臭氧发生器细分领域市场空间如何？

根据测算，臭氧发生器传统四大行业 2021-2025 年市场空间 CAGR 可达 13%， 2025 年市场空间可达 24.5 亿元。

1. 市政给水：饮用水新标落地，深度处理需求扩张

到 2025 年新增供水能力 290 亿立方米。为增强水资源承载能力与经济社会发展的 适应性，2021 年 12 月水利部印发《关于实施国家水网重大工程的指导意见》，要求进一 步提高城乡供水保障水平。根据国家统计局数据，2020 年全国供水能力为 1170.65 亿立 方米，预计“十四五”期间供水能力将在此基础上提高 290 亿立方米，2021-2025 年供 水量 CAGR 约为 3.8%。 新版饮用水标准即将落地，深度处理需求增长。为推动供水高质量发展，新修订的 《生活饮用水卫生标准》（GB5749-2022）于 2022 年 3 月发布，并将于 2023 年 4 月正式 实施。新标取消了在水源或净水条件限制时部分指标限值的放宽，提高了水中游离氯余 量及消毒副产物的指标限值。2019 年全国 298 家自来水厂的采样调研结果显示，34%水厂原水为 III-IV 水，原水耗氧量较高，必须采用深度处理技术才能满足水质标准的要求。 而 2019 年调研中 298 个水厂深度处理率仅为 17.8%，市政给水领域深度处理需求量仍 存在较大的增长空间。

臭氧活性炭工艺具有技术优越性，对高耗氧量原水优势突出。在市政给水领域，臭 氧活性炭工艺和膜工艺是主要的深度处理工艺，2019 年臭氧活性炭工艺占深度处理工 艺的 67.9%。膜工艺占 28.3%。相较膜工艺，臭氧活性炭工艺对高耗氧量原水优势突出， 除难降解有机物能力高，可除重金属离子；而膜工艺在去除悬浮物、降低浊度等方面效 果更佳。在投资和运行成本上，臭氧活性炭工业主要投资为设备成本和臭氧接触池建设， 处理成本主要包括电费、维护费用和液氧费用；膜工艺主要投资为膜材料和相关建筑物， 处理成本主要包括维护费用、膜更换费用，废弃物处置费用等；其中纳滤膜深度处理效 果较超滤更好，但其加压过滤工艺会带来较高的电费支出，过滤产生的浓水也会增加处 理成本。综合来讲，臭氧活性炭工艺和膜工艺存在处理效果差异，需根据原水水质等条 件选择。

我们预计 2025 年市政给水臭氧设备市场空间 4.7 亿元，2021-2025 年 CAGR 为 20.7%。市政给水领域臭氧发生器品质要求较高，以国外和国内龙头企业竞争为主，竞 争格局较好，臭氧设备价格较高。我们参考国林科技给水工程中配套臭氧设备规模，设 备单价，按照设备使用年限 10 年，2021-2025 年，深度处理比例每年提升约 5pct，臭氧工艺占比每年提升约 1pct 进行测算，我们预计 2022-2025 年市政给水领域臭氧设备市场 空间为 3.1/3.6/4.1/4.7 亿元，同比增速 40.0%/16.0%/14.8%/13.8%。

2. 市政污水：2025 年深度处理占比达 95%，臭氧工艺优势体现

到 2025 年，新增污水处理能力 2000 万吨/d。2021 年，国家发改委、住建部印发 《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》，要求县城污水处理率达到 95%以上， 污水收集处理及资源化利用能力水平得到全面提升。 污水资源化利用要求提高，深度处理率有望增长。“十四五”规划要求，全国地级 及以上缺水城市再生水利用率达到 25%以上，污水处理要满足回用的基本要求，就必须 达到一级 A 及以上排放标准，因此设置深度处理环节至关重要。到 2025 年，预期城市 污水深度处理率可达到 95%水平。 技术替代驱动力强，臭氧工艺除难降解有机物效果好。深度处理环节常见技术包括 高级氧化法、生物法、物化法等，其中物化法包括絮凝沉淀等，可将污水中颗粒态和部分胶体态以沉淀污泥的形式加以去除和回收，其提升改造成本低，但对溶解态 COD 去 除能力有限；生物法主要采用生物膜法，基建和运维成本小，生物降解效果较好，但是 产生大量污泥会增加处理成本。值得注意的是，随着经济社会的进步，市政污水中难降 解有机物包括持久性有机污染物成为去除的难点，而高级氧化法除难降解有机物能力强， 受到广泛选择。在高级氧化法中，化学氧化法需要较高的化学试剂投入，操作较复杂； 臭氧氧化法具有显著优势，如自动化程度高，抗冲击负荷性能好，无污泥产生。将臭氧 氧化与生物膜、超滤等工艺联合应用的耦合工艺，将是市政污水领域未来发展的重要方 向之一。

