不锈钢真空保温器市场现状、催化因素及集中度如何？

行业高景气可持续，保温杯发展前景广阔。

1、保温杯市场规模稳定增长，中国是生产和出口大国

不锈钢真空保温杯具有保温性能好、安全耐用等特点。不锈钢真空保温 杯由内外双层不锈钢制造而成，利用焊接技术把内胆和外壳结合在一起， 再用真空技术把内胆与外壳夹层中的空气抽出，利用真空绝热原理以延 缓内部液体温度变化。与玻璃、陶瓷、塑料等容器相比，不锈钢真空保 温器皿具有保温性能好、安全耐用等特点。

保温杯产业链介绍：上游原材料主要为不锈钢卷板、钢件及不锈钢杯体， 其他原材料包括塑料粒子、塑料件、包装材料，部分产品会使用铝等原 材料等；中游为保温杯的生产与制造；国内真空保温器皿企业外销大多 为OEM或ODM，其下游是国外品牌商，内销主要为自主品牌产品销售， 其下游包括零售渠道、经销商以及产品最终消费者。

全球不锈钢保温杯市场规模呈现快速增长态势，欧美为主要消费市场。 据中国日用杂品工业协会杯壶分会披露，2012-2021 年，全球不锈钢保 温杯市场规模由 23.8 亿美元增长至 124.91 亿美元，期间 CAGR 为 20.21%，整体呈现快速增长态势。2021 年，受益于全球户外活动兴起， 保温杯行业规模高增，同比+82.88%。2018 年，从区域分布来看，欧洲、 美洲、中国、日本为不锈钢真空保温器皿的消费主力，分别占全球市场 26.99%、24.08%、18.42%和 14.77%的份额，合计份额已超过 84%。

中国是全球不锈钢真空保温器皿的制造中心。从生产情况来看，2018 年全球不锈钢真空保温器皿最大的生产国为中国，贡献了全球 65%的产 量。考虑到劳动力、土地等成本因素，欧美、日韩等发达国家和地区的 不锈钢真空保温器皿生产已逐步转移到以中国为代表的发展中国家，中 国已成为全球不锈钢真空保温器皿的制造中心。近年来，随着中国保温 器皿行业产能持续扩大、产能利用率不断提升，中国保温器皿产量呈现 持续增长态势，2021 年达到 6.53 亿只，2017-2021 年 CAGR 为 7.42%， 根据宇博智业，预计 2022-2027 年我国保温杯产量 CAGR 为 4.73%， 到 2027 年达到 8.91 亿只。

中国不锈钢原材料供给充足。不锈钢真空保温器皿的主要原材料为 304/316 不锈钢，我国是全球最大的不锈钢生产国，我国不锈钢产量占 全球比重由 2005 年的 12.9%提升至 2021 年的 56%。2012-2022 年不 锈钢粗钢产量 CAGR 为 7.11%，2022 年我国不锈钢粗钢产量达 3197.5 万吨。我国不锈钢供给充足，可满足保温器皿生产所需原材料的需求。

我国不锈钢真空保温器皿出口持续高景气。2017-2022 年，中国不锈钢 真空保温器皿出口金额从 4.32 亿美元增长至 16.35 亿美元，CAGR 为 30.49%，2023 年 1-4 月，中国不锈钢真空保温器皿出口金额达到 6.23 亿美元，同比+44.27%，呈现快速增长态势。从单月的出口金额来看， 2022 年以来，中国不锈钢真空保温器皿出口金额整体同比正增长，出口 高景气度延续。

2、多重因素催化，保温杯行业发展前景广阔

催化因素一：全球户外休闲活动兴起，带动户外用品稳健增长。在疫情 背景下，美国民众对户外运动的热情仍然高涨，根据 Outdoor Foundation 数据，2006-2021 年美国 6 岁以上居民户外运动参与率由 49.1%提高至 54%，创历史新高。全球疫情反复的背景之下，人们对户外体育、健康 生活方式有更高需求，也愿意为时尚和个性化的户外休闲运动用品买单。 根据 Statista 数据，2020 年与 2021 年全球户外用品市场规模分别达到1600 亿美元与 1812 亿美元，分别同比增长 28.33%与 13.30%。据 Statista 预测，2022-2025 年行业规模 CAGR 有望达到 6%，呈现稳健 增长态势。

