民生银行小微业务发展历程及未来盈利分析

迈入持续增长期，坚定服务民企，聚焦战略客户。

1.阶段一：踏足小微业务蓝海，发展迅猛

曾经的“小微之王”，凭借小微金融特色强势崛起。民生银行依靠民营巨头的股东 背景，凭借小微金融特色强势崛起，2009 年打造“小微企业银行”成为公司的重要 战略定位之一，公司将风险收益较高的小微贷款作为战略突破方向，并针对小微 企业主及个体工商户推出了“商贷通”贷款业务，配合“大数法则”测算特定行业风 险概率进行风险管理，小微业务风生水起。2012 年随着经济进入下行周期，小微 金融面临来自资产质量、市场竞争等诸多挑战，进入业务调整期，直至 2017 年小 微 3.0 模式全面落地，重回小微业务主战场，借助多年来的品牌、经验和先发优 势，未来有望持续为公司赋能。

“商贷通”+“大数法则”，探索业务发展新蓝海。2009 年之前，公司零售贷款结构 以个人住房抵押贷款为主，步入 2010 年后，一系列地产调控政策出台，个人住房 按揭贷款需求受限，零售贷款需要开辟新的增长点。公司较早布局当时无人问津 的小微金融蓝海，2009 年推出“商贷通”产品，专门面向个体工商户、小微企业主 提供用于生产或投资等经营活动的一揽子金融服务，主要定位融资需求不超过 500 万元的小微企业。“商贷通”产品一经推出即火速占领中小企业贷款市场，2010 年“商贷通”贷款余额达到1590亿元，同比高增255%，占零售贷款比重提升至57%， 零售贷款结构显著转变。同时，公司运用“大数法则”测算特定行业风险概率，甄 选“商贷通”业务进入的行业，快速定位目标客户群体，资产质量优良，2010 年“商 贷通”业务不良率仅 0.09%。

小微金融 2.0 时代，由简单的信贷业务转变为综合金融服务。2011 年，公司正式 推出小微金融 2.0 升级版，丰富融资方式，创新客户组织方式，成立小微企业城市 商业合作社，并全面启动小微专业支行建设工作，以大数定律为核心的系列民生 小微金融的核心理念逐步得到实践印证。从 2010 年到 2013 年，小微业务快速发 展，小微贷款余额相继突破 1000 亿元、2000 亿元、3000 亿元和 4000 亿元，占全 行贷款比重由 2009 年的 5%快速提升至 2013 年末的 26%；同时小微业务资产质 量优秀，不良率始终处于低位。

2.阶段二：业务转型调整，聚焦战略客户

经济增速换挡下行，小微业务经历转型阵痛期。在宏观经济下行周期，小微企业 经营持续承压，贷款不良率持续攀升；同时各家银行纷纷涉足，市场竞争空前激 烈。民生银行小微业务经历转型阵痛期，业务发展几乎停滞甚至倒退，贷款增速 和占比持续下行，2014-2016 年间，小微贷款增速仅为 0%、-8%和-12%，小微贷 款占比由 2013 年的 26.3%持续下行至 2016 年的 13.7%；同时资产质量下降，不良 率由 2013 年的 0.48%跃升至 2014 年的 1.17%（2015 年后不再披露）。

面对小微业务经营压力，公司聚焦战略客户和优势领域，基建、租赁商务等低风 险行业贷款占比稳步提升。2014 年以来小微业务陷入停滞，公司调整客户结构， 聚焦战略客户，强化机构类客户拓展，优质客户数量及占比稳步提升。拆分对公 贷款结构来看，基建和租赁商务服务业成为驱动对公贷款增长的主要驱动力，占 对公贷款比重逐年提升，基建相关贷款占比由 2014 年的 11%提升至 2022 年的 18%，租赁和商业占比翻番，由 2014 年的 11%提升至 2022 年的 22%。

积极调整零售贷款结构，信用卡和住房按揭贷款占比提升。零售贷款向信用卡和 住房按揭贷款倾斜，占比稳步提升，住房按揭贷款占比由 2013 年的 10%提升至 2016 年的 33%，信用卡贷款占比保持稳步提升，而个人经营性贷款占比由 2013 年 的高点 71%下降至 2016 年的 44%；从增量结构来看，个人经营贷款贡献增量占比 在 2014 年骤减后维持低位，信用卡和住房按揭贷款取而代之，成为推动零售贷款 增长的主力军。

小微业务模式调整，重点转向结构优化和风险控制。2014 年起，公司主动对小微 业务资产结构进行调整和优化，2015 年提出小微金融以“稳规模、调结构、增收入” 为主线，改善小微贷款担保结构，由“信用+担保”的弱抵押模式逐渐转向抵质押贷 款的强抵押模式，小微业务抵质押贷款占比由 2014 年的 41%提升至 2017 年的 76%；公司主动下移客户层级，户均规模有所下降，2013 年户均规模为 178 万元， 2016 年下降至 153 万元。截至 2023Q1，小微贷款户均规模下降至 101 万元，相较 可比同业，民生银行小微贷款户均规模较低。

