亚钾国际经营看点在哪？

公司具备国际化优势。

亚钾国际投资(广州)股份有限公司（以下简称“公司”）于 1998 年在深圳证券交易所挂牌上 市。2020 年 9 月，公司更名为亚钾国际投资（广州）股份有限公司。2021 年 5 月，公司股东中农 集团，新疆江之源承诺五年内放弃部分持股表决权及提名、提案权、参会权等财产性权利之外的 权利，原实控人牡丹江国富豁免一致行动人东凌实业实际行动业务，目前公司无实控人。公司主 营业务为在老挝进行钾盐开采、钾肥生产及销售。

2022 年初，老挝 100 万吨钾肥改扩建项目已达产。公司原老挝钾肥矿拥有 35 平方公里钾盐 矿，钾盐矿总储量 10.02 亿吨，折纯氯化钾 1.52 亿吨。2020 年 4 月，公司启动了 25 万吨生产装 置提质增效技改和 75 万吨钾盐扩建改造项目；2022 年 3 月该项目实现达产，已经形成了 100 万 吨钾盐产能。 收购彭下-农波钾矿落地，公司成为亚洲拥有最大钾盐资源量企业。2022 年 7 月，公司完成 对农钾资源 56%股权收购事项。农钾资源持有位于老挝的彭下-农波矿段钾盐矿采矿权，该钾盐矿总面积 179.8 平方公里，钾盐矿矿石总量约 49.37 亿吨，折纯氯化钾约 8.29 亿吨。

今年 11 月，公司又新增 48.52 平方公里钾盐矿探矿权，公司钾肥资源量有望超过 10 亿吨。 11 月 28 日老挝万象市，公司与老挝政府举行了 48.52 平方公里钾盐矿项目勘探协议签订仪式； 与此同时，在甘蒙省公司也举行了农龙村 48.52 平方公里钾盐矿勘探开工仪式。48.52 平方公里 钾盐矿位于老挝甘蒙省农龙村，与公司小东布矿区相邻，在区位上有共同开发的优势。

公司彭下-农波矿区目前在建 200 万吨产能，计划进一步扩产至 400 万吨。公司目前在建彭下 -农波矿区 200 万吨产能（即公司第二个 100 万吨项目、第三个 100 万吨项目）。同时公司已经提 交彭下-农波矿区年产钾肥 200 万吨项目扩建为年产钾肥 400 万吨项目的申请（即第四、五个 100 万吨项目），规划进一步扩建新增 200 万吨产能将产生明显协调效应，有效降低成本。 时间上，公司规划 2023 年实现 200 万吨产量，2024 年实现 300 万吨产量，2025-2026 年实现 500 万吨产量，中长期实现 800-1000 万吨钾肥产量，发展成为世界级钾肥供应商。

老挝加入 RCEP 且中老铁路通车，与中国经贸合作有望加深。2022 年 1 月 1 日，区域全面经 济伙伴关系协定(RCEP) 对老挝正式生效，中老合作有望加深。老挝为农业国家，处于东南亚内陆， 与周边国家陆地接壤且有公路连接。中老铁路已经在 2021 年通车，未来中老铁路有望延伸到泰国 首都曼谷。 公司老挝钾肥矿在甘蒙省，距离老挝首都万象 380 公里，老挝 13 号公路从矿区东侧通过。公 司原有的东泰矿区和定增收购进来的彭下-农波矿区在地表相邻，地下钾盐矿为同一矿床。

公司钾盐矿在老挝，具备消费地优势，节省远距离海运费用。东南亚及东亚为全球主要的钾 肥消费地，需求量接近 3000 万吨，超过全球总消费量的 35%。公司钾盐矿具备消费地优势，考虑 公司未来产能增长到 500 万吨/年，仍仅能满足东南亚及东亚六分之一的供给；未来即使公司钾肥 产能达到 1000 万吨/年，仍仅能满足东南亚及东亚地区三分之一的需求量。 公司运费优势比加钾、俄钾和白钾更大。因东南亚及东亚为钾肥消费地，公司可以通过公路 运输到东南亚，或通过中老铁路运输到国内，也可以通过周围国家港口运输到国内或者东南亚其 他国家。俄钾和白钾需要从欧洲海运或者通过中欧班列运到国内，运距遥远且海运受制裁；加拿 大到国内航运距离更为遥远，并且船型较大不利于下游分销。

中老铁路链接亚欧铁路网络，缩短内输国内路程。中老铁路是从中老边境口岸磨憨/磨丁到老 挝首都万象，再连接到中国境内的玉磨铁路。2021 年 12 月 3 日，中老铁路首班列车正式发车，公 司钾肥搭乘首班货运列车从老挝万象运往云南昆明仅需要 30 小时，节省了原本绕行的海运距离。 公司老挝钾盐工厂采购扩建及生产物资主要来自国内，铁路修通节省了时间和运费。 规划中的万永铁路将打通东部出海口。万永铁路规划为老挝万象到越南永安海港，并于中老 铁路衔接，其中越南永安海港是老挝与中国南部、日本、韩国、俄罗斯、菲律宾和印度尼西亚等 东亚国家的重要通道。若该铁路项目启动建设并通车，将减少公司物流时间并有助于降低成本， 公司物流效率将进一步提升。

老挝钾盐矿开采具备一定地质优势。老挝钾盐埋藏深度较低，相较于加拿大、俄罗斯钾矿在 地下深度平均 800-2000 米，老挝钾矿矿层埋深较浅，平均在 180-220 米左右。 老挝能源成本低、劳动力相对廉价，可有效降低生产成本。老挝的电价按照近期汇率水平折 合人民币每度 0.35 元，相对我国较为便宜；很多发展中国家拥有大量低成本的劳动力，根据公司 互动易公开交流信息称老挝的人均工资约 1200-1500 元/月，公司厂区自有员工接近 2000 人，其 中老挝人约有 2/3，相对国内节约了劳动力成本。 公司钾肥开采主要成本来自直接材料、制造、人工、运输和燃料动力，分别占比 40%、26%、 13%、11%和 8%。随着公司钾肥产能的提升，规模效应将进一步显现，钾肥生产成本仍有进一步下 降的空间。

公司被印尼大客户评为铂金供应商，是公司国际化销售布局的体现。印尼最大复合肥生产厂 商 Pupuk Indonesia 集团在印尼泗水举办了全球供应商年度颁奖典礼。公司作为该集团钾肥供应 商之一膺获其年度供应商铂金奖。铂金奖是 Pupuk Indonesia 集团颁发给钾肥供应商的最高级别 奖项，公司是唯一获得此奖项的企业。Pupuk Indonesia 集团是印尼最大的国营复合肥生产集团， 复合肥年产能约 350 万吨。公司被 Pupuk Indonesia 集团授予铂金供应商的荣誉称号，是公司国 际化销售布局的体现。