信安世纪产品矩阵、经营状况及发展空间如何？

公司产品已从密码安全领域拓展到网络安全领域，并在积极布局车联 网安全、物联网、工业互联网安全等领域的应用安全产品。

经过近二十年聚焦于密码技术领域的自主研发与持续创新，公司已成为密码行业颇具科技创新 竞争力企业，形成了身份安全、通信安全、数据安全、移动安全、云安全和平台安全六大产品 系列矩阵。公司产品分为软件产品和软硬件一体产品两种类型，其中：软硬件一体产品为公司 产品的主要形态，是指将自主研发的软件灌装至硬件设备（服务器）后将其作为一体化产品进 行销售的业务模式。在以软件为核心的一体化产品生产过程中，公司坚持推行 ISO9000 质量 管理体系，建立了覆盖原材料质量管理，软件灌装、硬件组装、调试等生产过程控制，产成品 检验与出入库等全过程质量管理，对产品质量进行严格把控。

就客户覆盖情况而言，公司的产品和解决方案广泛应用于金融、政府和大型企业等重要领域的 核心业务系统。金融领域业务为公司基本盘，产品和解决方案应用于网上银行、支付清算、二 代征信、证券登记结算、电子保单等多个核心金融业务系统，公司拥有人民银行，交通银行、 邮储银行、招商银行浦发银行、平安银行、兴业银行等大型商业银行及超 200 家城市、农村商 业银行与超过 30 家外资和中国台资银行等丰富客户资源。在政府领域，公司的产品和解决方 案应用于交通、人社、烟草、海关、税务、政法等数十个行业相关重要政府职能部门的核心系 统。在企业领域，公司客户主要包括电信运营商、大型央国企、华为技术等大型企业，超过七 成的中国百强企业为公司服务客户。

公司业务抗风险能力强，2022 年营收实现较高增长。2022 年，疫情反复对公司整体经营影响 相对较小，这主要得益于公司产品化程度较高，其产品具有调试简便优势，故交付和验收对公 司的人员的依赖性较小。2022 年，公司营业收入达 6.58 亿元，同比实现较高增长 25.44%；实 现归母净利润 1.64 亿元，同比增长 6.36%，从分产品营收构成上看，信息安全产品为公司营 收的主要来源，占比 2022 年整体营收的 87.65%；技术服务相关收入则主要为基于公司已销售 产品，所提供的产品超过维保期后系统运维服务所实现相关收入。 2022 年，公司金融行业业务得到稳步拓展，在金融行业客户粘性较高的情况下，各大银行新 应用安全业务合作深入，并积极布局证券、基金、期货和保险行业客户的应用安全业务。公司 基本盘金融行业业务稳固，贡献全年 67.61%营收，并实现良好同比增长。同时，通过加大市 场拓展力度，公司产品在运营商行业、人社行业拓展顺利，营业收入也实现较大幅度增长。

推出新一期股权激励方案，进一步完善长效激励机制。为充分调动员工的积极性，进一步 建立健全长效激励机制，2022 年 9 月，公司通过了新一期股权激励方案，向 156 名激励对 象授予限制性股票 272 万股。激励方案所设定的业绩考核目标为：以 2021 年营业收入为基 数，2022 年-2024 年营业收入增长率分别不低于 25%、56.25%、95.31%。新一期股权激励 方案的推出，有利于公司未来的长期良好发展。 普世科技收购事项获批，打开军队、军工领域业务成长空间。2022 年 11 月，公司发布公告 拟以发行股份及支付现金的方式购买北京普世科技有限公司 80%的股权，其收购事项已于 2023 年 5 月 10 日收到收到证监会出具的《关于同意北京信安世纪科技股份有限公司发行股 份购买资产注册的批复》,并已公布相关增发预案。

