力。

3.2 国际工程物流：受益于“一带一路”，有望贡献额外增长

“一带一路”是中国提出的重大倡议，旨在促进经济发展、增强国际合作和加强地区 互联互通。作为制造业大国，“一带一路”建设预计将为沿线国家地区的工程机械装备市 场出口带来长期高增长。 助力“一带一路”建设时代的背景下，国际工程物流业务也是公司未来业务一大增长 点。公司国际工程物流业务可以根据客户的不同需求，以国际空海铁货运代理为基础，通 过进一步拓展和延伸，为客户量身打造工程物资一体化物流解决方案。其主要客户主要是 参与“一带一路”沿线国家及地区的石化、电力、冶金、矿业、核电建设、基础设施、轨 道车辆等行业的中国对外走出去的企业。合资公司恒展物流在巴基斯坦北部各大水电站项 目中，市场占有率第一。公司积极推动共建“一带一路”，抓住国家发展机遇，与沿线国 家建立更紧密的业务合作，公司国际工程物流有望成为公司跨境物流的重要服务领域之一。

针对“一带一路”，公司进行了多方面的布局：推动海铁联运，如铁路“陆海新通道” 重庆至钦州港到港后与海运联运，实现了重庆至新加坡的海铁联运；国际铁路方面，推进 运力建设，开通中俄、中欧定制包列，推出中亚物流产品，发展大宗物流产品；开通南向 班列、“陆海新通道”、“中老”、“中越”、“中欧”、跨境海铁联运，深度参与“满 洲里-红石”班列的运行；构建铁路集装箱汽车整车发运能力，推进东风燃油商用车中老班 列运输，丰富铁运产品；开发重庆至杜伊斯堡国际集装箱业务，为国际贸易中小散直接客 户提供便捷化服务；与西安自贸港、中原新丝路等平台展开紧密合作，积极开发中欧、中 俄定制班列。 “一带一路”带动下，2022 年国际工程方面，公司在核电板块大件运输业务取得突破 性进展：一是中特物流成功运输新疆 750kV 乌苏变电站工程、白鹤滩特高压工程布拖换 流站进口变压器、衡变重庆电厂项目变压器、东莞宁洲厂址替代电源等项目；二是完成越 南沿海二期 2✕660MW 燃煤电厂项目双机承运，中车国际出口智利 207 辆铁路罐车和平车运输，中车墨西哥地铁机车整车运输等项目；三是成功运输中广核项目，实现核电板 块大件运输业务新突破。 近年来，公司国际工程物流业务营收与利润率稳定高速增长，2022 年该业务收入为 3.53 亿元，同比增长 49.04%；毛利率 19.33%，相比 2021 年的 2.69%提高了 16.64%。 同时，国际工程物流毛利润由 2021 年的 0.06 亿元提升至 0.68 亿元，同比增加 1033%。 毛利润占比从 0.24%提升至 2.90%，有望为公司利润增长作出额外贡献。

3.3 特种物流：高壁垒，华贸技术优势明显，与国际工程物流协同明显

公司所属子公司中特物流，在特种物流领域技术优势明显，提供超限超重非标准化的 物流运输服务（铁路特种运输），目前以特高压电力设备运输为主要服务对象。铁路专用 车自行设计，拥有完全知识产权，单车运输能力最大可达 1,800 吨。特种物流赛道技术门 槛较高，公司核心竞争优势明显，国内市场占有率持续领先。 公司还通过合营企业中广核铀业（北京）物流有限公司稳步推进核铀料、核乏料、放 射性等物资的特种物流运输服务，市场发展前景广阔。 一带一路物流项目区别于欧美消费品市场，物流需求包含较多特种物流、项目物流需 求，华贸从空海运、到特种物流、跨境电商各子领域全覆盖，有望享受一带一路项目带来 的跨境物流红利。