杰普特发展历程、主要产品、管理层及盈利分析

国内 MOPA 脉冲激光器龙头。

1. MOPA 激光器领军者，激光设备定位精密加工

公司深耕激光器和激光/光学设备领域，现已成为行业内领先的供应商。公司成立于 2006 年 4 月，成立之初主要从事通信用光纤器件业务，后随技术优化，公司于 2010 年及 2014 年将产品类别从激光光纤器件领域分别拓展到激光器、激光设备。2010 年，公司首 台MOPA激光器研发成功，杰普特因此成为中国首家商用MOPA 脉冲激光器生产制造商； 2019 年 10 月，公司于上交所科创板挂牌上市；2021 年，交付全球首套柔性钙钛矿模切 设备；2022 年公司收到宁德时代供应商定点通知。作为国内领先的激光精密检测和微加工 智能装备提供商，公司坚持“激光+”定位，深耕核心激光技术，聚焦激光核心模块，围绕 消费电子、泛半导体、新能源等重点领域，为客户提供全品类、各波段、不同模式的激光 产品，持续提供“激光器+”解决方案，为先进制造提供动力之源。

公司主要产品包括激光器、激光/光学智能装备和光纤器件。1）激光器：公司的激光 器产品包括脉冲光纤激光器、连续光纤激光器、固体激光器和超快激光器等；公司自主研 发的 MOPA 脉冲光纤激光器在国内率先实现了批量生产和销售，填补了国内该领域的技术 空白。2）激光/光学智能装备：2021 年公司将激光/光学智能装备事业部分为集成电路被 动元件产品线、脆性材料产品线、激光精密打标产品线、激光焊接和连接产品线、模组测 试产品线以及非标产品线。紧密围绕客户对激光技术解决方案的需求，开发了智能光谱检 测机、激光调阻机、芯片激光标识追溯系统、激光划线机、VCSEL 激光模组检测系统、摄 像头芯片模组检测设备、硅光晶圆测试系统、VR 眼镜检测系统、动力电池激光焊接工作站、 电池结构件焊接设备等多款激光/光学智能装备；3）光纤器件：主要包括光纤连接器、光 纤组件等，主要应用于光纤通信领域，包括光纤到户、4G/5G 基站建设、数据中心和云计 算等。

公司产品广泛应用于替代传统制造业、3C 电子、半导体、新能源、被动元件等领域。 公司生产的各类核心激光器及激光/光学智能装备产品已获得 Meta、英特尔、国巨股份、 厚声电子、意法半导体、顺络电子、宁德时代、比亚迪、国轩高科以及科达利等全球领先 的消费电子、半导体、光电元器件及动力电池头部厂商的认可。

2. 管理层研发背景深厚，赋能实现持续快速成长

公司实控人为黄治家先生，设立员工持股平台以激励研发和生产。公司的控股股东及 实际控制人为董事长黄治家先生，截至 2022 年 9 月 30 日，黄治家先生直接持有公司 21.21% 的股权；其子黄淮先生持有公司 3.47%的股权，为黄治家先生的一致行动人。总经理刘健 博士（公司创始人之一）直接持有公司 3.98%的股权。同聚咨询为公司及其子公司员工的 持股平台，有助于提升员工研发和生产积极性，有利于未来长期持续发展。公司股权结构 稳定，拥有 7 家全资子公司，1 家控股子公司（截至 2022 年 9 月 30 日）。

公司管理团队技术底蕴深厚，研发优势凸显，高成长可持续。公司拥有一支由多位海外 留学归国博士及国内知名大学博士、硕士为核心组成的优秀的顾问、管理、研发及销售团 队。董事长黄治家先生在高新技术企业规划及管理工作方面具有丰富的经验，总经理刘健 先生、成学平先生以及研发总监刘猛先生均为新加坡南洋理工大学博士，学术科研成果丰 硕，拥有深厚的激光技术背景。水平优异、经验丰富的管理和研发团队为公司的产品研发 和技术发展奠定了良好基础，强大的研发实力可有效夯实公司在技术方面的竞争优势。

3. 股权激励加码营收增长，盈利能力维持高位水平

公司营收整体呈现上行趋势，多重因素导致短期业绩承压。1）营收端：2016-2021 年公司营收 CAGR 为 36%，主要系公司对激光器迭代优化及专用设备下游市场需求增加所 致；2022 年 Q1-3 公司实现营收 8.06 亿元，同比略微下滑 7%，主要系消费电子行业景气 度波动等原因所致；2）利润端：公司 2016-2021 年归母净利润 CAGR 为 71%，主要系公 司规模扩大、产品迭代优化有效降低生产成本所致；2022 年Q1-3 公司实现归母净利润0.51 亿元，同比下降 16%，主要系外部因素导致供应链受阻、公司经营业绩短期承压。

两次发布限制性股票激励计划，深度绑定核心员工。公司分别于 2020 年 2 月、2021 年 1 月公布限制性股票激励计划（草案），分别拟向激励对象授予 302.5 万股、116.5 万 股限制性股票，有助于促进人才队伍的建设、提升员工研发及生产积极性。2020 年的股权 激励方案行权条件为 2020-2023 年营收分别为 7.36、9.57、12.44、16.17 亿元，2021 年的股权激励方案行权条件为 2021-2024 年营收分别为 11.18、14.53、18.89、24.56 亿 元，营收激励目标比上一次股权激励方案更高。2021 年公司实现营收 11.99 亿元，已超过 股权激励方案的营收目标。

激光器产品营收占比近半，装备产品毛利率水平更高。1）分产品收入占比：激光器以 及激光/光学智能装备两大类产品贡献主要营收，是公司的核心业务。2021 年激光器营收 占比 51%，激光/光学智能装备营收占比 41%；2）分产品毛利率：2021 年激光器毛利率 为 27%、激光/光学智能装备毛利率 42%，激光/光学智能装备毛利率水平更高。

公司综合毛利率保持在 30%以上，期间费用率稳中有降。1）毛利率：尽管激光器市 场对产品价格方面的竞争较为激烈，但公司聚焦 MOPA 激光器细分领域，并积极开拓激光 器新应用场景，对激光器多次升级迭代、有效控制成本，因此近年来公司毛利率稳定维持 在 30%以上，2022 年 Q1-3 公司综合毛利率为 33%；2）费用率：近 2 年公司期间费用率 稳中有降，2022 年Q1-3 期间费用率降低至26%。2019-2021 年公司研发费用率均为12%， 2022 年 Q1-3 研发费用率达到 14%，彰显公司研发创新重视度较高。