新能源汽车行业格局有何变化？

从 2023 年 1-5 月各车企的销量表现看，头部车企份额明显提升，弱势新势力和合资品牌份 额下滑，行业格局已初步分化。

1.格局分化，行业集中度趋于提升

从 2023 年 1-5 月各车企的销量表现看，头部车企份额明显提升，弱势新势力和合资品牌份 额下滑，行业格局已初步分化。未来新能源头部车企有望加速发力，行业有望迎来第一梯队 的浮现和末位的加速淘汰。

1.1.格局初步分化，集中度提升

2021-2022 年为新能源车“百花齐放”的阶段，2023 年随着供给加速扩张，竞争加剧，行业 步入后新能源时代。 从 2023M1-M5 各车企新能源份额变化来看，格局已初步分化： 比亚迪和特斯拉份额分别达到 36%和 14%，合计达到 50%，相比 2022 年分别提升 7%和 3%；广 汽埃安和理想份额分别为达到 6%和 4%，相比 2022 年均提升 2%；上汽乘用车和长安份额分别 为 5%和 4%，相比 2022 年均提升 1%；长城和蔚来份额均为 2%，相比 2022 年持平；吉利份额 为 4%，相比 2022 年下降 1%。上汽通用五菱份额达到 3%，相比 2022 年下降 7%；合众（哪吒）、 奇瑞、小鹏、零跑、一汽大众、上汽大众份额在 1-2%，相比 2022 年份额下降 1-2%。

1.2.强者恒强，格局有望进一步分化

新能源头部车企加速发力，预计格局分化将进一步加剧，行业有望迎来第一梯队的浮现和末 位的加速淘汰。

比亚迪、长城、吉利、长安等头部传统车企将密集推出新车型，实现各价格带各级别全 覆盖。其中比亚迪持续向高端布局；长城哈弗、吉利银河、长安深蓝+启源均将加速布局 新能源销量空间最大的 10-20 万价格带混动市场；同时长城魏牌+坦克、吉利领克+极氪、 长安阿维塔向上布局高端新能源市场。

理想：表现持续强劲，月销量持续攀升。2023 年 1-5 月共交付新车 10.7 万辆，同比增 长 125%；其中理想 L7 连续两个月交付量破万；2023Q3 理想有望推出纯电 MPV，并进一 步布局纯电市场。 本田、丰田和大众等合资车企纯电平台布局较晚，技术迭代速度较慢，并且插混技术未 有显著突破，2023 年均布局 1-2 款左右的新车型，或较难扭转弱势地位。

2.具备“三大能力”的车企有望最终胜出

后新能源时代，新品推出节奏越快，产品胜率越高、持续热销的企业有望最终胜出。我们认 为，平台化能力强、产品迭代快，并且成本管控能力强的企业具备这样的能力。 具有强平台化能力的车企能够提升产品开发效率，快速打造多款爆款车型，更快实现规模化。 快速的产品迭代能力是销量能够持续向上的核心：1）硬件层面，基于成熟产品的迭代能规避 新车在设计或质量等方面的不足，大幅提升产品胜率；2）软件层面，持续的 OTA 升级能不断 提升产品力，优化用车体验，保持产品的强竞争力。成本管控能力是车企的基础能力，成本 管控能力强、具备持续造血能力的公司能够持续推出高性价比产品，抢占更多市场份额。

2.1.强平台化能力带来显著的竞争优势

实现平台化所需前期投入较大，但较强的平台化能力能带来显著的竞争优势： 1）一个平台复用多个车型，能够大幅节省开发周期，车企可以将更多的精力用在产品力的打 磨上，利用优势共性快速打造多款爆款车型，更快实现规模化； 2）零部件复用率高，供应链管理效率更高，降本速度更快； 3）平台共用软硬件架构，基于平台的技术升级能够快速应用到产品上，快速提升产品力； 4）平台化造车能够在一定程度上通过产线共用而克服新车型上市产能爬坡的问题。

以比亚迪为例，比亚迪基于 e 平台 3.0，在仅一年半的时间内先后推出元 Plus、海豚、海豹 三款重磅纯电动车，2023 年 5 月比亚迪纯电动乘用车销量约为 12.0 万辆（去年同期 5.3 万 台），遥遥领先竞争对手，后续随着宋 L、腾势 N7 等更多 e 平台 3.0 新车上市，比亚迪电动 车有望持续保持领先地位。

