巨子生物发展历程、股权结构及收入如何？

国内胶原蛋白第一股，重组技术引领美护潮流。

1、深耕重组胶原蛋白领域二十年，成功赴港上市

专注重组胶原蛋白二十年，赴港上市成国内胶原蛋白第一股。2000 年公司创始人范代娣博 士成功开发重组胶原蛋白技术，并注册创立西安巨子生物公司。多年来，巨子生物一直专注于 重组胶原蛋白及其他生物活性成分的研发，形成多元化的美丽与健康产品组合。2009 年公司推 出中高端护肤品牌“可丽金”，主要功效为抗衰老、皮肤保养与修护。2011 年推出皮肤学护肤 品牌“可复美”，主要提供皮肤修护和其他修护解决方案。2016 年推出人参皂苷，进军功能性 食品领域，主要帮助增强免疫系统，改善睡眠质量及维持健康状态。2022 年 11 月，巨子生物 成功在港交所发行上市，成为中国胶原蛋白第一股。

2、股权集中，联合创始人投票权高达60.4%

股权结构集中，联合创始人投票权高达 60.4%。联合创始人严建亚、范代娣夫妻通过家族 信托间接持有公司上市后 58.4%的股权，范代娣通过 Healing Holding 间接持有公司约 0.1% 股权。员工持股平台 GBEBT Holding 持股 1.9%（投票权委托于范代娣），联合创始人严建亚、 范代娣夫妻合计拥有 60.4%的投票权，股权结构集中。其他投资机构与公众股东持股 39.6%。 公司持有陕西巨子特医、西安巨子医药、海南巨子生物科技等子公司 100%股权。

3、高管行业背景深厚，联合创始人研发出身

联合创始人研发背景深厚，高管团队从业经验丰富。公司创始人严建亚担任董事会主席兼 首席执行官，毕业于西北大学化学工程学专业。联合创始人范代娣现任西北大学化工学院院长、 生物材料国家地方联合工程研究中心主任等职务，多次获重组胶原蛋白生物材料的创制及应用 国家技术发明奖，学术研究背景深厚，被誉为中国“重组胶原蛋白之母”。研发副总裁段志广， 现任西北大学副教授，在生物医用材料、医疗器械开发方面拥有 15 年以上经验。高管背景多 元化，任职稳定、共谋发展。

4、业绩处于快速发展期，未来增长可期

公司营收增长势头迅猛，归母利润稳步提升。2019-2021年公司营收由9.6亿元增长至15.5 亿元，19-21 年复合增速 27.4%。2022 年 1-5 月营收 7.2 亿元，同比增长 38.8%。归母净利 润由 5.8 亿元增长至 8.3 亿元，19-21 年复合增速达到 20%。2022 年 1-5 月归母净利润 3.1 亿元，同比增长 8.5%，整体业绩处于快速发展期。

毛利率保持高位稳定，销售费用率提升致使净利率下滑。公司 19-21 年毛利率持续提升， 2021 年毛利率提升 2.6pct 至 87.2%。2022 年 1-5 月毛利率 85%，同比略降 1pct，主要因产 品结构变动所致。受销售费用率走高影响，2021 年净利率同比下降 16.1pct 至 53.3%，较 2019 年同比下降 6.8pct，2022 年 1-5 月净利率 43.4%，同比下降 12.1pct。 C 端产品发力致销售费用率升高，研发费用率提升明显。近 3 年公司在化妆品、医用敷料 零售方面发力，致使销售费用率走高。2021 年销售费用率同比提升 9pct 至 22.3%，2022 年 1-5 月延续升高趋势至 27.1%。2021 年管理费用率同比提升 1.9pct 至 4.7%，2022 年 1-5 月 提升至 5.9%。2021 年研发费用率同比提升 0.5pct 至 1.6%，2022 年 1-5 月提升至 1.9%。

5、功效性护肤品牌矩阵初成，线上直营占比快速提升

围绕核心原料重组胶原蛋白，形成功能齐全的产品矩阵。公司是全球首家实现重组胶原蛋 白量产的公司，从 2019 年起连续三年成为中国最大的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司。目前 共有专业皮肤护理和功能性食品两大品类，其中专业皮肤护理品类以重组胶原蛋白为核心成分， 覆盖专业级护肤、抗衰老、缓解和预防炎症、疤痕修复等多项功能。 两大核心品牌驱动业绩，可复美乘功效性护肤东风异军突起。公司主要经营专业皮肤护理 和功能性食品两大品类，其中可复美、可丽金为两大核心品牌。2021 年可复美/可丽金收入分 别为 9.0/5.3 亿元，同比增长 113%/-6%。2021 年可丽金、可复美成为国内专业皮肤护理产品 第三、四名（按零售额计）。2022 年 1-5 月可复美营收 4.3 亿元，同比增长 63%，可丽金在 加大直销投入后，营收同比增长 18%，达到 2.4 亿元。

分渠道看，线上直营快速提升，经销渠道占比仍超五成。至 2021 年经销渠道收入 8.6 亿 元，同比基本持平，是公司占比最大的销售渠道，2022 年 1-5 月营收 3.9 亿元，同比增长 15%。 2021 年线下直销收入 0.5 亿元，同比增长 91%，2022 年 1-5 月营收同比增长 85%至 0.2 亿 元。线上渠道中，2021 年 DTC 线上直销收入 5.7 亿元，同比增长 109%，2022 年 1-5 月营收2.7 亿元，同比增长 77%；电商直销收入 0.7 亿元，大幅增长 112%，2022 年 1-5 月营收 0.5 亿元，同比增长 110%，DTC 线上直销与电商直销贡献的收入均呈现快速增长势头。