钒钛股份钒、钛业务进展如何？

公司深耕钒行业历史悠久。

经过多年发展，公司目前已具备钒制品（以五氧化二钒计）产能 4.3 万吨，拥 有氧化钒、中钒铁、高钒铁、钒氮合金、钒铝合金、高纯氧化钒、钒电解液等系列钒产品，质量优异，公司生 产的钒系列产品广泛用于钢铁、有色冶金、化工、能源等领域，出口美国、加拿大、荷兰、日本、韩国等国家。 依托控股股东资源优势，公司钒业务原料稳定。公司钒业务主要原料粗钒渣由公司控股股东攀钢集团提供， 攀钢集团占据了攀西四大矿区中的攀枝花、白马两大矿区，确保了公司生产原料来源稳定，粗钒渣定价模式按 照成本加合理利润模式定价。 公司已成为全球领先的钒制品生产企业，技术优势明显。公司依靠自主创新探索出难利用、低品位、多金 属共生的攀西钒钛磁铁矿综合利用道路，形成了钒氮合金等钒制品制备等一批拥有自主知识产权的专利和专有 技术，其中钒铁合金、钒氮合金等钢铁领域用钒产品销量长期保持国内领先，钒铁合金和钒氮合金分别在 2021 年和 2022 年入选工信部单项冠军产品，钒铁合金、钒铝合金 2020 年入选四川省名优产品，钒酸盐等其他非钢 领域应用产品已逐渐进入规模化生产阶段。公司高钒铁市场占有率高达 82.7%。

钢铁应用为盾，非钢应用为矛，公司钒业务稳中有进。公司努力巩固钒在钢铁领域的应用，积极拓展非钢 领域应用。伴随国家对高强钢筋的应用推广及淘汰 335MPa 级及以下钢筋等政策实施，2025 年国内钢铁领域对 钒产品需求或仍有一定增量。而在非钢领域，全钒液流电池及航空工业未来对钒的需求将出现较大增长，其中 新能源战略推动储能用钒需求增长；全球航空工业快速发展，国内军民融合、大飞机战略落实，将提升钒钛合 金需求，非钢用钒前景可期。公司在巩固钒在钢铁领域应用的同时，充分发挥自身研发力量的作用，加大产业 研究力度，加快高纯五氧化二钒、电解液、精细化工等项目的产业化进程，拓展非钢领域的钒应用。与具有较 强科研实力的研究院所、钢铁企业等开展长期技术合作，建立“产-学-研-用”联合实验室。一方面利用好攀钢 集团全产业链优势，加速新技术在公司内部成果转化，形成示范，另一方面加强基础理论研究，共同推进工业 试制，在国内重要钢企产业化放量应用，形成成套体系技术和应用方案。

公司钒产品畅销国内外市场，具有较高的市场声誉。2017 年公司钒产品（以五氧化二钒计，下同）产量 2.28 万吨，2022 年增长至 4.69 吨，年均复合增长率 15%；2017 年公司钒产品销量 1.93 万吨，2022 年增长至 4.91 吨，年均复合增长率 21%；2017 年钒产品吨售价 17.27 万元，2022 年下降至 11.83 万元，同比下降 31%；2017 年钒产品吨成本 13.34 万元，2022 年下降至 8.04 万元，同比下降 40%；2017 年钒产品吨毛利 3.93 万元，2022 年下降至 3.80 万元，同比下降 3%。预计伴随新型储能需求快速提升，钒电池电解液有望为公司钒业务需求提 升打开空间。