户外运动兴起促进产业链相关公司业绩提升。我们复盘 2020-2023Q1 主要户外用品公司单季度收入同比增速，户外用品公司收入自 2021 年 起迎来放量增长，包括保温器皿制造商嘉益股份、哈尔斯、帐篷品牌商 牧高笛、床垫制造商浙江自然、户外家具商浙江永强，且其中嘉益股份 单季度收入的快速增长一直延续到 2023Q1，占据领先地位。

催化因素二：保温杯从耐用品向快消品转变。保温杯行业发展大致经历 三个阶段：①1990-2000 年为发展初期，厂商专注满足普通消费者简单 的需求，产品质量和设计参差不齐，忽略小众和高端市场；②2000-2014 年工艺技术步入成熟，民族品牌如希诺、万象等崛起，外资品牌膳魔师、 象印、虎牌等主要占领高端消费者市场；③随着消费者购买力及消费理 念的不断提高，保温杯从功能型耐用品逐步转变为彰显个人品味和时尚 的快速消费品，被赋予时尚外观、新材料应用与智能化功能等特色，应 用场景不断丰富，产品 SKU 快速增长。目前在欧美等发达国家和地区， 保温杯在一定程度上已具备快消品特征，产品消费更换频率高，市场需 求旺盛。近年来我国消费者对高端保温杯的购买频次也更高，据艾瑞咨 询显示，73.1%的中国消费者购买高端保温杯的频率在一年以内，24.4%的消费者购买频率在半年以内。

保温杯应用场景延伸，刺激市场规模进一步扩大。保温杯的应用场景在 逐渐细分化，不同场景下消费者对保温性、杯体容量以及便携性等条件 的需求存在较大差异，这使产品品类更为多样化，例如在户外运动场景 中，用户更注重保温杯的便携程度，而在驾驶场景中，用户更注重保温 需求。保温杯应用场景的增多，有望助力市场规模进一步扩大。

海外环保与可持续消费理念将催化不锈钢保温杯发展。除了对时尚个性、 便携轻便的需求，消费者对健康环保的关注度也在日益提高。尤其是欧 美国家更强调“环保主义消费”，居民的健康和环保意识较为强烈，许 多消费者会选择不含有害材质的保温杯，如食品级硅胶、玻璃、不锈钢 等，也倾向于多使用保温杯以代替一次性饮料杯，以减少垃圾的产生。 欧美环保、可持续消费理念有望继续催化不锈钢保温杯快速发展。

催化因素三：北美保温杯人均消费量、中国保温杯渗透率待提升。我们对北美市场保温杯人均消费量和人均保有量进行测算，关键假设包 括： ①根据前文分析，2012-2021 年全球不锈钢保温杯市场规模 CAGR 为 20.21%，整体呈现良好增长态势，我们保守假设 2022-2025 年全球 不锈钢保温杯市场规模同比增速为 15%； ②参考中国日用杂品工业协会杯壶分会数据，假设北美不锈钢保温杯 市场规模占比约 25%； ③参考嘉益股份招股书，假设 2017 年北美保温杯保有量为 0.65，保 温杯生命周期为 3 年； ④参考亚马逊官网数据，假设 2022 年北美不锈钢保温杯平均单价为 30 美元/只，2017-2021 年保温杯平均单价根据 2022 年数据及美国通 胀率水平进行调整，根据纽约联储预测数据，假设 2023-2025 年通胀 率 3%，即保温杯单价逐年上升约 0.9 美元/只。 ⑤根据世界银行数据，2010-2021 年北美人口数量 CAGR 为 0.7%， 假设 2022-2025 年人口增速为 0.7%。

