SCFIS运价定义、特征、采集、数据处理及计算分析

以下将具体介绍 SCFIS 并进行点评。

1.运价定义

SCFIS 是即期市场上经营欧洲、美西航线市场份额合计超过 80%以上的班轮公司，以及 即期市场预付货年出运量 1000TEU 以上、能够保证每周具有稳定数量的成交且业务系统 成熟的货代企业，船开后的结算运价平均水平。 编制规则约定班轮公司即期市场定义为三个月以内短期合约市场，或者基于 FAK （Freight All Kinds Rates）成交客户的市场，或者公开市场（Open）；规则约定货代公司即期市场定义为其与客户达成的零售合约市场，且不因货主企业类型或箱量的特 殊性等影响成交价格。 点评：此次欧线指数期货以 SCFIS-欧洲航线为标的物。该结算价包含了欧线主要船东和 货代，价格能够反映即期市场的运价水平。投资者需要注意的是，SCIFS 价格是短期合 约的价格，FAK 价格、零售价格。通常情况下，该价格会略高于针对品名等商谈的 Bullet Rate。出货量大或者出货频繁的货代会首选 Bullet Rate 进行出运。因此，SCFIS 可以 视为零单市场的价格。但此价格也足以能反映出当前欧线海运价的市场水平。

2.运价特征

SCFIS-欧洲航线的起运港是上海，目的港是欧洲基本港。欧洲基本港具体包括五个西欧 港口，分别是德国汉堡港Hamburg、荷兰鹿特丹港Rotterdam、比利时安特卫普港Antwerp、 英国弗利克斯托港 Felixstowe、法国勒阿弗尔港 Le Havre。 运输条款：CY—CY（堆场到堆场）。 箱型及尺寸：干货箱，20GP、40GP 和 40HQ。 货类：一般货类。 付款方式：预付。 运价构成：按箱收取的基本海运费及海运相关附加费。附加费包括燃油相关附加费 （BAF/FAF/LSS 等）、币值附加费（CAF 等）、旺季附加费（PSS 等）、战争附加费（WRS 等）、港口拥挤附加费（PCS 等）、运河附加费（SCS/SCF/PTF/PCC 等），以及其它按 箱收取的美元海运附加费。

计价币种：美元（USD）。 点评： SCFIS-欧洲航线实际是去西欧航线的结算价格。它没有囊括欧洲其他重要港口， 例如布拉格、布达佩斯等。投资者需要注意 SCFIS 是预付，CY-CY 的价格。也即海运费 和附加费都由托运人付。箱型尺寸中，SCFIS 没有包含 45HQ，是托运人出运更为常见的 20GP，40GP 和 40HQ。附加费是航运市场船东涨价的主要手段。每当海运费价格接近船 公司成本曲线，或者旺季箱子供不应求，舱位供不应求时，船东都会通过收取附加费的 方式提升海运费。投资者需要特别注意的是，SCFIS 的计价币种是美元，但是期货市场 欧线指数的计价币种是人民币。所以，美元兑人民币的汇率会对期货市场造成直接影响。 因此，投资者不仅需要储备海运市场的相关知识，还需对汇率进行研究。

3.运价采集

采集频率：每周。 采集时间：每周一 0：00-13：00（北京时间）。 采集范围：实际离港时间（ATD）为上周一 0：00（北京时间）至上周日 24：00（北京 时间）的航班。 采集方式及内容：为保证数据采集的完整性、唯一性和一致性，样本公司通过系统对接 方式以报文格式向上海航运交易所提交运价信息，同时保障系统对 接程序封闭运行。

点评：航交所不会实时采集 SCFIS 价格，仅每周一采集上一周实际开航的运价。需要特 别说明的是，采集的运价是销售价，而不是成本价。

首先，我们从左往右看，欧线指数期货的标的物是 SCFIS。SCFIS 是根据采集实际出运 集装箱的运价计算得来的。实际出运箱子是在提单号之下管理的。这些箱子是对应着船 东的舱位。而这些舱位的运费是由船东和货主博弈后产生的结果。因此，我们可以看到， 欧线指数期货的实体可以映射到现货市场上的舱位，本质是船东与货主之间的博弈。 从右往左看，通常情况下运费的博弈由船东主导，只有大型货主例如沃尔玛有着不错的 议价权。当船东向市场报即期 FAK 价格后，货主可以根据此价格拿舱，准备货物并出运。 当实际开航后，SCFIS 收集提单上每个箱型的售价，期货市场是 SCFIS 的映射。

4.数据处理

为了保证 SCFIS 的准确性，真实性，唯一性，航交所制定了处理收集到的数据的规则。数据预处理分为四步，分别是提单信息核证、非合理运价提出、离 异值处理、单家样本公司箱量份额过大比例限制。该流程可以尽可能的保证 SCFIS 数据 的合理性。

点评：该数据处理流程虽然能够尽最大可能保证数据的合理性，然而，欧线船东运力主 要集中于前五家船公司。因此，数据处理只能相对保证运价的公平性。整体运价的起伏， 依然取决于主要航运市场的供给与需求关系。

5.指数计算

在数据预处理后，SCFIS-欧洲航线的计算通过三步可得：各航线分箱型的平均运价、各 航线分箱型定基价格指数、欧线结算运价指数。

点评：投资者在了解 SCFIS 结算价的时候，需要注意几点。1）一票提单可以对应多个 箱子。反之不行；2）基期为 2020 年 6 月 1 日，基期指数为 1000 点。事实上，目前欧 线大多以 40GP 和 40HQ 为主，20GP 占比相对较少。根据《上海出口集装箱结算运价指数 编制规则（暂行）》《上海出口集装箱结算运价指数箱型权重调整方法》等相关规定， 经测算得出 2023 年度 SCFIS 欧洲航线 20 尺、40 尺箱型权重分别为 20%和 80%，所以该 指数会更加偏向 40GP、40HQ 的价格。