与大连融科设立合资公司，积极扩张钒电解液产能。2022 年 10 月 12 日公司公告，公司与大连融科在四川 省攀枝花市签署了《合资协议》，经双方友好协商，决定共同投资 3,161 万元人民币成立合资公司，其中公司 占注册资本的 51%，大连融科占注册资本的 49%。合资公司主要业务涵盖全钒液流电池电解液技术研发、加工 生产、市场销售、租赁等。合资公司将在 2022 年内在攀枝花市建设电解液产线，实现产能 2,000 立方米/年，此 为第一阶段。2023 至 2024 年，根据钒电池储能市场增长情况，协商投资建设产能 60,000 立方米/年钒电解液， 此为第二阶段。 截至 2023 年 5 月 25 日，第一阶段 2000 立方米/年电解液产线已完成设备安装和热负荷试车调试，正在开 展试生产有关工作，这标志着公司在钒储能领域的供应能力得到进一步提升，并为后续公司与大连融科按照《合 资协议》共同投资建设 60,000 立方米/年钒电解液产线提供支撑，有利于推动钒在储能领域的应用发展。

2023 年预计将有 8000 吨左右的钒产品应用于储能领域。公司 2022 年约有 5000 吨左右的钒产品直接应用 于储能领域，2022 年 12 月，公司全资子公司与大连融科在四川省成都市签订了《2023 年钒电池储能原料合作 年度框架协议》，若交易得以全部顺利执行，2023 年预计将有 8000 吨左右的钒产品应用于储能，公司 2023 年 应用于储能领域的钒产品占比将接近 20%。 与多方签署战略合作协议，公司钒电池业务未来订单可期。2022 年 10 月，公司与国家电投集团西南能源 研究院有限公司、大连融科在四川省成都市签订了《战略合作协议书》，各方就共同加强全钒液流储能产业前 沿关键技术应用，推动全钒液流电池储能应用的推广和商业模式创新，实现全钒液流电池储能技术创新发展的 目的，达成战略合作意向。2023 年 2 月，公司与攀枝花市人民政府、大连融科在辽宁省大连市签订了《战略合 作框架协议》，各方就提高攀枝花钒钛之都钒产业引领能力，建设世界级钒产业基地和钒产业关键技术创新中 心，提升攀枝花市钒资源在非钢领域的高效率高附加值利用，推动全钒液流电池产业化、商业化快速发展，达 成战略合作意向，同意建立更加紧密、深入、广泛的战略合作关系。三方同意充分依托攀枝花市钒资源和工业 基础优势，在攀枝花市合作打造包括电解液规模化生产、电堆和电池储能装备制造等全钒液流电池储能全产业 链基地。2023 年公司经营目标为：完成钒产品（以 V2O5 计）4.78 万吨。

钛产业下游覆盖面较广，公司钛业务以钛渣及钛白粉为主。钛产业下游广泛覆盖国民经济中各个行业，如 钛白粉是重要的无机涂料，钛材被广泛应用于众多高科技领域。公司是国内主要的钛原料供应商，国内重要的 钛渣、硫酸法和氯化法钛白粉生产企业，目前拥有钛精矿产能 150 万吨，钛渣产能 24 万吨，硫酸法钛白粉产能 22 万吨，氯化法钛白粉产能 1.5 万吨，在建氯化法钛白粉产能 6 万吨，并将适时启动 6 万吨级高炉渣提钛氯化 法钛白产线Ⅰ期和Ⅱ期建设。2022 年公司共生产钛白粉 24.35 万吨（其中氯化钛白粉 1.61 万吨）、钛渣 18.72 万吨。2023 年公司计划生产钛白粉 24.5 万吨（其中氯化钛白粉 1.95 万吨）、钛渣 20.8 万吨。

国内钛渣龙头，2023 年市场需求有望回暖。根据中国铁合金在线网站数据，2022 年国内钛渣产量约 78 万 吨，公司市占率约 24%。目前国内钛渣生产企业主要集中在四川、云南、辽宁和内蒙古等地，产能集中度较低， 10 万吨以上规模企业仅有公司和龙佰集团。公司钛渣产品主要用于生产钛白粉和海绵钛，2022 年因下游钛白粉 市场低迷及生产工艺调整，国内钛渣市场需求有所减弱。2023 年受下游钛白粉、海绵钛市场新增产能大量释放， 而钛渣供应相对稳定，预计 2023 年钛渣市场需求较 2022 年有所增加。 2017 年公司钛渣产品产量 16.04 万吨，2022 年增长至 18.72 吨，年均复合增长率 3%；2017 年公司钛渣产 品销量 15.64 万吨，2022 年增长至 17.87 吨，年均复合增长率 3%；2017 年钛渣产品吨售价 3880 元，2022 年增 长至 4891 元，同比增长 26%；2017 年钛渣产品吨成本 3450 元，2022 年增长至 4731 元，同比增长 37%；2017 年钛渣产品吨毛利 430 元，2022 年下降至 160 元，同比下降 63%。

