巨子生物如何打造产品线？

合成生物学平台为基础整合研发+规模化生产，打造丰富产品线。

1.合成生物学平台是公司研发、量产及产品开发基础

合成生物学平台整合从研发到规模化生产链条，打造丰富下游产品管线。公司以合成生物学技术为核心开 展研发工作，建立了专有的合成生物学技术平台，包含前端研发、细胞工厂构建、规模化生产、分离纯化等核 心组成部分。以合成生物学平台为基础，公司开发了包括重组胶原蛋白、稀有人参皂苷等在内的多种核心成分， 打造丰富下游产品管线。

研发积累深厚，率先实现大规模量产。产能是制约胶原蛋白行业发展的关键因素之一，公司在规模化生产 及分离纯化方面不断投入，于 2009 年率先实现胶原蛋白护肤品量产，目前公司重组蛋白产能超 10 吨，在西安 建设中的新重组胶原蛋白产线将扩产至超 200 吨，量产能力的提升为公司后续新产品推出提供保障。

现有管线丰富，在研管线有望带来新的增长点。基于公司研发+量产一体化合成生物学平台，公司不断开发 生产不同领域和类别的产品、优化产品结构，目前公司主要产品集中于功效型护肤品和医用敷料领域，可丽金 和可复美是公司最主要品牌，以零售额计分别位列 2021 年中国专业皮肤护理产品行业最畅销品牌的第三和第四 位。同时公司在填充类肌肤焕活产品及生物医用材料等方面拥有丰富在研管线，且以 III 类医疗器械为主，整体 壁垒较高，有望成为未来业绩增长点。

2.可复美主打皮肤科级专业皮肤护理，近年营收占比不断上升

2021 年以来可复美收入快速提升，成最大营收来源

可复美营收快速增长，收入占比不断提升。可复美品牌于 2011 年推出，最初主要针对医美术后护理市场， 2011 年类人胶原蛋白敷料获批 II 类医疗器械（已更名为重组胶原蛋白），为国内首款基于重组胶原蛋白的此类产品。2015 年开始向大众市场推广，近年来受益于公司线上销售推广增加，可复美品牌营收从 2019 年的 2.90 亿元增长至 2021 年的 8.98 亿元，2019-2021 年 CAGR 达 76%，2022 年 1-5 月营收 4.28 亿元，同比增长 63%，整 体营收仍保持快速增长。可复美品牌收入占比也从 2019 年的 30%提升至 2021 年的 57.8%，并在 2022 年 1-5 月 进一步上升至 59.3%，目前为公司第一大收入来源。

可复美内部管线逐渐多元化，功效性护肤品占比提升

重组胶原蛋白敷料为可复美旗下最主要产品。可复美旗下产品可分为医用敷料（4 款）和功效性护肤品（28 项 SKU）两大类，其中医用敷料系列贡献主要营收，重组胶原蛋白敷料为最主要产品，营收从 2019 年的 2.58 亿提升至 2021 年的 4.57 亿，2019-2021 在可复美品牌内部占比分别为 89.1%、66.1%、50.9%，2019 年至今在可 复美品牌内部营收贡献均为第一名。 产品管线多元化，功效性护肤品收入及占比快速提升。近年来可复美旗下重组胶原蛋白敷料占比有所下降， 主要原因为功效性护肤品营收快速增长，在可复美品牌内部收入占比从 2019 年的 6.1%提升至 2021 年的 36.9%， 表明可复美内部品牌不断丰富，营收来源逐渐多元化。

3.可丽金定位中高端重组胶原蛋白护肤品牌，内部管线更多元

可丽金品牌主打功效性护肤品。可丽金品牌于 2009 年推出，主打抗衰老、皮肤保养和皮肤修护等功能的功 效性护肤品，营收从 2019 年的 4.5 亿元提升至 2021 年的 5.04 亿元，整体保持稳定增长。2021 年受西安创客村 采购量下降影响营收有所下降，但随着直销投入增加以及可丽金旗下新 SKU 推出，2022 年 1-5 月营收增速恢复 至 18%，预计未来有望保持持续增长。 内部管线更多元，重组胶原蛋白健肤喷雾为第一大单品。可丽金品牌内部共 59 项 SKU（推出 175 项，淘汰 116 项），与可复美（32 项 SKU）相比内部管线更多元，对应在单品上，可丽金旗下最畅销产品为重组胶原蛋白 健肤喷雾，近年来收入占比始终在 20%-30%区间（可复美第一大单品 21 年占比过半），品牌内部整体发展更平 衡，未来新 SKU 推出和现有 SKU 合理化及升级将同步进行。

4.其他皮肤护理及保健食品产品专业化、用途细分化，满足多元需求

其他护肤品牌营收占比稳定，保健食品战略调整。除可复美可丽金两大品牌之外，公司还有五个主要皮肤 护肤品牌及一个保健食品品牌参苷。可预、可痕等皮肤护理品牌产品及用途趋于专业化和细分化，满足特定消 费者皮肤护理需求，近年来营收保持稳定，收入占比在 5%左右。保健食品方面 21 年收入出现明显下滑，主要 是由于公司停止销售了部分利润率较低的保健食品及产品，导致对应收入及占比出现下滑，但公司未来在参苷 胶囊等产品上有计划加大销售及营销力度，预计未来收入有望恢复增长。

5.在研管线丰富，多款 III 类医疗器械临床试验进行中

在研管线丰富，多款 III 类医疗器械已进入临床试验阶段。公司目前在研管线丰富，包括 102 种在研产品， 其中美丽领域在研 90 项（49 种功效性护肤品、37 种医用敷料、4 种肌肤焕活产品）、健康领域 12 项（2 种生物 医用产品、7 种保健食品、3 种特殊医学用途配方食品）。尤其是在填充类肌肤焕活产品及生物医用材料领域， 公司已有多款 III 类医疗器械进入临床试验阶段，整体壁垒较高，重组胶原蛋白液体制剂、固体制剂预计 2024 年 Q1 获批，有望成为未来业绩增长点。

肌肤焕活产品获批后有望成为公司新的业绩增长点。目前国内胶原蛋白肌肤焕活细分市场主要企业包括双美生物、长春博泰、荷兰汉福以及锦波生物，整体以动物源胶原蛋白为主，重组胶原蛋白肌肤焕活产品仅锦波 生物薇旖美一款。相较于透明质酸，胶原蛋白用于肌肤焕活不仅可起支撑填充作用，由于其促进细胞粘附和增 殖能力还可刺激人体中胶原蛋白再生。根据弗若斯特沙利文数据，预计重组胶原蛋白在肌肤焕活市场渗透率将 从 2022 年的 4.8%提升至 2027 年的 9.7%，对应市场空间超百亿，巨子生物有多款处于临床试验阶段的 III 类医 疗器械肌肤焕活产品，未来获批后有望成为公司新的业绩增长点。