环球新材国际核心竞争力及成长空间如何？

核心技术构建竞争壁垒，高端市场打开想象空间。

1、研发实力持续提升，合成云母技术成熟

1.1、技术为核心竞争力

作为“中国制造 2025”十大关键领域之一，新材料近年来一直是专精特新企业的重要发 展方向。公司自成立以来便注重技术的迭代和积累，研发投入不断增加（2018 年研发费 用 1075 万元，2021 年已增加至 4840 万元），已实现核心技术及生产设备的全部自主研 发设计。通过不断进行研发投入，公司产品系列持续增加，生产效率也在稳步提高。仅 2022 年上半年，公司便新推出 23 种天然云母基珠光颜料产品、22 种合成云母基珠光颜 料产品及 7 种玻璃片基珠光颜料产品，截至 2022 年中，公司珠光颜料产品总数已达 915 种，终端覆盖建筑、汽车、化妆品、皮革、陶瓷等众多领域。

通过多年投入，公司于国内共拥有 35 项专利技术、4 项软件著作权及 27 项注册商标，并 被国家知识产权局认定为“国家知识产权优势企业”。正是依托诸多技术积累，帮助公司 在原材料获取、水解包覆、产品设计等关键生产环节上不断实现突破，从而提高了产品利 润、丰富了产品类型，在市场中逐步确立优势，构筑了较强的竞争壁垒。

1.2、合成云母技术全球领先

2015 年，国家工信部便将合成云母列入了国家工业强基工程的 18 种关键基础性新材料之 一，七色珠光（现环球新材）为这个项目的唯一承担单位。2022 年 7 月，由中国工程院、 国家制造强国建设战略咨询委员会指导，国家产业基础专家委员会编制的《产业基础创新 发展目录（2021 年版）》（以下简称《目录》）发布，合成云母入选，其重要程度再一次得 到提升。 相较于天然云母基珠光材料，合成云母基珠光材料在使用温度、安全性、色泽、环保等方 面更具优势。公司在合成云母方面技术成熟且具备大规模量产能力。正是依靠领先的技术 和高效率生产能力，使得公司不仅可以巩固中低端珠光材料市场竞争力、抢占外企于高端 珠光材料领域的市场份额并完成国产替代，同时挖掘人工云母在耐火、绝缘领域的应用。

1.3、卡位电新领域，拓宽产品应用边际

鉴于合成云母的绝缘、耐热、耐腐蚀、性能稳定等特征，公司依托合成云母技术和产能优 势，积极探索合成云母在其它领域的应用。2021 年 9 月，公司与浙江大学联合创建的七 色珠光新材料联合研发中心正式投运，主要用于研究开发高性能表面材料、合成云母及新 能源材料三大产业链相关材料及智能制造技术。 目前，电池隔膜材料与绝缘隔热材料技术已取得阶段性成果，其中人工合成云母基电池隔 热阻燃材料已正式通过产品测试，产品耐高温指标达到 1150℃，耐高压击穿指标达到 20KV/mm，抗弯强度达到 200MPa，性能远超当前市场上常用的塑料类阻燃板，在电池 热管理和热安全方面表现出色，可有效防止热量传递蔓。新产品也得到了亿纬锂能、南方 电网等公司的认可。

2、产品结构持续优化，生产能力稳步提升

2.1、产品种类丰富，覆盖低中高端市场

公司主要产品为珠光颜料和合成云母粉，涵盖高、中、低端各个层次，包含工业品级、耐 候级、化妆品级等三大种类八大系列。其中珠光颜料包括天然云母基珠光颜料（17 个系 列 521 种产品）、合成云母基珠光颜料（14 个系列 333 种产品）、玻璃片基珠光颜料（3 个系列 43 种产品）及氧化硅基珠光颜料（1 个系列 18 种产品）。产品被广泛应用于涂料、 汽车面漆、化妆品、航空航天、军工、船舶防腐、塑料、油墨、陶瓷、皮革、建材、3D 打印、防伪等诸多领域。