钛白粉下游应用广泛。钛白粉是重要的无机化工颜料，在涂料、油墨、造纸、塑料等工业中有重要用途。 目前，世界钛白粉工业工艺成熟、产品品种齐全，应用面涉及各工业领域和人们日常生活，成为市场价值仅次 于合成氨和磷化工的第三大无机化工产品。2022 年国内钛白粉产量 391.4 万吨，同比增长 3.14%，公司国内市 占率约 6%。 重涂需求将有力支撑国内钛白粉行业景气度。涂料行业是钛白粉的最大下游客户，而建筑业又是涂料行业 的主要下游客户，因此，房地产行业的发展对钛白粉市场需求的影响较大。除新房涂料外，存量房体量到一定 程度则会出现二次装修的高峰，二次装修需要建筑重涂，可新增钛白粉需求。考虑到中国庞大的存量房和二次 装修市场，预计未来重涂需求将有力支撑钛白粉行业景气度。

供给侧改革+出口额度提升+应用领域扩展，预计钛白粉行业长期将处于供需平衡状态。除重涂需求外，对 国内钛白粉生产企业来说，出口额度提升、应用领域扩展也为钛白粉市场带来了增量需求。一方面，国内钛白 粉生产企业技术提升，带来了产品质量的提高，可抢占部分国外中高端市场；另一方面，钛白粉应用领域的不 断扩大，除了传统的涂料、油漆、塑料等下游行业对钛白粉的需求外，逐渐扩大至化妆品、玩具、食品、医药 等领域。随着经济的发展、科技进步及应用研究的深入，钛白粉的应用领域将更加宽广。随着我国钛白粉行业 内供给侧改革推进+环保要求趋严，落后产能淘汰，整个行业将长期处于供需平衡，且略有增长的状态，预计钛 白粉产品需求和价格将保持相对稳定。但短期而言，2023 年预计国内新增产能 50 万吨，新增产量约 35 万吨左 右，市场竞争预计将较为激烈。 公司钛白粉主要销售到涂料、塑料、油墨、造纸等领域。2017 年公司钛白粉产品产量 19.99 万吨，2022 年 增长至 24.35 吨，年均复合增长率 4%；2017 年公司钛白粉产品销量 19.05 万吨，2022 年增长至 23.97 吨，年均 复合增长率 5%；2017 年钛白粉产品吨售价 13230 元，2022 年增长至 15216 元，同比增长 15%；2017 年钛白粉 产品吨成本 10597 元，2022 年增长至 14059 元，同比增长 33%；2017 年钛白粉产品吨毛利 2633 元，2022 年下 降至 1157 元，同比下降 56%。

公司钛白粉产能规模有望进一步提升。为响应国家对氯化法钛白粉工艺的鼓励政策，公司将加快攀钢 6 万 吨/年熔盐氯化法钛白项目的建设进度，并适时启动建设 6 万吨级高炉渣提钛氯化法钛白产线Ⅰ期和Ⅱ期建设。 6 万吨/年熔盐氯化法钛白项目是基于公司通过自主研发，突破攀西高钙镁钛资源熔盐氯化工艺及装备大型化关 键技术，形成的拥有自主知识产权的低品位钛渣熔盐氯化制备氯化法钛白成套产业化技术的应用，以实现对攀 西高钙镁钛资源低成本高效率利用。公司以大幅提升氯化法钛白粉生产线产品品质为目标，全面达产达效，形 成完善的氯化法钛白粉质量控制及管控体系。