华宏科技废钢产业布局进展如何？

废钢产业大有可为，打通前后端协同发展。

1.废钢回收处于初级阶段，回收装备及运营业务大有可为

最大价值的再生资源，循环经济重要一环。废钢是指钢铁厂生产过程 中不成为产品的钢铁废料（如切边、切头等）以及使用后报废的设备、 构件中的钢铁材料，是绿色环保可再生的铁素资源。理论上钢铁循环利 用率可达到 100%。根据中国物资再生协会数据，废钢占到我国前十大 再生资源品种回收重量总和的 65.73%和回收金额的 54.94%。  我国废钢利用率远低于国际水平，可提升空间较大。根据 BIR 数据， 2020 年我国废钢比达到 20.92%，而土耳其、美国、欧盟等地区废钢比 均达到 50%以上，相较之下我国在废钢回收利用方面还有很大提升空间。 2015 年-2020 年我国废钢回收量逐年提升，由 0.8 亿吨提升至 2.2 亿吨， CAGR 为 22.42%，根据废钢协会预测，到 2025 年，我国废钢回收量将达 到 3 亿吨至 3.2 亿吨。

公司为废钢装备头部企业，产品线齐全。公司主要废钢设备产品包括 打包设备、剪切设备、压块设备、破碎生产线等，其中废钢破碎生产线 是目前我国最为先进的废钢加工处理设备，是废钢加工配送中心的主要 设备之一。

历年营收较为稳定，产品向大型化、高单价发展。公司再生资源加工 设备业务板块收入相对稳定，2020 年出现下滑后 2021 年恢复增长， 2022H1 该项业务收入为 6.87 亿元，同比增长 0.97%；毛利率为 18.31%， 同比增加 1.94pct。与此同时，公司产品单价持续上升，由 2017 年的 22.96 万元/台上涨到 2021 年的 91.05 万元/台，体现出再生资源加工 设备的大型化、高端化趋势，证明了公司在这一领域具备较强竞争优势。

产能为制约瓶颈，可转债募投扩产。自 2019 年以来，公司再生资源加 工设备产能利用率保持在 100%以上，产能成为业务发展的较大制约因 素。2022 年 12 月，公司募集可转债，募投项目之一为“大型智能化再 生金属原料处理装备扩能项目”，扩大大型液压废钢剪断机和液压金属 打包机等产品的产能，投资总额 1.33 亿元，建设期 9 个月。根据公司 测算，项目达产后年均收入为 2.82 亿元，项目税后 IRR 为 18.26%， 具备良好的经济效益。

2.三大基地构建再生资源运营版图，打通拆解回收产业链

 废钢装备产业链延申，通过子公司开展废钢加工和汽车拆解业务。公 司控股子公司东海华宏（公司持股 90%）和迁安聚力（公司持股 60%） 为两大废钢加工配送基地。东海华宏和迁安聚力主要货源为周边地区收 取的废钢，通过对回收的社会废钢进行分拣、破碎、去杂、打包等专业 化处理，直接为钢厂提供优质废钢炉料。2019 年，公司以 3000 万元收 购北京中物博汽车解体有限公司 100%股权，开拓报废汽车拆解业务。 中物博后更名北京华宏，拥有军队退役装备报废资质。公司在北京通州 规划了近 70 亩的报废机动车拆解基地，目前已基本建设完成，预计年 内投产。就此，公司形成了从报废机动车拆解装备生产，到回收企业整 体解决方案设计，再到报废机动车资源化利用的完整产业链。当前，公 司废钢及报废汽车业务共有 78 万吨产能，主要为东海华宏及迁安聚力， 北京华宏目前尚未形成规模。

流通周转型业务，2022 上半年受疫情影响有所下滑。过去几年中，公 司废钢及报废汽车业务收入快速增长，由 2017 年的 1.69 亿元增长到 2021 年的 11.04 亿元。但该业务毛利率较低，当前毛利率不足 2%。 2022 年上半年，废钢及报废汽车业务实现营业收入 3.03 亿元，同比下 降 59.44%；毛利率为 1.33%，同比下降 0.04pct，主要原因系上半年受 疫情封控、市场行情低迷等影响，上半年开工率较低。待疫情防控转松 后，该业务有望反弹放量。

保有量趋于饱和，汽车回收拆解业务是必然选择。报废汽车是典型的 综合型再生资源,可以提供钢材、有色金属、贵金属、塑料、橡胶等材 料。根据 Wind 数据，截至 2022 年 9 月，我国汽车保有量为 3.15 亿辆。 当汽车保有量趋于饱和，回收拆解必然成为最适宜处理每年所产生的大 量报废汽车的最佳方式。

正规报废车数量逐年上升，汽车拆解有望与稀土回收业务形成协同。 过去，我国一度要求报废汽车拆解的“五大总成”（发动机、方向机、 变速器、前后桥、车架）需作为废金属，交售给钢铁企业作为冶炼原料， 导致正规渠道收购报废车价格较低，车主报废意愿不高。2019 年，国 家出台新版《报废机动车回收管理办法》，允许五大总成再制造再利用， 大幅提高了报废车的回收价值。根据中国物资再生协会数据，自 2017 年以来我国汽车报废回收量逐年上升，2021 年回收量达 244.5 万辆， 同比增长 12.31%。近年新能源汽车保有量迅速增加，随着后续新能源 汽车逐步进入报废市场，公司在汽车拆解的渠道布局将有望与稀土回收 业务形成协同，使用部分汽车拆解材料作为稀土回收原料，前端渠道将 为回收业务的原料供应提供良好的保障。