拓日新能发展历程、业务布局及盈利情况如何？

深耕光伏领域二十年，日臻善境。

1. 深耕光伏领域二十年，产业链多环节布局

老牌太阳能强企，深耕产业链 20 年，全国六大生产基地布局。公司前身深圳市拓日 电子科技有限公司成立于 2002 年，是国内最早生产光伏导电玻璃和非晶硅光伏电 池的企业之一。2008 年公司于深交所上市，是首家 A 股上市的纯太阳能企业。目 前，公司在深圳光明、四川乐山、陕西渭南、新疆喀什、青海西宁、陕西西安设有 六大生产基地。

自持光伏电站装机容量 479MW，在建 300MW+。公司 2012 年起投建自持光伏电站， 开启了产品销售+电站运营的商业模式。目前，公司在陕西定边、新疆喀什等地持有 光伏电站共 479MW，自持量位于民营光伏企业前列；在建电站包括广东连州光伏 电站等，规模超 300MW。 深化与央国企合作，共同开发光伏电站。公司以联合体投标等形式与各央国企开展 合作，已合作开发规模超 1.2GW。未来公司将根据战略部署动态调整全国平价电站 项目的开发与建设，并深化与央国企的合作，为消纳中上游的产品创造条件，从而 构造绿色循环的产业链体系，以实现公司的可持续发展。

一体化布局光伏产业链。公司专注光伏主业二十年，坚持以全产业链为可持续发展 的基石。目前，公司的主营业务包括：研发、生产与销售光伏组件、光伏玻璃、太 阳电池、太阳能电源及太阳能照明系统、光伏胶膜材料、光伏电站支架等产品；设 计、建设及运维分布式及地面光伏电站。 成本优势明显。公司形成了涵盖上游拉晶铸锭至下游电站开发、建设、运维，并且 横向拓展了光伏玻璃和光伏胶膜的生产制造，打造了具有相当竞争优势的产业链条。 目前，公司在自持电站和 EPC 承建中实现超 70%的原材料自产自供，一体化成本优 势明显。公司自持光伏电站毛利率多年来普遍高于 60%，体现了公司在光伏电站开 发、设计、建设及运营一体化的综合实力。

专注光伏赛道，融资渠道通畅。公司上市后进行过三次定增，累计募集资金 30.3 亿 元，均投向光伏产业链。其中，2010 年 3 月公告预案的 8.1 亿元定增用于投建 150MW 非晶硅光伏电池生产线；2014 年 4 月公告预案的 12.2 亿元用于投建陕西 110MW 光 伏电站、新疆喀什岳普湖 20MW 光伏电站和补充流动资金；2020 年 5 月公告预案 的 10 亿元用于投建广东连州 200MW 光伏电站和补充流动资金。

股权结构清晰，核心团队稳定。公司实控人为陈五奎、李粉莉、陈琛家族。陈五奎 与李粉莉夫妇于 2002 年创立公司，陈琛为陈五奎与李粉莉之女，2007 年加入母公 司。目前，陈五奎任公司董事长兼总工程师，李粉莉任副董事长、陈琛任董事。陈 五奎家族始终为公司实控人，截至 2021 年底三人最终持股比例为 39.64%。公司核 心管理团队稳定，平均司龄超过 12 年，战略规划与经营管理连贯性高。

回购彰显公司信心。2022 年 2 月，公司公告拟使用自有资金 2500 万元~5000 万元 回购公司股份用于员工持股计划或股权激励，期限为 12 个月。截止 2022 年 9 月 30 日，公司已回购 252.6 万股，总金额 1248.0 万元，均价 4.94 元/股。目前，除息后最 新的回购价格上限为 9.125 元/股。回购计划彰显了公司对未来发展的信心，回购计 划完成后拟开展的持股计划/股权激励有望激发员工积极性。

2. 规模有序扩张，盈利与现金流稳健

保持稳健经营，弹性调整业务结构，实现规模有序扩张。公司始终保持“积极稳健” 的经营理念，有序扩张业务规模；近年来，公司根据产业链条中各环节的市场需求 变化进行弹性调整，不断向光伏组件、光伏玻璃、光伏胶膜制造产业重心转移； 2022H1，公司晶体硅太阳能电池芯片及组件/光伏太阳能玻璃/电费收入/其他营收占 比分别为 37.0%/29.9%/29.4%/3.7%；自 2016 年以来，公司营收稳定在十亿元以上。 盈利能力较稳定。通过整合产业链上下游，深耕技术自研和设备自制，有效控制了 产品的制造成本，利润率平稳保持在较高水平；2016 年~2021 年以及 2022Q1~Q3， 公司销售毛利率始终保持在 25%+水平，平均值为 28.7%；2016 年~2021 年以及 2022Q1~Q3，销售净利率保持在 7%+水平，平均值为 10.5%。2020 年/2021 年/2022 年 Q1~Q3，公司分别实现归母净利润 1.7 亿元/2.0 亿元/1.1 亿元。

现金流表现优秀，应收账款风险可控。公司充分利用上下游打通联动的产业链模式， 聚焦大客户供应链配套服务，减少承接大额垫资销售订单。2020 年/2021 年/2022 年 Q1~Q3，公司分别实现经营性净现金流 3.9 亿元/1.6 亿元/3.1 亿元，分别实现收现比 97%/86%/85%。截至 2022 年 9 月底，公司现金及现金等价物余额 7.8 亿元，在手资 金充裕。截至 2021 年底，公司应收账款 11.8 亿元，其中尚未收回的国补金额为 11.1 亿元，应收账款风险可控，随着未来补贴进度加快，现金流或表现更优。 资产负债率始终保持在较低水平。公司根据实际情况利用资本市场、绿色贷、深圳 气候投融资改革试点等融资途径，优化债务结构，减少短期借款，增加中长期资金 配置，盘活电站资产，将资产负债率维持在安全适中水平；自上市以来，公司资产 负债率始终保持在 60%以下；截至 2022 年 9 月底，公司资产负债率为 40.0%。

上下游适度集中，份额稳定。下游拓展方面，公司稳步推进平价电站项目的开发建 设，稳步适度地扩充持有电站规模，同时利用项目开发有效带动上游产能释放，近 年前五大客户份额稳定在 45%左右。上游供应方面，公司坚持走市场稳健路线，精 准研判市场动态，即使调整发展策略，近年前五大供应商份额稳定在 25%左右。