永创智能发展历程、股权结构及业绩分析

包装机械龙头，2017-2021年归母净利润CAGR达到41%。

1、深耕包装行业，产品种类齐全，业务覆盖范围广

永创智能是中国智能包装设备知名企业。永创机械于 2002 年成立，2006 年公司逐步开始全球并 购和扩张，公司一直从事包装设备及配套包装材料的研发设计、生产制造、安装调试与技术服务， 目前已成为中国智能包装设备领域知名企业。公司包装设备、软件及配套包装材料主要应用于食 品、饮料、医药、化工、家用电器、造币印钞、机械制造、仓储物流、建筑材料、金属制造、造 纸印刷、图书出版等众多领域；业务覆盖包装机械及其零配件、工业机器人及其成套系统、精密 仪器、非金属制品模具、包装材料的研发、设计、制造、加工，计算机软件、自动化信息系统的 研发、设计、制作及工程承包，包装机械的维护、修理。

行业地位出类拔萃。经过近二十年的发展，公司先后被评为家高新技术企业、国家技术创新示范 企业、国家知识产权示范企业、国家火炬计划重点高新技术企业，中国液态食品包装机械企业十 强，中国食品工业智能制造试点示范企业，同时是中国食品和包装机械工业协会常务理事与副理 事长单位、浙江省物联网产业协会理事单位、全国包装机械标准化技术委员会成型装填封口集合 机械分技术会委会秘书处单位。

产品远销欧美发达国家。公司品牌除在国内市场享有较高知名度外，在国际上也具有较高的影响 力，产品销往美国、德国、韩国、意大利等多个国家和地区。目前，公司主要的包装设备产品分 为标准单机设备及智能包装生产线，包含 40 余个产品种类、约 400 多种规格型号的包装设备， 形成较为完整的产品体系；公司主要的包装材料为 PP 捆扎带、PET 捆扎带、PE 拉伸膜；公司的 智能化软件系统产品为“永创智能 DMC 平台”。

2、公司股权结构清晰，实控人持股约50%

公司股权结构集中，实控人持股比例约 50%。截止 2021 年报，公司前两大股东吕婕、罗邦毅分 别持股 35.1%、14.7%，夫妻二人为公司实际控制人。罗邦毅为杭州康创投资有限公司实际控制 人，并通过该公司间接持股 5.6%，公司实际控制人持股比例合计约 50%。

3、2017-2021年业绩稳健增长，净利润CAGR高达41%

2017-2021 年公司营业收入逐年增长，营业收入复合增长率达 18%。其中 2021 年营业收入，较 2020 年增长 34.02%，主要由于下游牛奶、休闲食品等行业对包装设备需求的增长，以及公司核 心产品市场竞争力的提升。公司近 5 年营业收入逐年增长，5 年内营业收入年复合增长率达 18%。 公司近 5 年净利润迅速增长，5 年内归母净利润年复合增长率达 41%。其中 2021 年归母净利润同 比增长 53%，由于主营业务利润率提升，净利润增速大于营收增速。 2017-2021 年公司综合毛利率保持 30%左右，净利率大幅提升。2021 年公司综合毛利率为 32.1%，综合净利率为 9.7%；近年来公司在智能包装生产线中投入工业机器人增加了生产成本， 随着公司灵活价格调整，规模化生产降本增效，2020 年以来毛利率、净利率在原材料价格上涨的 情况下仍有所提升，未来还有望进一步提升。

整体费用率管控良好，持续加大研发投入。2017-2021 年公司研发费用分别为 0.60、0.91、1.02、 1.20、1.64 亿元，研发费用逐年增加，年复合增长率达 28.6%，除 2017 年之外研发费用率保持 在 5%以上。得益于持续的大力度研发投入，公司获得国家级企业技术中心、国家级工业设计中 心、浙江包装物联网自主控制省级重点企业研究院等国家级、省级科技创新平台，四大专利体系 覆盖智能单机、包装机器人、智能包装生产线、智慧工厂工业软件，授权专利数量处于行业领先。

应收账款周转率逐年提升，经营性现金流净额显著提升。近 5 年应收账款周转率逐年提升，2021 年公司应收账款周转率达 6.09 次；存货周转率相对比较平稳，保持在 1.10 以上。近 5 年公司经 营性现金流净额均为正，2019 年以来经营性现金流净额有较大提升，2021 年为 2.84 亿元，经营 性现金流情况近年来表现良好。