3.阶段三：小微业务重装待发，战略客户做深做透，发力供应链金融

延伸战略客户上下游，形成业绩提升的“压舱石”。聚焦战略客户以来，公司加速 战略民企落地，加大对民营战略客户的支持力度，2017-2019 年末战略民企客户数、 日均存款及贷款余额均迅速提升，截至 2019 年末，公司战略民企客户 650 户，同 比+84%；存款日均余额 3,599 亿元，同比+86%，贷款总额 4,365 亿元，同比+113%。 2021 年，公司全面变革战略客户服务机制，组建战略客户部打造“以客户为中心”的战略客户服务新模式并不断优化升级，从单纯产品输出转向与战略客户互为伙 伴、互建生态。同时以战略客户为切入点，贯穿其产业链上下游的中小微企业和 零售基础客群，实现高质量生态批量获客和体系化经营，依靠战略客户，形成业 绩提升的“压舱石”。截至 2022 年末，公司总分行级战略客户数 1351 户，战略客 户存款余额 10,725 亿元，同比+7.6%，存款日均余额 11,989 亿元，同比+18.5%； 贷款余额 10,744 亿元，同比+19.7%。

小微 3.0 新模式全面落地，重回小微主战场。2017 年，央行决定对普惠金融实施 定向降准政策，小微业务发展开始迎来政策东风，民生银行重提小微，在客户、 产品、组织架构等层面采取诸多措施，构建小微企业生态圈，创新供应链金融服 务模式，并完善组织架构，提供综合金融服务，前期积累的经验和优势助力其小 微业务快速回到上升通道，重新步入稳步发展态势。

客户层面，提出客群细分经营理念，构建小微企业主、小微企业、家庭员工 及上下游的“1+1+N”生态圈，推动大中小微零售一体化协同开发，截至 2021 年末和 2022 年末，小微贷款户均规模分别为 168 万元和 105 万元， 2022 年 小微户均规模下降主要由于公司推出全新网乐贷产品，并上线民生小微 App， 新增较多用户，拉低整体户均规模。剔除小额信用贷款，近两年小微户均规 模维持 160-170 万元左右。

产品层面，创新传统供应链金融，利用战略客户和自身数据资源定向投放及 合理定价，解决供应链金融痛点。通过和战略客户的深度合作，了解其链上 企业的准入标准、特点和信贷需求，融合战略客户和自身数据资源，精准定 价，定向投放，同时创新线上产品，推动产品服务数字化转型，打造线上“信 贷工厂”，迭代升级乐收银 3.0、电子账户、“云抵押”、“云快贷”、“纳税网乐 贷”等新产品，推进小微金融线上线下 O2O 轻型化便捷服务。

组织架构层面，总行成立普惠金融事业部，公司业务管理部下设中小企业业 务二级部，分行设立“普惠金融事业部分部”，通过小微金融中心(支行)、小微 便利店等小微金融专业化服务网点，提高小微金融的覆盖率。

小微业务恢复增长，资产质量向好。经过几年的客户结构调整和业务模式升级， 2017 年小微贷款恢复增长，2018 年小微金融业务增速重回两位数水平，截止 2022 年末，民生银行小微贷款余额 6834 亿元，在披露数据的可比银行中仅低于中信银 行。同时资产质量稳中向好，小微贷款不良率从 2020 年高点 2.82%降至 2022 年 末的1.61%；普惠小微不良率持续下行，由2020H1的3.05%降至2023Q1的1.51%。

4.小微业务具备优势，未来有望持续赋能

小微业务重装启航，具备先发优势。民生银行较早进入小微金融蓝海，积累了大 量的客户群体、业务经验、产品体系以及人才队伍，具备显著的先发优势。在普 惠金融国家战略号召下，民生银行小微金融重装起航，未来有望重新驱动公司利 润增长。

网点建设广，客户基础好。民生银行小微客户群体持续扩大，即使在小微业 务调整期，民生银行小微金融客户规模仍然快速扩张，仅 2016 年有小幅回 撤，同比减少 8%，但 2017 年公司重回小微后客户数迅速回到高峰，近年来 客户规模持续扩大。与披露数据的同业相比，小微金融有贷户数较多，客户 基础好。小微金融的稳健发展一定程度上得益于网点的覆盖，截至 2022 年 末，公司有 136 家小微支行，共 2,461 家网点面向小微客户提供综合金融服 务，社区支行在一定范围内具有网点排他性，公司前期推进网点建设，扩大 布局，具有一定先发优势。

户均规模相对较低，平均发放贷款利率较高。2022 年民生银行普惠小微企业 贷款平均发放贷款利率为 4.77%，和同业相比略低于邮储银行和招商银行， 高于其他国股行，贷款利率较高，发力小微业务有助于提升公司风险定价能 力。户均规模和同业相比处于中等水平，2022 年户均规模 136 万元，在股份 行中仅高于招商银行。

迎政策东风，普惠金融发展空间广阔。2017 年 9 月，央行决定对普惠金融实 施定向降准，部分银行将从 2018 年 1 月初开始享受政策优惠，公司享受到 50bp 的定向降准。2021 年，国家持续出台各项政策，引导商业银行扩大信用 贷款，加大再贷款再贴现支持普惠金融力度，下发普惠金融发展专项资金。 民生银行重回小微主战场，有望乘政策东风迎来广阔发展前景。