中信建投经营状况如何？

业务均衡发展、整体稳健经营，公司跻身百亿利润、行业前五券商。

1、营收、利润长期位居前十，21 年跻身百亿利润券商，22 年排名跻身行业前五。

受益于强大的股东支持、完善的公司治理和管理层前瞻性战略布局，公司发展长期保持稳健，营收水平稳步上升。从 行业排名来看，公司从 2012 年至 2018 年归母净利润排名从未掉出前 10，其中 2016 年排名第 8。2019 年开始进入 高速增长阶段，2019-2021 年公司归母净利润分别为 55 亿、95 亿和 102 亿，同比增长为 78%、73%和 7%，2021 年跨入百亿利润券商行列，2022 年前三季度归母净利润 64 亿，进入行业前五水平。公司坚持轻资本与重资本业务共 同发展的经营模式。从营业收入看，自营、经纪、投行收入占比较高且差距不大，22Q3 自营收入占比 26%、经纪收 入占比 27%、投行占比 27%、信用业务占比 11%，资管占比 4%，其他占比 4%。

2、资产规模稳步提升，踏入前十券商门槛。

公司在近十年来资产规模增长迅速。总资产规模由 2012 年的 499 亿元增至 2022 年三季度的 4699 亿元，CAGR 达 到 25%，排名由第 11 位上升至第 10；净资产规模由 2012 年的 119 亿元增至 2022 年三季度的 930 亿元，CAGR 达 到 23%，排名由第 15 位上升至第 11 位。

3、ROE 显著领先行业，经营杠杆高、资本创利能力强，轻资产业务贡献高。

从盈利能力看，公司已经稳坐券商第一梯队，ROE 显著高于行业平均。从盈利能力看，公司已经稳坐券商第一梯队，ROE 显著高于证券行业。2014-2015 年之间，中信建投的 ROE 分别是 23%和 40%，远高于行业同期证券行业的 ROE 为 12%和 21%。2016 年公司在 H 股上市叠加行业进入调整期，整体盈利能力有所下滑，但仍高于证券行业。2016-2021 年的 ROE 分别是 18%/10%/7%/12%/18%/16%，较同期行业 ROE 高 10.1/3.4/3.2/5.2/10.9/8.0 个百分点，公司整体 保持较高的 ROE 水平。 公司 2016 年以来杠杆倍数呈持续上升趋势，杠杆水平显著高于行业平均。2013-2021 年，公司经营杠杆平均为 4.0 倍，始终高于行业平均杠杆水平。2017-2021 年公司经营杠杆分别为 3.76/3.36/3.82/4.38/4.50 倍，均高于行业水平 且差距持续拉大，公司较高的经营杠杆率有力支撑了公司保持较高的 ROE 水平。

4、投行为先锋，经纪、自营为两翼，业务结构不断优化，轻资产业务贡献高。

从收入结构来看，轻资产业务贡献占比较高。2016 年股灾之前，经纪业务在始终是公司最主要的营收来源，占比保 持在 40%以上。随着二级市场下行和经纪业务佣金战的加剧，公司积极转型，主动调整业务结构，着重发力投行业务， 有效提升了投行收入占比，2015 年以后投行成为第一大收入来源。2019-2021 年自营业务收入提升，占比较高。整 体来看，公司主营业务收入以投行和经纪业务等轻资产业务为主，轻资产业务对整体业绩贡献度较高。2021 年自营 收入占比 35%、经纪收入占比 27%、投行占比 24%、信用业务占比 8%，资管占比 4%，其他占比 2%。22Q3 自营 收入占比 26%、经纪收入占比 27%、投行占比 27%、信用业务占比 11%，资管占比 4%，其他占比 4%。