紫光股份的未来看点有哪些？

5G 建设以来，公司运营商业务取得快速增长。

1.交换机、服务器等产品有望受益于运营商算力网络建设

2022 年，新华三的运营商业务收入实现 88.31 亿 元，同比增长37.66%。公司的运营商业务大体分为两种形式：一是支撑型，即公司为运营商的骨 干网、专网、数据中心等场景提供服务器、交换机这类 ICT 设备；二是合作型，即与运营商合作， 共同为 B 端客户提供服务，运营商提供网络节点、数据中心等基础设施，公司辅以提供服务、解 决方案或产品，从而更全面地满足客户一站式需求，目前双方已在智慧城市、政务系统等场景展 开合作。 5G 建设进入后期，运营商资本开支结构向算力网络方向倾斜。2023 年，中国移动计划投入 452 亿元用于算力建设，同比增长 34.9%，占预计投资总额的 24.7%；

对应地，中国移动计划 2023 年新增投产云服务器超 24 万台，新增 IDC 机架超 4 万架。中国电信算力云资源计划投入 195 亿 元，同比增长 39.3%，占 2023 年预计投资总额的 19.7%；对应地，电信计划 2023 年新增 IDC 机 架 4.7 万架，算力规模总计达 6.2EFLOPS，同比 2022 年预计增加 2.4EFLOPS。中国联通计划算 力网络资本开支由 2022 年的 124 亿元增长至 149 亿元，同比增长 20.2%，占预计投资总额的 19.4%；对应地，联通计划 2023 年新增 IDC 机架 2.7 万架，届时合计将达 39 万架。

面向算力网络，公司已经推出了成熟的解决方案，从底层的网络、算力基础设施，到中间控制层 的网络控制器和多云平台，乃至面向上层可对接多种业务应用的算网大脑，涵盖了云边网安智用 六个方面，为运营商客户提供一体化服务。 紫光股份持续服务运营商骨干网、城域网、5G 承载网，在高端交换机、路由器、WLAN 等网络 设备市场的份额领先。 服务器方面，新华三在运营商大规模集采中实现零的突破。2021-2022 年，公司在中国移动 PC 服务器集中采购中首次中标。

路由器方面，公司持续优化路由器产品性能，多次中标运营商高端路由器订单。面对运营商，公 司针对算力网络方向进行专业技术布局，核心路由器 CR19000 落地范围持续扩大，多次中标运 营商高端路由器订单；公司还发布了 CR19000 液冷解决方案，全面实现 T 级高性能板卡的液冷 散热技术，构建绿色骨干网络。城域网方面，公司在中国移动和中国电信实现了城域网核心节点新型业务路由器 VBRAS 突破，在超过 10 个省份落地部署。

新业务方面，云桌面、安全专线、智能家庭网关等规模快速提升。2022 年上半年，智能家庭网关、 家用摄像头等家庭产品高速增长，业务规模大幅提升；新华三云桌面中标中国移动近 20 个省公司 的省采框架，框架金额超 5 亿元；与中国联通多省启动云桌面合作并实现了规模部署；与三大运 营商深度开展新型安全专线业务合作，成为三大运营商安全专线最主要的合作伙伴。根据 IDC 数 据显示，新华三云桌面业务 2022 年上半年销售额同比增长 23.2%，整体市场份额稳居行业内第 一梯队，增速行业第一。

2.从自身实践到赋能企业数字化转型

自身积累丰富数字化变革经验。从 2016 年底开始，新华三开始了自身的数字化转型之路，经历 了系统化整合、精细化管理、数字化变革三个阶段，从孤立式 IT系统到 IT业务上云，从数据整合 实现业务融合和资源优化，到借助数字创新、数据决策、数智赋能。经过不断的技术创新、经验 积累与实践，新华三构建了一套可以复制的企业数字化转型方法论，为百行百业的数字化转型提 供了坚实的支撑和参考。 公司坚持产品迭代，持续发布新品。公司不断改善、迭代产品模型，持续推出新品，为企业数字 化转型赋能。根据紫光股份公司公告，2022 年下半年，公司发布 800G 数据中心交换机、工业级 5G 路由器等多项新品，进一步满足数字经济下企业转型需求。