天然云母基和合成云母基珠光颜料为公司主要产品（营收占比超过 90%）。受制于原材料 纯度，公司天然云母基珠光颜料主要应用于工业涂料、塑料等领域，仅少量由高纯度天然 云母生产的天然云母基珠光颜料应用于化妆品领域。依托合成云母产能，公司合成云母基 珠光颜料得到快速发展，被广泛应用于各领域的高端产品。公司的合成云母基珠光颜料有 望在高端市场攫取更是市场份额，打破高端市场长期由外企占据的局面，实现国产替代。 得益于原材料自产以及服务于高溢价产品，合成云母基珠光颜料毛利率也更为可观。合成 云母基珠光颜料营收占比不断提升也带动了公司整体毛利率的提升。

玻璃片基与氧化硅基珠光颜料营收占比较小，但毛利率高且增速快（玻璃片基珠光颜料 2018-2021 年营收增速分别为 215%、908%、238%、-4%；氧化硅基珠光颜料 2020-2021 年营收增速分别为 3725%、5%）。随着二期工厂产能的释放，玻璃片基与氧化硅基珠光 颜料营收增速有望回归高位。 合成云母粉收入变化浮动较大（2018-2021 年营收增速为 41%、97%、-48%、-39%）且 贡献收入较少（2021 年营收 202 万元，占比 0.30%），主要原因在于合成云母粉为生产合 成云母基珠光颜料原材料的副产品。随着公司对合成云母粉重视程度的提升及化妆品行业 对合成云母粉的认可，该产品预计会为公司贡献更多收入（2022 年上半年合成云母粉收 入 797 万元，远超 2021 年全年的 202 万元）。

2.2、二期工厂投产在即，释放产能提升供给能力

截至 2021 年底，公司一期工厂珠光材料产能 17025 吨，合成云母产能 9504 吨，产能利 用率分别为 98.27%和 59.8%。近几年珠光材料产能提升多依赖技改和设备的小幅增加， 合成云母产能于 2019 年大幅提升则依赖于公司将四座天然云母片研磨机分配给合成云母 片的生产。

面对不断增长的市场需求，公司一期工厂已接近极限。为保持生产的稳定性及提升市场竞 争力，公司自 2019 年开始着手建设珠光材料二期工厂和鹿寨合成云母厂房。二期工厂总 建筑面积为 14.5 万平方米，年设计产能 30000 吨，用于生产高端珠光颜料产品。第一阶 段施工建设已完成，厂房和生产线安装已基本完工，预计于 2023 年一季度释放 6000 吨 产能，另外 24000 吨产能分三年按 8000 吨、10000 吨、6000 吨节奏释放。鹿寨合成云 母厂房总建筑面积为 4.2 万平方米，年设计产能 30000 吨，用于生产合成云母片，预计于 2023 年一季度释放 3000 吨产能，另外 27000 吨产能根据后续需求释放。

3、国内国外同步，直销经销并行

3.1、贸易公司客户为主，积极把握终端客户

公司客户主要有两类：贸易公司客户及终端客户。贸易公司即经销商，公司产品通过贸易 公司销售至终端客户。通过贸易公司销售产品是珠光行业的行业惯例，借助贸易公司成熟 的营销网络，公司的产品可以快速传达至市场各处，有利于公司在保障销量的同时将更多 精力集中于生产和研发。经销模式为公司的主要收入渠道，2021 年公司共拥有 259 个经 销商，覆盖世界所有主要国家及地区，贡献收入 5.52 亿元，占比 82.37%。除依赖贸易公 司，公司同样直接服务终端客户，2021 年终端客户数量增至 172 位，贡献收入 1.18 亿元， 占比 17.63%。

大规模的销售及营销系统使公司产品能够销售给全球知名的化妆品公司、汽车涂料公司、 印刷公司及塑料公司。通过多年的合作，公司与客户建立了稳定长期合作关系。此外，公 司通过线上线下相结合的方式开展品牌建设活动及宣传，以促进“七色珠光”成为国际知 名的优质珠光颜料产品品牌。稳定的营销网络有利于公司不断提升市场份额。

3.2、国内市场为主，国外市场大力开拓

国内市场为公司主战场，2021 年营收占比 95.81%，有逐年上升趋势，其中华东地区为公 司重点销售地区。自 2015 年起公司开始向国际市场进军，产品销往亚洲、欧洲、非洲、 南美洲等多个国家和地区。2021 年，海外市场贡献收入 2807 万元。为使公司产品符合不 同国家相关质量控制法律法规，公司委聘独立认证机构对产品涉及化学物质（如合成云母 粉、二氧化钛、三氧化二铁及二氧化锡）进行测试。