重卡市场有哪些趋势？

新增需求企稳回升,更新周期逐步到来，叠加海外市场需求旺盛，重卡市场将 迎来较强复苏。

1. 新增需求逐步企稳，明后年需求继续扩张

今年宏观经济回归常态，重卡新增需求逐步企稳。今年宏观经济回归正轨后， 处于弱复苏阶段，基建与地产投资的刺激政策并未发力，从而与投资相关的重卡需 求并不旺盛。不过，随着社会消费品零售总额同比增速回升至 8.5%，消费的逐步复 苏有望带动物流运输需求，助力重卡新增需求逐步企稳。 明后年宏观经济复苏进程加快，新增需求将继续扩张。目前房地产开发投资已 经处于跌幅收窄的轨道上，而且银行对于开发商与购房者的信贷支持依旧积极，考虑到购房者信心恢复到开发商开始拿地投资的时滞，明后年房地产投资企稳将有效 带动工程建设用重卡需求。同时，经济复苏进程加快后，快递快运物流需求、煤炭 钢铁产量的上升也将进一步拉动重卡销量，推升重卡市场的新增需求。

2. 2025 年 40%目标约束下，国六与新能源重卡约有 210 万辆的增量空间

考虑到重卡 7-8 年的自然置换周期，以及上轮周期中 2016、2017 年重卡销量 增速的加快，预计 2023、2024 年自然更新需求会逐步释放。同时，在 2025 年新能 源和国六排放标准货车保有量占比超过 40%的目标兑现下，国三、国四旧排放标准 车辆的淘汰更新将成为政策的主要抓手。因此，可以预计更新置换需求将成为此轮 重卡销量的主要支撑。 到 2025 年 40%目标约束下，国六与新能源重卡约有 210 万辆的增量空间。去 年，生态环保部等 16 部门发布的《深入打好重污染天气消除、臭氧污染防治和柴 油货车污染治理攻坚战行动方案》提到，到 2025 年新能源和国六排放标准货车保 有量占比力争超过 40%。根据中汽中心数据，2022 年国六商用车保有量 631.3 万 辆，按近 5 年货车占比均值 0.89 推算，国六货车约为 561.9 万辆，新能源车保有 量 94.5 万辆，合计 656.4 万辆。而去年货车保有量为 2900.5 万辆，从而新能源和 国六货车占比为 22.6%。基于近 5 年商用车保有量复合增速 6.2%，可以预计 2025 年商用车保有量约为 3990.6 万辆，货车保有量约为 3477.3 万辆。这意味着到 2025 年国六与新能源货车约为 1390.9 万辆，其中重卡保有量约为 402.3 万辆。基 于 2022 年 190.4 万辆的国六与新能源重卡保有量，从而到 2025 国六与新能源重 卡的增量空间约 210 万辆，平均每年约为 70.6 万辆。

国三重卡规模约 36 万辆，预计 3 年内基本淘汰完毕。国三重型汽油/柴油车排 放标准实施阶段为 2008 年 7 月 1 日至 2013 年 1 月 1 日，车龄约在 11-16 年。根据 中国汽车流通协会商用车专业委员会秘书长钟渭平表示，2022 年底国内市场上国三 车（轻、中、重卡）约有 100 万辆，按近 5 年重卡占比均值推算约有 36 万辆。淘 汰节奏上，从目前各省市的政策来看，国三淘汰大多以 2025 年为最后期限，3 年内 基本淘汰完毕。因此国三排放标准的重卡在三年内存在约 36 万辆的置换需求，平 均每年 12 万辆的淘汰。

国四重卡保有量约 209.3 万辆，其淘汰政策的出台是决定明后年销量的关键因 素。根据中汽中心数据，2022 年国四商用车保有量降至 775.3 万辆，当年淘汰国 四车 54.0 万辆。基于近 5 年重卡占比均值 27%推算，国四重卡保有量约为 209.3 万辆。因此，国四淘汰政策的出台将影响明后年重卡的市场规模。

综上，在“到 2025 年新能源和国六排放标准货车保有量占比力争超过 40%”的 目标约束下，叠加国三、国四淘汰政策的催化，更新置换需求释放的重卡销量将助 力销量中枢重回 100 万规模。从销量节奏来看，如果国四淘汰政策在明年上半年出 台，将显著利好全年市场；如果在明年下半年出台，则会显著拉升后年的市场景气 度。

3. 预计今年重卡出口或首次突破 20 万辆

在国内需求企稳回升的情况下，海外市场需求也持续增长。目前重卡出口已经 达到 11 万辆，其中，3、4、5 月出口销量连续超过 2 万规模，出口需求较为稳 定。这其中，俄罗斯市场的快速增长发挥了关键作用，其他出口市场的需求也仍旧 旺盛。在去年 18.6 万的基础上，可以预计今年重卡出口或首次突破 20 万辆。 俄罗斯市场需求旺盛，显著扩大了出口增量空间。根据海关总署数据显示，一 季度我国重卡出口 6.87 万辆，同比增速 103.6%，剔除俄罗斯后同比上升 50.3%。 受俄乌战争和国际局势影响，俄罗斯市场仍旧扮演最为突出的贡献。目前 1-5 月对 俄出口销量已经接近去年全年销量，预计今年大约能到 5-6 万台，约占全年重卡 行业出口的 30%。 其他发展中国家经济仍处于复苏阶段，工程基建对重卡的需求仍然旺盛。“一 带一路”沿线国家、非洲、拉美地区仍处于经济发展上行时期，工程建设与基建投 资对重卡的需求仍旧旺盛，而且进口限制少。根据 IMF《世界经济展望》预测，新 兴市场与发展中国家经济继续复苏，今明两年增速预计为 3.9%与 4.2%。东南亚等 亚洲新兴市场经济体经济增速未来两年增速快速提升到 5.3%、5.1%。此外，IMF 与 俄罗斯经济发展局预计 2023、2024 年俄罗斯经济增速由负转正，分别预计为 0.7%、2.6%。这些经济体宏观经济的稳定恢复，表明对重卡的需求仍旧保持稳定。