国投招商发展历程、发展理念、实践及经验总结

国投招商投资管理有限公司由国投集团和招商局集团于2017年联合发起设立，管理团队 来自于2009年成立的国投创新投资管理有限公司。

1.发展历程：战略发展和风险管理需求驱动 ESG 建设，制度保障体系先 行落地

作为国资参股的市场化专业投资机构，国投招商以服务制造强国战略为己任， 长期专注先进制造产业，坚持产业链投资，重点关注核心技术突破、产业链供应链 自主可控等方向，支持企业创新发展，同时持续赋能龙头企业培育核心竞争力，支 持领军企业带动行业发展。 随着 ESG 理念被国内投资机构广泛接受，国投招商逐步开始系统性搭建 ESG 体系。一方面，ESG 建设可提升自身的长期发展价值。在投资决策过程中，对环境、 社会和公司治理因素进行有效管理，可以帮助国投招商前瞻性地挖掘出与 ESG 目 标相契合的投资机遇，以新的视角建立具有可持续发展能力的投资组合，从而获得 长期稳健的投资回报，更好地履行对 LP 的信义义务。另一方面，ESG 可作为一项 高效的风险管理工具。相比于传统风险，ESG 风险涵盖了更为广泛的因素，通过 建立一套完善的ESG 投资管理体系，能够帮助国投招商系统地管理ESG相关风险， 提升风险识别和管控能力。尤其在国内外 LP 对 ESG 关注度与相关要求持续升级 的趋势下，系统性的 ESG 风险管理能够提高机构对各类长期资本的吸引力，同时 提升国投招商自身的社会信誉和认可度。

基于长期发展和风险管理的双重考虑，国投招商将系统性梳理过往的投资及管 理历程作为首要工作，以制定符合自身特点的 ESG 政策指导体系，为 ESG 体系 全面落地提供制度保障。2022 年 6 月，国投招商制定《ESG 投资政策》，作为公 司 ESG 投资管理体系的核心，为 ESG 因素纳入到投资流程的各个环节提供了原 则和指引。围绕《ESG 投资政策》，国投招商还制定了一系列配套的操作指引， 包括《ESG 投资管理手册》、《ESG 提出列表和风险分类》、《ESG 尽职调查指 南》等，为 ESG 因素融入投资提供科学有效的工具。 ESG 制度体系初步搭建后，国投招商编制并向 LP 披露了《2022 环境、社会 及社会治理（ESG）报告》，呈现了公司 ESG 工作的阶段性成果。报告主要内容 包括公司的价值使命、投资基本情况、贡献联合国可持续发展目标、ESG 如何融 入治理、ESG 投资重点关注议题及相关案例、ESG 实践成效等。作为国投招商 ESG 信息披露的起点，这份报告是国投招商对过去多年投资实践历史的系统性梳 理，也展示了国投招商如何在先进制造业产业链上发挥自身的 ESG 价值。

2023 年，国投招商在上述政策体系指引下持续推进 ESG 管理落地，工作重点 从理论研究、政策制定进入实际执行层面，推动 ESG 工作要求与原本的投资业务 流程进行整合，在 ESG 投资实践的实际执行情况中积累实践经验，并计划根据公 司的发展需求持续更新优化 ESG 政策体系及实践工具。 总体而言，国投招商 ESG 建设正处于治理融合阶段。发展路径上，优先建立 起 ESG 政策体系，基于公司目前和中长期聚焦的行业提出指导性原则，为后续 ESG 工作的落地推行提供完善的制度保障。

2.融入治理：负责任投资原则融入发展战略，ESG 组织保障与工具支持 兼备

通过深入了解各利益相关方的期望，主动践行 ESG 发展理念，推进 ESG 治理 工作，国投招商初步建立起覆盖公司投资管理和日常运营的 ESG 投资管理体系。

 ESG 融入治理之理念升级 在国投招商看来，自身长期聚焦于新能源智能汽车、生命科学、智能制造等领 域，积极推动产业绿色化发展，这正是符合可持续发展理念的投资实践。在此基础 上，国投招商积极遵循 ESG 投资领域的国际倡议与标准，结合负责任投资的主要 原则，为自身长期价值投资和持续赋能被投企业的理念赋予了更丰富的内涵，实现 ESG 理念与公司发展战略的有机融合。

ESG 融入治理之组织保障 为保障 ESG 管理工作有序进行，国投招商建立起分工明确的 ESG 组织框架， 明确各层级职责。如下图所示，管理架构由决策层和 ESG 工作组两大组织构成， 其中 ESG 工作组自上而下分为管理层和执行层两个层级。

ESG 融入治理之工具支持 在国投招商看来，一套完整的 ESG 投资管理体系，应当以 ESG 投资政策为核 心和指导原则，并以 ESG 投资管理手册支撑 ESG 投资政策的落实。对此，国投 招商制定了纲领性的政策文件、指导实际操作的详细指引手册及配套的实用工具， 为 ESG 因素融入投资业务与机构治理提供了科学有效的工具支持。

