动力电池回收行业现状如何？

规范度低、来料不足、回收率低。

1.行业早期规范程度较低，退役电池来料不足

行业处于早期阶段，回收不规范导致实际回收比例低。根据 EVTank 数据，2021 年国内锂电池理论回收量达 59.1 万吨，实际回收量不足理论回收量 40%，纳入统 计范围的实际回收量远小于理论回收量，大量废旧电池被缺乏相关资质的“小作坊” 回收。

判断行业内存在大量“表外”产能。动力电池回收方面，工信部 2018 年开始 进行正规动力电池回收企业的审批，三批共计通过 47 家动力电池回收白名单 企业及上万个回收网点。但根据企查查数据，21 年我国动力电池回收相关企 业数量达 4.06 万家。

目前冶炼企业采购的废料大多是黑粉形态。由于多数废电池被中小回收商抢 购，冶炼企业无法直接获得足够废电池料，现阶段采购黑粉的比例较高。

国家鼓励电池回收行业发展，早期政策以软性引导类为主。从政策角度看，2018 年以来，工信部、发改委等多部门出台相关政策引导和支持新能源车动力电池回收 的发展，制定行业的目标规划和规范要求，彰显国家大力发展动力电池回收的态度。 但早期回收政策多以鼓励、建议等软性政策为主，缺乏法律法规性等强制性政策。

由于退役动力电池供给量不足，正规回收企业多数产线不饱和运行。根据天奇股份 投资者交流，目前国内拆解回收有效产能为年处理废旧电池 60 万吨左右，实际回 收废旧锂电池共 23.5 万吨，产能存在一定程度的不匹配。

在来料不足阶段，与电池厂绑定的回收企业优势较为显著。邦普循环由于绑 定自家上游电池厂，电池生产过程中边角料及废料可以直供回收企业进行拆 解回收，因此其回收量较高。

2.拆解回收经济性不足，前道环节粗糙导致锂回收率低

2022 年前，三元电池以回收钴、镍为主要目标。三元电池中可供回收的主要金属 为钴、镍、锂。在 2022 年前钴、镍价格处于高位，而锂价偏低，因此三元电池中 以回收钴、镍为主要目标，行业对锂回收重视程度不足。

镍钴降价，导致电池回收企业收入急剧减少。自 2022 年 5 月起，镍、钴金属 价格中枢震荡下行。镍价由高点 5 万美元/吨降至 2 万美元/吨中枢；钴价格由 前期 60 万元/吨高点降至 30 万元/吨左右，进而导致回收企业收入大幅下降。

电池回收成本上升。由于电池供给不足，电池回收行业成为强卖方市场，直 接抬高电池的回收成本。2022 年，由于锂价上涨迅猛带动废电池价格上涨， 大幅增加电池回收企业的成本。

三元电池、磷酸铁锂电池回收毛利率下降。按当前三元电池回收价格，并采 用当前硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰、碳酸锂市场价格进行测算，三元电池回收 毛利率约为 23.95%，磷酸铁锂电池毛利率为 17.89%，可以观测到钴镍价格 下行大幅压缩了电池回收企业的利润空间。

前道环节粗糙导致锂回收率偏低。目前行业中锂回收率在 85%左右（从黑粉开始 计算），回收率偏低，从增加回收经济性角度，提高锂回收率是行业发展的必然趋 势。从工艺端看，核心问题在于前道拆解、破碎环节较为粗糙，影响了后道金属回 收率。

人工拆解精细度较差。电池包拆解方面，国内主要通过人工和机械辅助的方 式进行拆解，拆解效率较低，且精细度较差，混入铜、铝、塑料等杂质。

缺乏专用设备导致破碎精度偏低。破碎方面，由于早期动力电池退役量偏少， 行业内公司缺乏开发对应专用破碎设备，因此多数破碎设备为矿山对辊破碎 机改造而成，其破碎精度差，破碎后粉末粒径方差较大。