我们预计 2025 年市政污水臭氧设备市场空间 7.6 亿元，2021-2025 年 CAGR 为 17.6%。近年来，市政污水领域臭氧发生器已基本实现国产替代，随着竞争的激烈，臭 氧设备单价有所下降。污水处理中，臭氧投加量与生活污水和工业废水比例关系较大， 可在 3-25mg/L 范围内变化，且随着水质标准要求的严格有所提升，故臭氧设备选型较 大，我们参考国林科技市政污水工程中配套臭氧设备规模，设备单价，按照设备使用年 限 6~7 年，到 2025 年深度处理占比达到 95%，臭氧工艺占比持续提升进行测算，我们 预计 2022-2025 年市政污水领域臭氧设备市场空间为 4.6/5.5/6.5/7.6 亿元，同比增速 15.7%/19.8%/18.1%/16.7%。

3. 工业废水：工业用水需求和用水回用率提高，带动臭氧渗透率提高

工业用水需求增长，工业用水回用率提高。2020 年中国万元工业增加值用水量 32.9 吨，《工业水效提升行动计划》提出到 2025 年万元工业增加值用水量较 2020 年下降 16%， 工业领域节水持续推进。考虑全部工业增加值的稳定增长，预计 2022-2025 年工业领域 用水量需求总体稳定。同时，为了提高资源利用率，《工业废水循环利用实施方案》提出 到 25 年工业用水回用率要达到 94%左右，对工业废水深度处理需求更高。

臭氧氧化较传统高级氧化工艺具有优越性。随着工业废水处理和工业用水回用要求 的提高，工业废水深度处理率不断提升。如前所述，深度处理工艺中，高级氧化法具有降 COD 能力强，可去除难降解有机物等优点，在纺织印染、皮革、电镀、医药等行业 的废水处理中得到了广泛应用。臭氧氧化较传统化学氧化工艺，无药剂成本，不会产生 复杂的化学产物，有利于出水回用，具有技术替代趋势。 我们预计 2025 年工业废水臭氧设备市场空间 10.4 亿元，2021-2025 年 CAGR 为 8.2%。不同行业的工业废水在化学需氧量、重金属浓度、色度、浊度等方面存在较大差 异，臭氧投加量可在 10-300mg/L 范围内变化。根据工程经验臭氧投加量和化学需氧量 之比取为 3，工业废水化学需氧量进行测算，我们按照设备使用年限 6-7 年，2022 年深 度处理占比即达到 100%，臭氧工艺占比持续提升进行测算，我们预计 2022-2025 年工 业废水领域臭氧设备市场空间为 8.8/9.2/9.8/10.4 亿元，同比增速 15.0%/4.3%/7.1%/6.6%。

4. 烟气脱硝：非电行业超低排放改造刚性需求

非电烟气治理存在刚性需求，火电装机稳定增长。大气污染治理仍是我国环保的重 点攻坚方向之一。《“十四五”工业绿色发展规划》要求，深入推进钢铁行业超低排放改 造，稳步实施水泥、焦化、玻璃等行业超低排放改造；到 2025 年，完成 5.3 亿吨钢铁产 能、4.6 亿吨焦化产能的清洁生产改造。碳达峰和碳中和目标下，钢铁、水泥、玻璃建材 等非电力行业烟气处理存在刚性需求。近期缺电频发，构建新能源电力系统过程中，火 电作为基础电源的重要性进一步突出，火电投资火电装机规模预计 2022-2025 年维持稳 定。 臭氧氧化法在设备改造难度、中低温烟气治理等方面具有一定优势。尽管 SCR、 SNCR 等还原脱硝法在火电领域处于主流地位，近年来，臭氧氧化法逐渐体现出其独特 优势：便于在成熟湿法烟气脱硫 WFGD 技术基础上进行改造，工程量小，工期短；反应 迅速彻底，无二次污染；可同时去除 VOCs、汞、二噁英等；无须贵金属催化剂，较 SCR 法运营成本低等。除此之外，臭氧氧化法对于中低温烟气具有更好的脱硝能力，适用于 非电行业治理需求。

我们预计 2025 年烟气治理臭氧设备市场空间 1.7 亿元，2021-2025 年 CAGR 为 9.8%。尽管 SCR、SNCR 等还原脱硝法仍将占据烟气脱硝主流地位，随着非电行业超低 治理工程的进行，臭氧氧化法市场规模亦将随之扩大。我们按照火电烟气治理单位万千 瓦臭氧消耗量 1.8kg/h，非电烟气治理中脱硝投资占 32%，对烟气治理脱硝市场进行测 算，考虑臭氧工艺渗透率维持 1%，我们预计 2022-2025 年烟气脱硝领域臭氧设备市场 空间为 1.3/1.5/1.6/1.7 亿元，同比增速 11.1%/10.2%/9.3%/8.5%。