光环新网主要业务及布局策略分析

公司主要业务包括互联网数据中心服务（IDC 及其增值服务）及云计算业务。

公司 是提供互联网宽带接入服务(ISP)和 IDC 服务较早的企业之一，在数据中心建设及 运营方面积累了二十年的经验。 公司深耕 IDC 服务业务二十年，提供多样增值服务。IDC 是一种涵括高速互联网接 入宽带、高性能局域网络、安全可靠的机房环境的设备，在此基础上提供服务器托 管、虚拟主机、邮件缓存等各种增值服务。 基础服务：包括主机托管（机架、机位、VIP 机房出租），资源出租（如虚拟主机 业务、数据存储业务）等；安全防护服务：包括防火墙防护、入侵检测服务及 DDOS 防护服务等； 增值服务：包括负载均衡、智能 DNS、智能灾备、CDN、流量监控和反向域名解 析等。

公司已经投产及规划的 IDC 机柜主要分布在北京、上海及周边核心地段，其新建数 据中心项目均为大规模项目。公司发展战略清晰，以一线及周边地区为根基，凭借 其先发优势通不断在一线城市核心地段进行并购、扩建，扩充数据中心规模。 目前公司布局数据中心共有 12 个，其中京津冀区域共有 8 个，长三角地区共有 2 个，其余 2 个数据中心分别位于长沙及新疆。公司在投资者互动平台上表示，目前 公司已投入运营的机柜数量约 4.8 万，上架率在 70%-80%之间，项目全部达产后 将拥有超过 11 万个机柜的运营规模。过去两年受宏观环境影响，导致各项工程的 建设进度受到较大程度影响，全年新增投放量较少。我们认为随着今年宏观环境的 好转，过去两年未建成数据中心的投放量将在后续将逐步得到释放。

在“碳中和”背景下，由于环京地区对能耗和电力的限制趋严并且大型互联网、云 计算、科技创新类企业和政企用户数量较大，因此环京地区周边数据中心稀缺性价 值提升。根据科智咨询《2021-2022 北京及周边地区市场研究报告》，2021 年环京 周边地区传统市场规模达到 356.7 亿元，同比增长 18.6%。

由于互联网巨头、独角兽公司纷纷布局类 GPT 产品，当前环京地区数据中心需求 将进一步提升。根据胡润研究院数据，2023 年北京“瞪羚”、“独角兽”数量均位列 全球前三，并在国内占据绝对优势。今年 3 月，公司与北京地区 GPU 厂商摩尔线 程签署战略合作框架协议，聚焦于智能算力市场，合力构建 AIGC 算力网络和完善 新型智算基础设施，有望在未来的竞争中占得先机。 假若中国高科技类公司后续在大模型的应用层面有所跟进，经过我们测算，后续将 为公司带来 10500 万台高功率机柜的需求，由于公司后续规划机柜数及空余机柜 数量合计为 25000 台，我们认为这一需求将为公司带来 4.5-7.4 亿元的营收。

关键假设：根据中国互联网协会数据，2021 互联网百强企业中北京占 34 家，我们假定其中 70%有大模型相关需求并且企业本身不具备数据中心，我们假定 2022 年保持不 变；根据胡润百富，“瞪羚”、“独角兽”企业分别为 49、79 家，我们假定其中 80%有 大模型相关需求并且企业本身不具备数据中心；

根据科智咨询发布了《2021—2022 年北京及周边地区 IDC 市场研究报告》，根据 报告统计，2021 年，北京及周边区域在运营 IDC 机柜数量达到 49.2 万架，2021 年内共新增 IDC 机柜规模 8.6 万架，相较于 2020 年增速为 21%，我们假定 2022 年机柜增速仍保持 20%，那么 2022 年北京及周边区域在运营 IDC 机柜数量达到 59 万架；

根据公司 2022 年报，公司 IDC 营收 20.9 亿元，在运营机柜数量约为 4.8 万，测 算出单机柜价格为 4.3 万元/年，由于公司 IDC 北京区域业务占比约为 85%，我 们假定北京区域运营机柜数量约为 4 万，经测算 2023 年市占率为 6%；

根据公司在建工程进度及各新建数据中心规划数量，我们测算出后续公司在北京 及周边区域新增机柜数量约 1.5 万，又根据公司披露，2022 年公司上架率约为 70%-80%，按 75%上架率计算，公司在北京区域有 1 万台左右机柜的空余机柜；

我们认为未来公司将新增或改造高功率机柜数量， 2022 年 IDC 营收为 20.9 亿 元，当前运营机柜数为 4.8 万元，得到当前单机柜价格约为 4.35 万元/年，假定 高功率机柜单价为 7 万元/年，我们测算出公司与合作企业所需机柜数量为 10500台，因此这一需求将为公司带来 4.5-7.4 亿元的营收。

公司进一步强化优化京津冀的布局，强化集群资源优势。新建：一方面，房山二期项目部分机柜规划 6000 个机柜并已实现交付正式投入 市场，天津宝坻数据中心一期项目主体结构顺利完成封顶，同时启动天津宝坻二 期项目，其中一期规划 5000 个机柜，二期规划 10000 个机柜；另一方面，京津 冀地区已投放机柜上架率逐步提升；

改造：持续推进酒仙桥项目和中金云网项目的节能改造工作，通过对制冷系统、 暖通系统、照明系统进行升级、改造，进一步降低 PUE，实现节电节水目标。其 中酒仙桥项目通过高效蒸发冷复合空调对老系统进行升级改造，中金云网则通过 变频氟泵空调技术、高压永磁同步变频冷机、更高效的冷塔及智能控制系统对制 冷系统进行改造，改造完成后数据中心 PUE 将达到行业内先进水平。

并购：公司于 2022 年 6 月收购天津赞普数据科技 65%股权，该公司区占地面积 15 亩，总建筑面积超过 2 万平米，经改造后拥有约 3,000 个机柜，进一步扩充 了公司在京津冀地区的数据中心规模。

公司布局华中、长三角、新疆区域，与各地电信分公司打造地区重点项目。

嘉定项目：嘉定一期项目上架 5240 个机柜并已全部售出并上架，全年累计节电 120 万 kwh，被上海市节能中心评选为节能先进案例。二期项目建设进度、机柜 投放及上架进度 2022 年由于宏观因素均有所放缓，2023 年预计将再建 4500 个 机柜；

杭州项目：2022 年 11 月公司杭州数字经济科创中心项目正式开工，该项目是杭 州市重点项目，规划建设 10000 个机柜，为长三角地区用户提供的云计算平台综 合解决方案。

长沙项目：公司于 2022 年 1 月启动长沙项目，该项目作为 2023 年湖南省重点 项目，与中国电信股份有限公司湖南分公司建立深度合作，该项目规划建设16000 个机柜，目前一期项目已顺利封顶。新疆项目：该项目位于新疆乌鲁木齐，目前处于启动阶段。