北美市场保温杯人均消费量有较大提升空间。经我们测算，2025 年北美 不锈钢保温杯消费量和保有量将分别达到 1.67、6.51 亿只，2022-2025 年 CAGR 分别为 12%、14%。到 2025 年，北美不锈钢保温杯人均保有 量达到 1.71 只/人，人均消费量达 0.44 只/人，人均消费量还有较大提升 空间。随着未来北美地区保温杯快消品属性日益凸显，消费频次将继续 增加，有望推动人均消费量明显提升。

近年国内保温杯市场快速发展，中国保温杯渗透率有望继续提升。根据 艾瑞咨询统计，2021 年我国真空保温杯市场规模达到 172.2 亿元，同比 +19.33%，2017-2021 年 CAGR 为 11.86%，呈现快速增长态势；同时， 预计 2022-2026 年我国真空保温杯市场规模 CAGR 为 10.24%，到 2026 年达到 293.69 亿元。从人均保有量来看，根据北京欧立信研究中心测算， 截至 2017 年末，发达国家平均水平为 0.68 只，其数量还在稳步上涨； 日本人均保有量高达 1.43 只，我国仅为 0.53 只，我国保温杯行业成长 空间较大。随着人均消费能力提升以及消费升级趋势，预计未来我国保 温杯市场规模增速将高于发达国家，渗透率也将进一步提升。

行业标准与相关政策逐步完善，助力保温杯行业持续发展。随着保温杯 行业走向成熟，相关的国家/行业标准也逐步出台，此外还有数量众多的 团体标准，对各类产品的定义、分类、性能要求以及检验规则等方面做 出明确规定，有利于推进行业规范化和标准化进程。政策方面，国家在 促进消费升级、提倡品质消费、促进真空绝热等保温材料技术方面的众 多政策陆续出台，将有利于保温杯行业的蓬勃发展。

3、行业集中度待提升，头部企业未来可期

品牌端：我国不锈钢保温杯品牌可分为高端、中高端以及中低端三类， 竞争格局分散。高端保温杯品牌以进口产品为主，包括膳魔师、虎牌、 象印等，高端品牌在市场上形成了较稳定的消费群体和品牌认知度，销 售额占比约为 7%；近年来国内保温杯品牌如哈尔斯、希诺、富光等快 速崛起，产品定位中高端，品牌影响力及消费群体扩张较快，销售额占 比约为 32%；中低端品牌则以区域性中小企业为主，产品同质化高、竞 争激烈，销售额占比达 61%。整体而言，保温杯品牌市场的竞争格局较 为分散。

制造端：形成两大产业集群，竞争格局分散。我国目前保温杯行业形成 了浙江、广东两大产业集群。截至 2019 年底，浙江为第一大产地，全 国大约有 80%保温杯产自浙江金华，金华是“中国口杯之都”，永康是 “中国五金之都”。永康和武义周边形成了完整的保温杯生产产业链。 根据企查查数据，截至 2022 年 6 月，浙江注册资金在 100 万以内的相 关企业约 3389 家。其次为广东，注册资金在 100 万以内的相关企业约 1084 家。行业制造企业以中小型为主，中小企业受限于资金和技术，通 常存在产品品种单一、品质较低的情况。

国内头部制造商竞争力不断增强，发展前景可期。在品牌方面，头部保 温杯制造商嘉益股份、哈尔斯、同富股份和希诺股份均打造了自有品牌， 能通过与国外品牌商的合作机会积累产品设计、营销推广经验，为后续 提升自有品牌影响力做铺垫。在客户方面，嘉益股份、哈尔斯、同富股 份均进入国际知名品牌商供应体系，能受益于国际市场的高景气。在产 能方面，截至 2021 年底，嘉益股份、哈尔斯、同富股份和希诺股份的 保温杯产能分别为 1600/2930/1390/311 万只，按照 2021 年全国总产量 65292 万只来计算，四家公司的市占率分别为 2.5%/4.5%/2.1%/0.5%。 我们预计随着保温杯市场的快速发展和集中，领先企业凭借品牌、客户 和产能等优势有望进一步提升经营规模和市占率。