平台化需要前瞻的布局、大规模的投入

自 2014 年起，比亚迪就将逐渐将研发和生产重心放在了新能源汽车上，希望能在新能源车 赛道上实现自主品牌的“弯道超车”。2018 年推出 e 平台 1.0，实现了部分零部件的集成化； 而后又历时 5 年，耗资百亿，孵化出 e 平台 3.0，实现真正意义的平台化造车方案，覆盖从 A 级车到 D 级车各种尺寸的车型，并且可以兼容前驱、后驱和四驱多种布置方式，核心优势 在于 CTB、800V 和标配热泵，实现产品力全面突破。 吉利汽车历时 4 年，投入超过 180 亿元，打造具有超高延展性的浩瀚架构，实现了从 A 级车 到 E 级车的全尺寸覆盖，可以满足轿车、SUV、MPV、小型城市车、跑车、皮卡及未来出行车 辆等全部造型需求。基于浩瀚架构，吉利旗下多个品牌多款新车型能够同时启动研发，快速 布局不同的细分市场。 长城汽车耗时 5 年、投资 200 亿打造出全球化、高智能、模块化的柠檬平台，涵盖 A0、A、 B、C、D 级五大级别的车型，以及 SUV、轿车、MPV 三大品类，兼容燃油、混动等多种动力方 案，实现产品研发周期大幅缩短的同时，产品竞争力大幅提升。

2.2.快速的产品迭代能力是核心

快速的产品迭代能力是核心，包括硬件迭代和软件迭代两方面。硬件层面，基于成熟产品的 迭代能显著提升产品完善度，提升产品胜率；软件层面，持续的 OTA 升级不断提升产品价值， 保持产品强竞争力。

1）硬件层面，基于成熟产品的迭代能显著提升产品完善度，提升产品胜率。 若无成熟产品的积累，开发一款全新车型涉及市场调研、概念设计、工程设计、样车试验和 量产等阶段，流程复杂，耗时较长；主机厂同时开发多款全新产品的难度较高。此外，缺乏 市场验证的产品上市初期往往会暴露出设计或质量、软硬件等方面的缺陷，或给品牌或产品 口碑带来较大的伤害。 以比亚迪 PHEV 车型为例，2015 年比亚迪推出第一代唐（为 PHEV 版），而后陆续推出唐燃油 版和电动版，唐在每年均完成了不同程度的迭代升级。2021 年以前，唐的销量表现平平，但 该产品在动力总成之外的乘坐空间、内饰、配置、NVH、座椅、悬架、底盘等方面均打磨得较 好，车型品质具有较好水准；2021 年，唐搭载新一代动力总成，消除了油耗及动力的痛点， 最终成为一款完善度高、各方面表现均衡的产品。热销的秦 Plus Dmi、护卫舰 07、宋 Pro Dmi 以及宋 Plus Dmi 也分别由 2018 年的秦 Pro、2018 年的唐、2019 年的宋 Pro 以及 2020 年的宋 Plus 燃油版迭代而来。

2）软件层面，持续的 OTA 升级能不断提升产品价值

传统燃油车时代，车型的产品力随着使用年限逐渐衰退，老化的产品基本上依靠降价来维 持竞争力；新能源时代，具有全新思维的车企通过 OTA 开发全新功能，优化现有功能，以 及改善潜在问题，使产品体验随着用户基数和使用时间不断提升，产品常用常新，从而保 持较强的竞争力。 理想、蔚来和小鹏等新势力均维持高频率的 OTA，涉及智能辅助驾驶、导航、车机、语音、 三维交互、音响、泊车、车灯、座椅、空调、冰箱、充电、动力、悬架、安全性等诸多方 面，解决用户痛点，甚至带来超越用户需求的体验。

持续 OTA 的背后是深度自研能力和持续的研发投入

1） 深度自研能力： 以小鹏为例，小鹏自研了 X-EEA3.0 电子电气架构，将功能域进一步融合，采用中央计算平台 +区域控制器，在集中式的电子电气架构下，软硬件充分解耦，各域控制器相当于“白盒”， 可以在不同车型下使用同一款软件，并同步实现更新。这使得软件开发的高成本能够被所有 车型有效摊薄、并且节约了大量与供应商的沟通成本，且同步改善了消费者的使用体验。理 想 L 系产品搭载了全自研的增程电动系统、底盘控制系统和中央域控制器，对增程电动系统、 空调系统、底盘系统和座椅控制系统等在内的功能实现全自研，保证了未来 OTA 的范围和时 效性。

2） 持续研发投入： 燃油车时代，传统的“研究院”业务架构通常意味着，产品开发走到 SOP 上市交付的阶段， 相应功能开发也步入尾声。而新能源车时代，研发伴随产品的全生命周期，在产品交付后会 利用用户反馈，持续投入研发，补齐产品短板，保证市场竞争力，同时也避免了研发和产品 的割裂（燃油车时代常常发生），“研发”源源不断为产品提供“炮弹”。

