通信行业政策、投资、产业规模及产业链分析

复盘通信行业发展，数字经济经济正当时。

1.政策角度：近年来数字经济政策不断细化、重要性日益提升

数字经济在政府工作报告中的地位不断提升。2017年开始至今，“数字经济”已经连续六年被写入政府工 作报告，2022年政府工作报告中，首次以单独成段方式提出，促进数字经济发展，加强数字中国建设整体 布局。在九大重点任务中，数字经济被列为第四大重点任务，发展重点集中于建设数字信息基础设施，促 进产业数字化转型，加快发展工业互联网，完善数字经济治理等。

国家层面有关数字经济的政策出台频次和力度不断增强。2022年1月，国务院出台《“十四五”数字经济 发展规划》，专门针对数字经济做出全面部署，提出建设高速泛在、天地一体、云网融合、智能敏捷、绿 色低碳、安全可控的智能化综合性数字信息基础设施。

2.投资角度：运营商从传统基建转向数字化投资，积极布局数字经 济新基建

近年来运营商逐步加强云、IDC等数字经济建设。从运营商的资本支出结构来看，基站建设建设投资占比有所降低，IDC、云等数字化投资快速增长。以中 国电信为例，其移动通信网络投资自2020年起呈下降态势，2021年相关资本支出为398亿元，同比下降17%， 预计2022年将进一步下降14%至340亿元；而信息与应用服务（产业数字化）支出快速增长，从2018年的 82.5亿元增长到2021年的108.58亿元，预计2022年资本开支仍主要是加强产业数字化投资，计划投资279 亿元，同比+62%，其中，IDC预计投入65亿元，目标新增4.5万个机架，云计算投入140亿元，目标新增16 万云服务器。

与此同时，中国移动大力推进IDC、云等算力网络投资布局。预计2022年算力网络资本开支480亿元，积极 落实“东数西算”工程部署，加快布局热点中心云，按需建设边缘云，目标累计投产IDC机架约45万架， 累计投产云服务器超66万台。

3.产业角度：我国数字经济产业规模持续快速增长，已成为驱动 经济发展的关键力量

我国数字经济产业规模持续快速增长，已成为 驱动我国经济发展的关键力量。

根据国务院数据，2021年我国数字经济规模同比增长 16.2%，高于同期GDP名义增速3.4个百分点，占GDP比 重达到39.8%，数字经济在国民经济中的地位更加稳固、 支撑作用更加明显。

根据中国电信，我国经济正在从工业引领走向数字经 济驱动的新阶段，算力对我国数字经济和GDP增长的拉 动作用日益显著。2016-2020年，我国算力规模平均增 长1%，将带动数字经济增长0.4%，GDP增长0.2%。目前 我国算力产业每投入1元，将平均带动3-4元的GDP经济 产出。

4.产业链角度：硬件基础设施先行，应用空间更大

从数字经济产业链来看，1）上游是数字产业的基础设施建设，主要包括5G基站、光纤光缆、芯片、PCB等。 2）中游是数字经济，数字经济包括数字产业化和产业数字化两大部分，其中，数字产业化方面，电信业、 互联网行业、电子信息制造业、软件信息服务业作为数字经济发展的先导行业，将实现5G、人工智能、大 数据、云计算等新技术的落地；产业数字化方面，随着数字技术在各行各业的落地和应用，各行业将迎来 数字经济下的新模式和新业态。3）下游是数字化治理，应用于数字政府、智慧城市、智能农业、车联网、 智慧制造、平台经济、数字货币等。