利柏特的竞争优势体现在哪？

业务壁垒高筑，客户资源优质。

1.具有全产业链一体化服务能力，模块业务壁垒高筑

公司具有 EPFC 一体化服务能力。凭借工程设计资质证书、数千人施 工团队和行业领先工业模块设计制造技术，公司具有工程设计（E）、 工程采购（P）、工程施工（C）、模块化（F）和工程维保全产业链一体 化服务能力，曾以 EPC 模式承包科思创 HCl 气体回收利用项目、英威 达尼龙 6,6 聚合物扩建项目、中化蓝天霍尼韦尔 Super-3 等多个项目。 2022 年，公司工程总承包业务实现营收 5.9 亿元，同比高增 96.7%， 占总收入 34.5%。

持续发力 EPFC 项目，推动公司向产业链上端发展。2016-2020 年， 公司曾向其主要客户巴斯夫、霍尼韦尔、科思创、优美科、陶氏化学、 英威达提供 EPC 总承包服务。根据公司 2022 年 10 月投资者活动关系 表，公司将持续向产业链上端发展。未来业务将以提升 EPFC 项目占 比为目标。

公司模块设计与制造业务壁垒涵盖业绩与品牌、设计与制造、项目管 理、公司资质等多个方面。公司工业模块设计与制造业务具有项目管理 壁垒、业绩品牌壁垒、资金壁垒，制造过程涉及钢结构制造技术、管道 制造技术等多项技术，存在技术壁垒；此外，设计面向国际市场的工业 模块设计和制造需要取得一定的资质认证，例如美国机械工程师协会 ASME 认证等，因此具有较高的资质壁垒。

研发人员占比高，新增 8 项发明专利。公司通过自有人员培训、人力 资源储备、人才梯队培养等方式引进培养人才完善绩效考核制度，并持 续优化薪酬及激励机制，激发员工工作积极性。2022 年，公司共 2795 名员工，其中研发及设计人员 452 人，占比 16%。2022 年，公 司研发费用为 2028 万元，研发费用率 1.2%，同比略有上升。截至 2022 年末，公司已公布发明专利/实用新型专利分别 22/162 个， 新增 8 项发明专利。

2. 客户集中度高，优质客户粘性强

公司主要以邀标形式获取客户，盈利能力强，回款优秀。公司工业模 块设计与制造及工程服务业务主要通过邀标及议标等方式获取客户， 2018-2020 年，公司前 5 大客户销售额占总营收比例均接近 50%。公 司凭借行业内领先大型工业模块设计能力和丰富的模块化建设项目经验， 具有较强的议价能力。2022 年，公司综合毛利率升至 19.8%；2017-2022 年公司应收账款周转天数、存货周转天数均呈波动下降趋势。

客户粘性强，持续深化模块化建设合作。2022 年，公司境外营收达 1.9 亿元，占比 11.20%。根据招股说明书，公司与巴斯夫、林德气体、 霍尼韦尔、科思创、优美科、陶氏化学、液化空气、英威达等国际知名 企业开展长期稳定的合作；上述客户具有严格的供应商遴选制度，未来 终止合作的可能性较低。公司在新老客户中不断推广模块化的应用， 凭借优秀项目质量不断深化模块化建设合作。如公司为其中一位客户 制造的抗氧剂生产及配套设施模块，为该客户第一套模块化装臵，该项 目成功交付后，该客户又委托公司采用模块化制造方式建设其位于美国 的除溴项目。