普世科技主营业务为跨网隔离交换、终端安全管控、数据安全归档等信息安全产品的研发、 生产、销售及相关技术服务，普世科技多年来深耕军队、军工领域，其业务在军队、军工 领域拥有广泛的客户基础。此次收购完成后，公司可共享普世科技丰富客户资源与专业领 域技术与经验深厚积累，进一步提升公司产品在军队、军工领域的竞争力，有望实现公司 产品在军队、军工领域的快速放量。公司与普世科技产品布局虽均为网络安全领域，但其 产品功能互补性较高，双方供应商、生产工具资源也存在较高可复用性。收购普世科技将 有利于发挥双方业务协同效应，优化公司整体业务结构，有望进一步提高公司整体议价能 力、生产效率与盈利能力。

从产品结构上看，信息安全类产品作为公司营收的主要来源，其大类下囊括公司身份安全、 通信安全、数据安全、移动安全、云安全和平台安全六大产品系列矩阵。其中：通信安全、 数据安全类产品为公司营收主要构成。 2022 年，信息安全业务板块共实现营收达 5.77 亿元，同比实现较高增长 29.72%。就其细分 产品类型上看，其中：数据安全产品、通信安全产品和云安全产品等细分品类营收同比均 实现较高增长，同比增速分别达 28.48%、41.15%、82.59%。我们认为，其细分品类业务良 好增长，一方面源于在各大产业数字化转型需求旺盛的情况下，行业整体景气度高；另一 方面，也受益于公司数据安全、通信安全、云安全等方面产品技术核心竞争力的持续提升。

应用安全网关（NSAE）功能强大，部署便捷，满足信创适配要求。应用安全网关（NSAE） 为公司自行研发并基于 SSL 安全协议实现的安全加密认证通信产品。该产品部署简便，并 具有很高的访问控制能力与安全易用性。其支持基于证书的服务器和客户端身份认证，提 供数据在传输过程中的机密性和完整性保护，可为应用系统提供全方位的安全代理和应用 加速服务。

签名验签服务器（NetSign）满足高标准安全需求。公司另一核心产品——签名验签服务器 （NetSign）能够对各类电子信息数据、电子文档等提供基于数字证书的数字签名服务，并对签名数据验证其签名真实性和有效性；支持不同 CA 的用户证书验证，提供 CRL/OCSP 等多种方式的证书有效性验证。产品可满足用户在网络行为中不可否认、信息完整性、私 密性等高标准安全需求，并提供相关认证交易信息溯源验证。 经过大量银行千万级用户、财务公司所实施项目的丰富经验积累与产品的不断迭代，公司 签名验签服务器性能已得到金融行业客户普遍认可，并建立起广泛、稳定的合作关系。该 产品可满足安全领域高可靠、高性能要求，其应用场景广阔，如在网上银行等安全性要求 极为严格的交易业务领域，公司产品已得到广泛应用。

致力于推动我国信息安全行业创新发展，自研零信任技术解决方案。在全球零信任解决方 案应用领域不断拓宽，有望成为未来业务安全防护主流趋势的情况下，公司敏锐捕捉了行 业发展动向，进入零信任技术领域研发较早。2020 年，公司便参与了国内首个立项的零信 任国家标准《信息安全技术零信任参考体系架构》的制定工作。2022 年，依托于自研零信 任领域技术积累，及分析当前网络安全现状与客户需求，公司采用 SDP 软件定义边界技术、 IAM 身份识别与访问管理技术等零信任技术，并结合商用密码技术，正式发布自研零信任 解决方案，并顺利通过零信任系统服务接口兼容性认证， 公司零信任解决方案均由自主产品体系构成，主要包括：零信任统一身份认证管理系统与 零信任安全认证网关两大产品。公司方案产品系列已实现全面适配国产化平台，可满足客户信创适配要求。其中：零信任统一身份认证管理系统能够对对用户、设备、应用的全面 身份化，为所有对象赋予数字身份，可实现应用级、服务级的细粒度访问控制。零信任安 全认证网关采用信安世纪自主 infosecOS 操作系统，可以实现内核级的应用处理，满足大吞 吐、高并发需求。

