鹏翎股份发展历程、股权结构、主营业务及业绩分析

 深耕汽车零部件三十余年，聚焦胶管和密封条业务。

1、 深耕行业三十余年，稳坐汽车胶管龙头

公司前身为天津大港区中塘胶管厂（1988 年成立），是国内较早从事汽车胶管 生产的企业，早在 20 世纪 90 年代就成为上海大众和一汽大众供应商，进入大众的 供应体系。1998 年公司正式设立，2004 年更名为天津鹏翎胶管股份有限公司。 2014 年公司于深交所创业板上市，公司发展进入新篇章。2020 年，公司实控人变 更，王志方先生入主鹏翎股份。公司当前公司主营业务为汽车流体管路和汽车密封 部件，旗下工厂分布在天津、成都、江苏泰州、西安、河北、重庆等地。

2、 核心管理层年富力强，股权结构集中稳定

核心管理层年富力强，工作经验丰富。董事长兼总裁王志方加入公司之前任职 于赤山集团，管理经验丰富。王华杰和魏泉胜财务和审计经验丰富，田进平先后任 职于武汉赛尔橡塑有限公司、哈金森（武汉）汽车橡胶制品有限司、河北星源汽配 集团、河北新华欧亚汽配集团等公司，具有丰富的产业经验。公司核心管理层平均 年龄不超过 45 岁，年富力强，具有进取精神，不断驱动公司持续推进经营管理体 系建设，提升运营管理能力。

公司股权结构清晰，管理层持股集中。公司于 2023 年 3 月，以 3.08 元/股的价 格向公司控股股东王志方增发 0.91 亿股，募集资金总额为 2.79 亿元，用于补充流 动资金；王志方自 2020 年成为公司的新实控人，截止 2023Q1，持股 40.14%。股东 欧亚集团、清河新欧、解东泰为一致行动人，合计持股 4.71%。陈雪飞、张文军、 张秀分别通过华福证券、中国银河证券、申万宏源证券的客户信用交易担保证券账 户分别持股 1.11%、1.00%、0.47%。截至 2022 年 12 月 31 日，公司旗下子公司包括 成都鹏翎、江苏鹏翎、西安鹏翎、天津新欧、河北新欧、上海技术中心，以及孙公 司重庆新欧（河北新欧全资子公司）。

3、 产品结构优化，汽车流体管路和密封件为主要业务

公司主营业务为汽车流体管路和汽车密封部件的设计、研发、生产和销售，是 国内较早从事汽车管路产品和汽车密封件产品研发和制造的供应商。流体管路：随 着新能源汽车行业的发展，公司产品涵盖整个汽车管路系统，根据不同车型的需求， 将原本的九大类产品重新分类：热管理系统管路及总成、燃油系统管路及总成、进 气系统管路及总成、车身其他附件管路及总成。汽车密封件：产品主要为标准品， 包括汽车整车密封条，包括门框密封条、窗框密封条、车门内外水切、前后挡风玻 璃密封条、发动机舱密封条、行李箱密封条、天窗密封条、车顶饰条。

4、 市场端与研发端优势显著，推动业务规模提升

国内外客户拓展和新产品研发推动业绩稳健增长。2022 年度，中国汽车市场在 逆境下整体复苏向好，公司实现营业收入 16.98 亿元，同比增加 2.47%；归母净利 润为 0.76 亿元，同比增加 21.34%。分产品来看：汽车流体管路及总成，2022 年业 务获新产品定点 1,355 种，新客户覆盖至大众安徽、极氪等厂商，为公司主要业务 板块，营收占比持续在 70%以上，2022 年营收为 12.14 亿，同比增长 2.34%。随着 公司以新能源车型需求为导向的产品路线，拓展了比亚迪、长安马自达等新客户， 汽车密封部件及总成，2022 年实现收入 4.65 亿元，同比增长 5.04%，营收占比提升至 27.37%，是营收增长主要驱动因素之一。

主营业务复苏推动整体利润率稳中有增。2020 年公司毛利率、净利率分别为 23.17%、-4.10%，净利率跌至负数主要因为公司对前期收购河北新欧形成的商誉进 行了减值测试，计提商誉减值 3.83 亿元，较 2019 年同期增加过多；公司主要产品 管路和密封部件产品毛利率分别下降了 1.44pcts、8.31pcts。2022 年，公司毛利率、 净利率分别为 22.15%、4.46%，实现了主营业务复苏。公司新客户拓展顺利，汽车 流体管路及总成和汽车密封部件及总成的毛利率分别为 21.25%、22.60%，同比分 别高增 7.00pcts、7.00pcts。

销管费率处于较低水平，费控水平良好。2022 年，公司销售费用率、管理费用 率、研发费用率、财务费用率和综合费用率分别为 2.98%、7.87%、5.29%、-0.15%、 15.99%，销管费用率处于较低水平，且同比分别下降了 0.02pcts、0.36pcts；公司市 场部拓宽业务渠道增加了客户及产品类别，同时对热管理系统、动力电池包管路优 化设计、新能源汽车管路轻量化材料及制造技术等方向展开了深入研究，提高了研 发投入。总体而言，综合费用率持续保持在 16%以下，处于较低水平。