星帅尔新能源业务看点在哪？

有望进一步拓展储能设备、电站建设及电池 片等新业务。

公司以光伏组件为切入点，积极开拓太阳能电池片、光伏电站建设、光伏电站 运营运维等清洁能源相关业务，并有望切入高景气度储能设备赛道。

（1）储能：光储一体化趋势下，基于全黑光伏组件制造端优势切入储能新赛道。。2022 年 11 月 30日，公司发布《关于子公司签署储能业务战略合作协议的公告》， 公司此前一直将储能业务纳入公司新能源战略发展规划之中。在公司子公司富乐新 能源部分产品的销售渠道带动下，以及海外市场的需求下，富乐新能源已与向陕西 长风智能科技有限公司签署储能业务战略合作协议，后者将提供储能设备产品、储 能设备技术培训、技术支持及对应采购产品的相关售后服务，履行期限自 2022 年 11 月 30 日起至 2023 年 12 月 31 日止，并在双方均未发出解除合作关系通知时，自动 延续 1 年。 长风智能是一家储能及微电网供应商，主要从事锂电池储能及微电网系统研发 和生产业务，产品广泛应用于发电侧储能、工商业侧储能、储能调频服务、户用储 能、便携式储能等领域，已顺利通过 IATF16949、ISO9001、14001、45001 体系认证， 储能产品已通过了 UL、IEC、TUV、UN 等国际严格认证，认证较为齐全。长风智 能能够单独完成电芯生产以及电池管理系统（BMS）的开发等，并通过外采逆变器 完成组装，对后续的产品售后及检修形成了较为可控的能力。

公司生产、销售全黑光伏组件产品，主要用于分布式屋顶光伏发电，全黑组件 较常规组件功率会有部分损失，效率相应受到一定影响，但是全黑组件整体美观度 较高，满足建材和光伏双标准要求，随着 BIPV 建筑一体化的发展，愈加显现其独特 的竞争优势。全黑组件新订单预计 2022 年 12 月出货。 我们认为，依托光伏组件业务积累的技术与客户资源，以及储能业务战略伙伴 的协同，公司具备全黑光伏组件和储能设备整体解决方案能力，有望跨入万亿级的 储能新赛道，在光储一体化趋势下构筑新的业绩增长点。

（2）光伏电站：依托上下游资源拓展屋顶光伏电站，增强光伏产能消化能力。。从终端市场结构来看，分布式光伏电站因具有选址灵活、就近利用等优点，近 年来逐渐在各类工商企业中兴起，富乐新能源正积极布局光伏电站开发、建设、运 维业务，依托星帅尔在家电产业链上下游丰富的供应商及客户资源，以及江浙地区 丰富的工商业屋顶资源，通过光伏电站开发、建设与运维的试点，向光伏下游产业链延伸，将进一步增强公司光伏产品的产能消化能力以及提升公司产品盈利水平， 推动公司光伏业务的可持续发展。母公司和子公司富乐新能源厂区厂房屋顶的光伏 电站已完工并并网发电。经济效益显著，其他子公司厂区厂房屋顶光伏电站正在抓 紧施工安装。鼓励依赖性较高的上游多级供应商参与电站建设。 2021 年 6 月国家能源局发布光伏“整县推进”扶持政策，企业通过与地方城投 与国资企业等成立合资项目公司，以政府机关单位、工业厂房和户用场景为切入点， 将整县签下后进行滚动开发。公司有望受益于政策红利，推动电站业务发展。

（3）电池片：未来有望延展至电池片等光伏组件上游，提高产业链竞争力。。电 池片作为光伏组件产品的核心上游材料，是构成光伏组件采购成本的重要部分，采 购成本占比超过一半。根据 CPIA，2022 年 7 月份起电池片价格大幅上涨，电池片的 供不应求使得公司组件生产出现瓶颈。未来公司有望通过参控股电池片企业，保障 原材料供应的稳定性，提高产业链竞争力和话语权。 电池片价格在硅料价格反转后下降趋势已现，利好星帅尔等组件公司毛利率提 升。2022 年 11 月 30 日，多晶 166/单晶 182/单晶 210 硅片价格环比分别下降 -2.4%/-2.6%/-2.6%，继续自 2022 年 8 月以来下行。在电池片重要原材料的价格下行 下，2022 年 11 月 30 日单晶 182 电池片最新价格为 1.34 元/W，环比下降 0.7%，有 望进入下行区间，利好光伏组件公司盈利能力提升。