云安全产品表现亮眼，有望成为公司未来重要业务增长点。针对云计算快速发展，数据处 理向云端集中的趋势，公司于 2018 年便推出云密码服务平台（CCypher），目前，公司云 安全产品在政务、金融、运营商等多个领域已得到成熟应用。公司云密码服务平台采用密 码超融合架构，可将虚拟化计算、网络、密码整合到同一个系统平台，从而能够在一台硬 件密码设备上实现同时运行多个虚拟化的密码安全设备和安全系统。在云密码服务平台的 基础上，公司已形成适合不同行业的差异化云安全解决方案。 2022 年，受益于云计算应用快速增长所带来的旺盛云安全需求，以及密评机制所驱动的云 计算安全需求增加，公司云安全业务收入同比实现高增 82.59%。目前，云安全产品在公司 收入结构中占比虽不高，但我们认为，在公司云安全产品竞争力的持续提升，产品拓展力 度不断加强，云计算行业持续高景气的情况下，未来云安全业务有望继续保持高速增长， 并成为公司未来重要业务增长点。

积极开展信创适配工作，进一步提升公司产品竞争力。作为核心密码安全领域、国内领先 产品供应商，公司积极响应国家信息技术领域的自主可控和信息安全战略目标。自 2019 年 起便已开始着手产品信创适配工作，公司全线类别产品实现进入工信部首批信创目录。 2022 年，随着金融行业排头兵信创建设不断深化推进，公司非银金融行业国密改造业务需 求增长迅速；同时，公司银行业国密改造业务则随着客户新业务应用增长而保持着稳步推 进。而在政企信创方面，随着硬件、办公软件的国产化建设先行逐步完成，紧随其后的信 息安全产品需求相关潜在市场空间广阔。 目前，公司已完成了全系列产品的信创适配工作，全面支持各类主流国产硬件平台、国产 操作系统、国产数据库和中间件。同时，公司在技术研发及产品迭代过程中，也重视优先 适配信创环境，以满足客户信创适配需求，进一步提升公司产品竞争力，公司扎实推进信 创适配工作将有助于在未来各大产业全面信创加速建设进程中抢占有先机。

从营收分行业构成上看，公司业务立足于金融行业，自公司成立起，便已开始为金融行业 客户网络应用提供安全保障产品服务。通过二十余年专业领域产品技术研发与积累，公司 产品已在行业内建立起良好的口碑，并针对金融行业各个细分领域特点推出了针对性、差 异化的行业解决方案，进一步贴合客户实际需求。同时，由于金融行业客户对于系统安全 要求标准高，对相关信息安全产品供应商筛选严格，一旦产品测试验证并最终投入使用后， 往往不会轻易更换产品供应商，故而公司客户具有复购率较高、粘性较强的优势。

金融行业作为信创数字化转型先头兵，近年来其信息技术资金投入呈现较快增长趋势，从 而有力推动了相关安全产品和解决方案需求的强劲增长。2022 年，公司金融行业基本盘业 务发展良好，金融行业营业收入达 4.45 亿元，收入占比为 67.61%，同比实现高增 48.81%。 同时，公司也在加大对人社、交通、电信运营商、医院、央企等政府和企业客户的业务拓 展，2022 年，公司重点拓展行业营收也获得了较快增长。 金融行业信息技术资金投入有望保持高双位数增长。未来，随着分阶段金融科技发展规划 及信创建设的加速推进，预计我国金融行业信息技术资金投入增长可观。根据艾瑞咨询数 据显示，2020 年，我国三大金融机构（银行、保险与证券机构）合计技术资金投入为 2,691.9 亿元；2024 年，预计合计技术资金投入将增长至 5,754.5 亿元，期间 CAGR 将达到 20.9%的 较高双位数水平。

我们认为，考虑到客户庞大存量信息系统设备存在稳定的换代升级需求释放，证券、基金、 期货等非银金融机构核心业务系统国密改造提速，叠加金融业务场景移动化、云化的进一 步深入所带来的的市场增量空间，未来公司金融行业基本盘业务有望持续保持较优于行业 整体信息投入增速的高双位数增长。