ESG 融入治理之流程整合 流程整合方面，国投招商积极将 ESG 因素融入“投前 - 投中 - 投后”全过程， 一方面以 ESG 的视角挖掘优质标的企业，另一方面推动投资企业转变价值增长方 式，从而提高投资回报，降低投资风险。

ESG 融入治理之实质性议题分析 实质性议题分析方面，国投招商参考目前国际主流的行业协会和评级机构标准， 结合公司管理实践经验，综合面向公司领导、、行业专家等进行调研的结果，筛选 出 ESG 重大实质性议题，以便更清晰了解利益相关方的期望和诉求，提升沟通与 信息披露的针对性、实质性。实践中，国投招商形成了一套 ESG 实质性议题矩阵， 从对国投招商的重要性和对利益相关方的重要性两个维度综合判断不同 ESG 议题 的重要性，并以此筛选关键议题。

3.实践重点：投后赋能环节重点践行 ESG，关注产业链绿色转型及投资 组合多元价值提升

在复盘历史投资实践的过程中，国投招商发现，公司长期以来奉行的核心价值 观、投资理念与 ESG 的精神内核一脉相承，且过去所做的种种工作，比如投后赋 能传统制造企业绿色转型、推动创新性医药器械惠及更多社会群体、推动被投企业 间合作实现关键技术突破、帮助被投企业完善公司治理等等，都是国投招商始终在 踏实践行且未来也要坚定提升的工作主题。 随着 ESG 理念逐步融入公司治理与日常运营，国投招商进一步意识到，单个 企业的 ESG 实践和可持续发展相对势单力薄，作为专注产业链投资的私募股权投 资机构，国投招商除了关注投资企业个体发展，更应关注培育产业融合发展的共赢 生态，通过发挥资本的链接作用，推动产业链上下游企业形成合力，进而推动整个 产业生态的转型升级和可持续发展。

基于上述考量，投后赋能成为国投招商践行 ESG 理念的重要环节。其中，推 动产业链绿色转型、培育企业间融合发展创造多元价值，是国投招商 ESG 投资实 践的两个重要议题。清科研究中心选取以下两个案例，借此呈现国投招商现阶段对 自身 ESG 价值的认知及看法，以及展现其赋能产业链 ESG 表现的初步实践成效。

4.经验总结：优先建立 ESG 治理体系，实践中重点把握产业链投资经验 与资源优势

整体来看，国投招商已初步建立起覆盖公司投资管理和日常运营的 ESG 管理 框架， 实践起步阶段具备较强的制度性和规划性，能够以相对专业的 ESG 理论 快速切入，并初步构建起立足产业链视野的实践体系。下一阶段，国投招商将在 ESG 相关制度体系指引下，逐步将 ESG 要素落实到实际的工作流程中，同时，根 据实践中暴露的问题持续修订更新制度指引，推动 ESG 管理走向成熟。清科研究 中心认为，对于公司治理架构相对完善、投后赋能具备一定经验与实力，同时希望 高效搭建 ESG 管理框架的股权投资机构，国投招商的 ESG 建设历程有较高的参 考价值，具体如下： 其一，遵循 ESG 投资领域的国际倡议与标准，以负责任投资原则为基础，结 合公司管理实践经验开展一系列工作，优先建立起完整的 ESG 治理体系。具体工 作包括全面复盘梳理过往投资实践、融合机构投资理念、设计组织架构、制定政 策指引工具、实质性议题分析等。此外，ESG 建设过程中注重识别利益相关方群 体，通过双向、透明、定期的沟通充分及时地了解利益相关方的期望与要求，提升 ESG 工作的针对性和实质性。

其二，发挥先进制造业产业链投资者的专业优势，致力于在产业层面创造 ESG 价值。国投招商充分把握自身产业资源优势和投资特色，将推动产业链绿色可持续 发展、融合生态加速产业转型升级作为 ESG 投资实践的重要主题。实际工作中， 一是通过投资布局推动传统制造业的绿色革命，促进汽车等产业链的全链条绿色转 型；二是通过资源的有效配置，加强产业链上下游协助，营造有利于产业协同发展 的生态圈，为投资企业提供全方位资源支持和增值服务，提升产业升级速度和行业 的可持续发展。 其三，投后持续赋能，努力将环境、社会、公司治理等要素融入投后管理过程中， 提升被投企业 ESG 表现，打造长期发展价值。例如，国投招商发挥自身公司治理 和风险管理经验优势，协作被投企业，尤其是初创企业改善公司治理问题，通过优 化股权结构、派驻董事、引荐人才等措施有针对性地提升被投企业公司治理能力。 同时，国投招商依托自身丰富的管理经验和投资经验，积极参与国有企业混合所有 制改革，帮助企业设计股权结构，建立协调运转、有效制衡的法人治理结构，引入 市场化管理机制，通过推动国企改革优化资源配置，助力企业实现可持续发展。此 外，国投招商还会协助投资企业理解行业发展趋势和政策变化，开展产业链相关政 策的追踪研究，向被投企业分享产业最新动态、前瞻技术、政策解读等信息，比如 2023年9月与被投企业分享关于欧盟《电池与废电池法规》的最新情况与影响分析， 助力新能源智能电车企业在出海开拓市场的过程中规避 ESG 相关政策风险。