公司深耕 ICT 领域多年，积累了大批优质客户，拥有多行业数字化转型服务经验。公司自成立来， 不断赋能运营商、政府、建筑、金融、互联网、能源、教育、医疗等众多行业客户的信息化建设 升级和数字化转型。运营商：作为运营商的主流核心供应商，产品和解决方案服务于四大运营商总部及省分公司， 并充分发挥行业解决方案优势，持续助力运营商行业转型；政府：在全国累计服务 190 余个智慧城市项目建设和运营，参与 18 个国家部委级、26 个省 级和 300 余个地市区县政务云建设；承建“十二金工程”的 9 个全国骨干网络建设，参与国 家电子政务外网、21 个省级和 300 余个地市区县级电子政务外网建设，助力政府信息化建 设向数据赋能、协同治理、智慧决策、优质服务的融慧治理新阶段全面迈进；

建筑：服务于全国 80%国家级重大工程、国内 TOP10 的超高层建筑、2,000 家以上高中档 酒店、1,000 家以上商业综合体、数十次国内国际大型活动赛事场馆等；金融：服务于90%以上中国金融机构，持续助力中农工建、邮储、交通六大国有银行和大型 商业银行数字化转型；承载中国人保、中国人寿等头部保险机构，上交所、深交所、北交所 等证券交易机构的数据中心、先进网络构架建设；以主流供应商身份参与中国人民银行总行、 清算总中心、数字货币研究所等数字化基础设施建设；互联网：与国内众多互联网公司形成战略合作，网络产品与服务器已广泛部署于阿里、腾讯、 京东、百度、字节跳动等众多互联网企业；能源：服务 90%以上的电力能源企业，包括国家电网、南方电网、中石油、中石化及煤炭 50 强企业等；

教育：服务于包括全部双一流高校在内的 2,600 余所教育机构和科研院所，参与搭建 300 余 朵校园云，参与 900 多个教育城域网、无线城域网及 8 万余家中小学信息化校园建设及两个 国家级智慧教育示范区建设，见证了教育信息化向 2.0 阶段的跃进；医疗：连续 12 年领航医疗健康 ICT 市场，服务全国 85 家百强医院，助力全国 1,200 家三甲 医院数字化转型升级；交通：服务全国 46 个城市的 296 条地铁线路；助力全国 29 个省份高速公路取消省界重大工 程建设；服务国内 180 余家机场，其中包括国内吞吐量排名前 30 的全部机场；

服务国铁集 团及 18 个铁路局集团公司；助力全国 20 余家港务集团数据中心建设。公司以网络设备、云计算技术等硬件配套设施为底层架构，将其与公司软件生态深度绑定。根据 客户需求，公司结合自身软硬件能力，持续为客户提供定制化服务与解决方案，协助政企客户数 字化转型。目前，深度融合公司软硬件能力的解决方案已落地金融、教育、能源、建筑、智慧交 通、政务信息化建设等多个政企行业场景，成为公司在数字经济发展下的重要推手。

3.以技术为导向，布局SDN、CPO交换机等新业务

坚持研发创新驱动，重视研发人才资源。在技术快速迭代的通信行业中，公司始终坚持以技术创 新为核心引擎，不断加大研发投入。 2022 年研发投入达到 52.99 亿元，同比增长 8.56%，研发 费用率为 7.16%。公司拥有多只经验丰富，技术能力突出的研发团队，截止 2022 年底，公司有研发人员 7276 人，同比增加 3.68%，占公司总员工人数的 39%，其中硕士及以上学历占比达 43.6%。与此同时，在研发人员数量和占比不断提升的情况下，研发人员人均创利基本保持稳定。 一方面得益于公司依靠加强研发管理，效率提升；另一方面也印证了公司依靠研发，市场竞争力 不断加强。

公司掌握多项行业内核心技术，高筑技术护城河。截止 2022 年底，公司专利申请总量累积超过 13700 件，其 90%以上是发明专利。公司在网络、服务器、存储、云计算、安全等重点领域掌握 核心技术，包括 Comware、ADNET、U-Center、 CloudOS、ONEStor、BIOS、BMC 等平台与 核心底层软件以及相应的硬件产品 IP。目前，公司及子公司是国家级高新技术企业、国家规划布 局内重点软件企业、知识产权示范企业，荣获国家科学技术进步奖等多个奖项，并参与制定多项 国家技术标准，技术能力业界领先。

