星帅尔发展历程、主营业务及股权结构介绍

压缩机配件龙头，加速全球光储业务布局。

公司致力于打造“以家电板块为基础、以新能源板块为先导”的发展模式。杭州星帅 尔电器股份有限公司成立于 1997 年，2017 年在深交所上市。公司的主营业务为研发、生 产和销售各种类型的制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，小家电用温度控制 器，中小型、微型电机产品，以及太阳能光伏组件。公司致力于打造一体两翼“以家电板 块为基础、以新能源板块为先导”的发展模式，通过对华锦电子（持股比例 100%）、新都 安（持股比例 85%）、浙特电机（持股比例 100%）的收购，切入压缩机密封接线柱、小家 电温度控制器、电机领域，拓宽了公司在家电产业链、新能源汽车、光通信、光传感器等 领域的战略布局；2021 年，公司控股了富乐新能源（持股比例 90.2%），进军光伏领域。

在 储能方面，公司前期一直在接洽、了解储能相关技术、市场、应用场景等，目前与储能 OEM 厂商签署《储能业务战略合作协议》，将对储能设备进行采购，跨入储能新赛道。

多点布局业务，公司业绩稳步增长。2019-2021 年，公司营业收入分别为 7.08、9.27、 13.69 亿元，同比分别增长 73.08%、30.89%、47.64%；归母净利润分别为 1.31、1.08、1.44 亿元，同比分别增长 37.71%、-17.91%、33.38%。2022 年前三季度，公司实现营业收入 12.51 亿元，同比增长 18.15%；归母净利润 1.08 亿元，同比增长-19.37%。

压缩机配件为公司主要营收来源，光伏业务营收实现高增长。2019-2021 年，公司白 色家电行业业务营收分别为 4.39、7.81、8.67 亿元，营收占比为 61.97%、84.29%、 63.38%；2022 年上半年，白色家电行业业务营收 3.59 亿元，同比增长-35.48%，营收占比 降至 52.23%，主要原因系 2022 年以来，公司白色家电行业业务受原材料涨价、人工成本 增加、疫情、物流运输等影响，叠加下游市场需求不及预期，公司生产经营压力有所增 加，使得经营业绩有所下滑。公司光伏业务营收占比由 2021 年的 18.56%提升至 2022 年上 半年的 33.88%，2022 年上半年光伏业务营收 2.33 亿元，同比增长 303.43%。2019-2021 年，公司电机行业业务营收分别为 2.52、1.20、1.83 亿元，营收占比为 35.55%、12.92%、 13.37%。

白色家电业务短期承压，总体盈利能力稳健。2019-2021 年，公司销售毛利率分别为 31.21%、26.15%、21.53%；销售净利率分别为 27.34%、11.90%、11.07%。2022 年前三季 度，公司销售毛利率和净利率分别为 16.88%、8.88%，主要由于毛利率较低的光伏业务占 比提升。分行业来看，2019-2021 年，公司白色家电行业业务毛利率分别为 38.74%、 28.40%、28.31%，2022 年上半年毛利率同比提升 2.4pct 至 29.69%；2019-2021 年，电机行 业业务毛利率分别为 16.70%、6.72%、10.48%，2022 年上半年毛利率同比提升 19.83pct 至 20.60%。2021 年光伏业务毛利率为 8.63%，2022 年上半年由于电池片等原材料涨价，毛利 率降至 7.91%。

公司实际控制权集中，股权结构稳定。公司实控人为楼月根和楼勇伟父子，二人具有 一致行动关系。截至 2022 年三季报，楼月根直接持有公司 28.25%的股权，楼勇伟直接持 有公司 2.34%的股权。楼月根、楼勇伟分别持有星帅尔股权投资 39.23%、20.15%的股权， 星帅尔股权投资持有公司 12.68%的股权，因此两人通过直接和间接方式合计控制公司 38.12%的表决权。公司拥有六家直接持股子公司，其中华锦电子、浙特电机、星帅尔特种 研究院、欧博电子为全资子公司，新都安、富乐新能源为控股子公司。

推出限制性股票激励计划，健全长效激励机制。2022 年 5 月，公司推出限制性股票激 励计划，授予激励对象的限制性股票数量为 609.58 万股，约占激励计划草案公布日公司股 本总额 2.19 万股的 2.78%。激励计划首次授予的激励对象共计 93 人，包括董事、高级管理 人员及其他核心人员。本次激励计划的考核年度为 2022-2024 年三个会计年度，公司层面 业绩考核目标需满足下列两个条件之一：1）以 2021 年净利润为基数，2022/2023/2024 年净利润增长率不低于 10%/20%/30%；2）以 2021 年营业收入为基数，2022/2023/2024 年营 业收入增长率不低于 20%/40%/60%。