白酒行业发展现状及需求如何？

进入存量时代，行业结构性繁荣。

1996 年至今，我国白酒行业经历了调整期、黄金发展期、修复调整期、白银发展期 共四轮周期。调整期始于 1996 年，继 1998 年限制公务招待费与山西假酒案后，行 业开始实施“生产许可证制度”，整顿酒企生产，受 2001 年白酒消费税改革与 2002 年所得税优惠政策取消影响，整体白酒行业趋紧，竞争加剧，中低端酒企遭到严重 打击，叠加亚洲金融危机，白酒产量持续缩水，周期于 2003 年终结；黄金发展期始 于 2003 年，“四万亿”计划有效刺激经济，大幅提振市场信心，为区域名酒带来发展 机会，政商务消费需求重新升温，茅五泸脱颖而出，带动消费回暖，2012 年起由于 塑化剂事件、“三公消费”及酒企丑闻，白酒需求断崖式下跌，周期终于 2012 年；修 复调整期始于 2012 年，伴随居民消费水平增加与渠道库存逐步出清，头部酒企开始 复苏，消费升级成为引领行业崛起的主线，行业过渡到存量时代，自 2016 年起，销 量逐步回落，同年下半年茅台批价开始回升，周期终于 2016 年；本轮周期为白银发 展期，始于 2016 年，白酒产量出现回落，高端、次高端白酒品牌力突出，消费升级 核心驱动力地位不变，行业出现结构性繁荣。

2016 年以来，白酒行业进入存量时代，行业竞争趋于激烈，呈现挤压式增长。产能 方面，白酒企业产量于 2016 年达到峰值，后续开始回落，主要原因系行业供给侧调 整，行业整体呈量减价增趋势。从 2017 年起，规模以上白酒企业数量逐年减少，经 营不善、缺乏竞争优势的酒企逐步出清，表明白酒行业的快速发展期已经结束，行 业竞争焦点开始过渡至存量时代，行业集中度不断提升。到 2022 年为止，我国白酒 产量已连续六年下跌，2022 年中国白酒累计产量 671.20 万千升，同比下滑 5.6%， 整体而言，中国白酒行业正朝高质量方向稳定发展。

城镇居民收入提升，消费潜力依然巨大。随经济社会不断发展，我国居民收入水平 不断提升，2000-2022 年，全国城镇居民人均可支配收入由 6.28 千元增长至 49.28 千 元，CAGR 为 9.82%。与此同时，城镇居民的食品烟酒消费能力也得到了长期提升，有效驱动了白酒的需求扩张。

收入提升带动消费升级，行业扩容趋势明显。2012 年“八项规定”出台后，中央与地 方各级政府相继颁布“禁酒令”，限制“三公消费”，白酒政商务需求大幅削减，商务 消费、个人消费逐步取代政务消费，大众消费开始成为白酒需求增长的主要驱动因 素。但同主要发达国家对比可以发现，2021 年我国最终消费支出占 GDP 比重仅为 54.29%，远低于美国的 85.59%和日本的 75.25%，说明我国居民消费能力同发达国 家相比仍较弱，对 GDP 增长的拉动作用仍有提高空间。

中端白酒占据主流市场，消费升级红利仍待释放。按价格划分，白酒可分为高端 （1500 元以上）、次高端（600 元至 1500 元）、中端（100 元至 600 元）和低端（100 元以下）四个价格范畴。目前我国中端白酒占据主流市场，2021 年市占率达到 46.5%。 随着消费升级与消费者购买力提升，预计未来市场高端与次高端市场需求将呈增加 态势，成为未来白酒行业的发展方向，利润空间广阔。但根据《2023 年中国白酒行 业消费白皮书》的消费者调查数据，不同白酒价位购买比例显示，消费者对白酒价 格偏好集中于 500 元以下，其中 100 元及以下占比 38%，101-500 元占比 54%，而偏好 500 元以上价位白酒的消费者虽然不到 10%，但这一群体档次韧性较强，78% 的人群表示未来有意愿饮用更高价格的白酒。