SDN，算力网络融合多种业务需求、多层次算力资源，网络管理调度要求提高。目前算力网络已初步实 现从理论研究到实践部署的迈进，在 2023 年 2 月的上海“算网融合、智领未来”算力网络论坛 上，中国信通院副院长魏亮表示，“东数西算”工程要实现算力全国调度，就需要算网融合的支 撑。而不同业务对算网性能需求不同，如移动支付、网络游戏等时延敏感性业务对网络传输时延 提出了较高要求，而数据备份等业务对网络传输时延要求低，但需要根据不同的业务需求灵活匹 配算网资源，实现算网资源的精细化供给，充分释放算网资源价值。算力网络能够依托高速、移 动、安全、泛在的网络连接，整合云、边、端等多层次算力资源，这给网络的智能管理和资源调 度能力提出了更高要求。

SDN 应用未来可期。在传统网络中，网络设备分为管理面、控制面和转发面，网络无法进行灵活 的负载分担，最优路由上往往承担着最重的转发任务；SDN 则将网络设备的控制和转发功能解耦， 使网络设备的控制面可直接编程，将网络服务从底层硬件设备中抽象出来。控制层的软件化使得 网络具有可编程、抽象化、便于集中管理、可实现业务灵活调度等诸多优点。根据 CCW Research 预测，2026 年中国 SDN 市场规模将达 125.3 亿元，2022-2026 年 CAGR 为 29%。 新华三在中国 SDN（软件）市场居于领导者地位。

早在 2007 年，新华三正式推出智能网络管理 平台 iMC，这是企业网领域首款 B/S 架构的网络管理产品，与日后的 SDN 发展理念不谋而合。 2015 年，新华三将 SDN 方案定义为应用驱动网络 AD-NET。2022 年，新华三 AD-NET 6.0+发布，以全光园区、云简网络 Cloudnet、行业 5GtoB、智能无损、算力网络、确定性网络、IPv6+、 主动安全、SDP 零信任网络等 9 大创新解决方案，实现了应用驱动园区网（AD-Campus）、数 据中心（AD-DC）和广域网（AD-WAN）三大场景解决方案的全面升级。

CPO 交换机，CPO 是指将光模块和交换芯片共同封装在同一个插槽上，形成芯片和模组的共封装，交换芯片和 光模块间信号传输距离的缩短，显著提高了高速电信号的传输质量，能够解决信号高速传输和降 低功耗的平衡难题，满足 ChatGPT 等高算力场景下网络高带宽、低功耗、低时延、小体积的需 求。 2022 年，公司发布 800G 硅光融合交换机，全面支持 2.5D CPO 技术，相较于传统的 400G 交换 机，其交换容量可平滑升级到 51.2T，单端口功耗可降低 40%+。2023 年，公司推出了包括全球 首款单芯片51.2T CPO硅光交换机、标准交换机、DDC交换机在内的全新一代数据中心交换机， 支持全系列 800G 以太网接口和无损网络 RoCE 解决方案。

4.坚定海外扩张战略，打造新增长极

海外业务发展迅速，但营收占比仍较小。当前紫光股份海外收入主要来自新华三，2019 年为公司 进军海外市场元年。2022 年，新华三实现国际业务收入 18.39 亿元，同比增长 9.59%。当前阶段， H3C 海外业务仍具备高速增长潜力，营收占比仅 3.7%。 借力一带一路战略，H3C 正式出海。2019 年 4 月，新华三公布其海外业务最新战略规划，正式 以 H3C 品牌开拓海外市场，借助“一带一路”机遇，助力各国经济数字化发展。

截至 2022 年底， 新华三已在全球重点市场设立了 12 家海外子公司，在亚洲、欧洲、非洲、拉美等地区已设立 17 个海外分支机构，海外已认证合作伙伴达1359家。公司结合渠道优先的海外本地化政策与联合中 资企业拓展海外重点工程等多项措施，新华三持续突破重点区域市场，携手巴基斯坦国家信息技 术委员会（NITB）、墨西哥 Jomtel 公司、乌兹别克斯坦 Person Hunters 等各国机构，以及爱迅 达、比亚迪、歌尔声学等领先中资企业，打造了政府、医疗、运营商、教育、企业等多行业样板 工程，以场景化解决方案赋能海外客户和合作伙伴实现数字化转型。

产品、策略存优，未来业绩可望。新华三此前虽未曾涉足海外，但其竞争力体现于两个方面：其 一，能够结合海外市场环境，快速复制国内市场成熟的、运营经验丰富的产品与解决方案，稳扎 稳打，与华为、思科等巨头展开竞争；其二，继续采取国内“平台+生态”的策略，同广大海外 合作伙伴建立良好关系，赋能自身发展。展望未来，海外业务有望成为新华三新的业绩增长点， 在总体战略中扮演更加重要的角色。