2.3.极致的成本管控能力是基础

成本管控能力强、具备持续造血能力的公司能够持续推出高性价比产品，快速占领市场份额。 例如，比亚迪通过产业链垂直整合，具备较强的成本管控能力，并依托规模效益获得了对上 下游企业更强的议价能力，实现了较高的毛利率：2022 年比亚迪毛利率达到 17%，其中 2022Q4 比亚迪乘用车业务实现了 23.6%毛利率（经销商体系），与特斯拉汽车业务 25.9%的毛利率（直 营体系）不相上下。得益于较高的成本管控能力，2023 年比亚迪发布“冠军版”系列车型， 包括秦 PLUS、汉 EV、唐 DM-i、宋 Pro DM-i、以及海豹等，进一步提升产品性价比。 长城、长安和吉利具备强大的架构化造车能力和较强的供应链整合能力，在传统车向新能源 转型的背景下，2022 年整体依然保持了较高的毛利率水平，体现较强的成本管控能力；2023 年上市的魏牌蓝山、深蓝 S7、银河 L7 等重磅车型等都具有显著的性价比优势。 新势力中理想的成本管控能力较为优异：2022 年实现了 19%的毛利率（2022 年理想和蔚来销 售体量相近，分别为 13.3 万和 12.2 万辆；理想 ASP 低于蔚来，分别为 34.1 和 40.4 万元）， 2022 年理想进一步推出 L7，斩获了优异的销量成绩，进一步提高市场份额。

3.格局愈发清晰，一线龙头即将浮现

一线传统车企（例如比亚迪、长城、吉利、长安和广汽等）和头部新势力（华为、理想、小 鹏等）平台化能力强、产品迭代快，并且成本管控能力强，有望跻身第一梯队。从更直观的 层面看，一线传统车企和头部新势力加快布局新能源全市场，加速品牌向上，并且新品节奏 加速，有望在激烈的竞争中胜出。

3.1.格局愈发清晰

一线传统车企（如：比亚迪、长城、吉利、长安和广汽等）和头部新势力（华为、理想、小 鹏等）具有强平台化能力，新品推出节奏快，能更快实现规模化和降本。其次，一线传统车 企具有较多成熟产品积累，产品快速迭代，胜率较高；头部新势力软件迭代速度较快，能够 保持产品的强竞争力。此外，一线传统车企和头部新势力的成本管控能力较强、具备持续造 血能力，有望持续推出高性价比产品，抢占更多市场份额。因此，一线传统车企、头部新势 力有望最终胜出。

3.2.头部车企新品节奏加速

头部车企新品节奏加速：

比亚迪：领先优势持续凸显，2023M1-M5 比亚迪新能源乘用车累计销售约 99.6 万辆， 同比增长 97%；2023 年比亚迪持续发力，秦、唐、汉、元、宋等多款车型改款升级，且 有海鸥、驱逐舰 07、宋 L 等全新车型，叠加腾势 N7、N8、仰望 U8、U9 等高端车的逐 一登场，产品节奏加快，有望持续保持领先地位；

长城：2023 年初以来新能源销量持续提升，2023M1-M5 长城汽车新能源车累计销售 6.6 万辆，同比增长 32%，魏牌蓝山、枭龙系列、二代大狗等新车开始贡献销量增量。2023 年公司开启强势产品周期：1）魏牌：蓝山、新摩卡、高山、新拿铁等，2）哈弗：二代 大狗、枭龙系列、B26 等，3）坦克：500PHEV、400PHEV、300PHEV 等；新能源销量有望 迎来高增长。

吉利：2023 年 M1-M5 吉利销售新能源车 11.9 万辆，同比增长 51%。未来公司新品众多， 新能源销量有望持续向上：1）银河：L7 即将交付，还将推出 L6、E8；2）极氪：极氪 X、CS1E；3）领克：领克 08、轿车新车型等。

长安：2023 年 1-5 月新能源累计销量为 13.6 万辆，同比增加 104.4%。长安新能源销 量有望持续提升：1）深蓝品牌 SL03 月均销量在 6 千辆左右，S7 即将正式上市；2）将 推出启源品牌 A07（纯电+增程）、A05（P13 架构）、A06（P13 架构）；3）阿维塔品牌有 望推出阿维塔 12。

3.3.第一梯队车企逐步浮现

从更直观的层面看，一线传统车企和头部新势力推动新能源市场全覆盖，加速品牌向上，并 且加速推出重磅新品，有望在激烈的竞争中胜出。 基于不同车型的产品力和竞争力，我们对细分车型进行销量预测，我们预计 2023 年比亚迪、 吉利、广汽埃安、长城、长安、理想的新能源车销量分别为 320 万、55 万、54 万、50 万、 46 万和 32 万辆，份额分别为 34%、6%、6%、5%、5%和 3%。