小厨电行业前景如何？

稳健复苏，新品迭代为行业发展注入活力。

1、短期：高基数效应渐退，行业景气度提升

高基数基本消化完毕，厨房小家电增速回升。经过 2021 年对高基数的消化，2022 年以 来小厨电整体恢复良性增长，需求逐步改善。根据通联数据，2021 年小厨电天猫京东销 售额 667.87 亿元，同比下降 6.23%，2019-2021 年 CAGR 为 11.9%。2022 年 1-9 月， 小厨电天猫京东销额为 486.04 亿元，同比增长 9.18%，相比 2021 年提升 15.4pct。尽 管 3、4 月份疫情爆发、多地物流停滞，增速有所放缓，但随着疫情好转、物流恢复，小 厨电需求渐趋回暖，行业有望恢复稳健增长。

新兴品类表现突出，刚需品类增速回暖。根据通联数据，2022 年 1-9 月空气炸锅、电磁 茶炉、电蒸锅等新兴品类表现突出，增速分别为 138.77%、87.13%、67.00%，电饭煲、 电热水壶、电压力锅等刚需品类回暖，增速分别为 7.3%、3.23%、2.62%，较 2021 年 分别提升 10.26pct、4.17pct、3.17pct。

爆款空炸持续放量，带动行业整体回暖。2020 年至今，空气炸锅持续快速放量，驱动行 业稳步增长。2021 年空气炸锅天猫京东平台销售额为 32.39 亿元，同比增加 43.76%， 2019-2021 年 CAGR 为 100%。2022 年 1-9 月空气炸锅实现销额 40.65 亿元，同比增加 138.77%。凭借突出的产品力和大量的营销投放，空气炸锅推出后便快速渗透，2021 年 空气炸锅在小厨电中的销额占比为 4.85%，2022 年 1-9 月超越电热水壶，占比提升至 8.36%。我们认为，持续放量的空气炸锅有望为行业贡献增量。

2、中长期：新品诞生、老品升级，共同推动行业稳健发展

2.1、消费升级、代际更迭，厨房小电行业前景可期

消费升级奠定行业增品类、提品质的发展主基调。根据奥维云网，截止 2021 年，我国平 均每户家庭有 9.5 件小家电，而美国、英国、澳大利亚则分别有 31.5、27.5、27.0 件， 这意味着我国的小家电市场仍有较大的发展空间。随着我国经济发展水平的提高，2021 年城镇居民人均年可支配收入高达 47412 元，近 5 年复合增长率为 7.12%，人民生活水 平显著改善，消费理念也随之升级，不再仅仅关注产品的基础功能，而对其综合性能、 工业设计等方面有了更高的要求。消费观念的转变驱动行业不断更新换旧，奠定了增品 类、提品质的发展主基调。

代际更迭催化需求释放，新生一代增添行业契机。随着人口代际不断地更迭变迁，95 后、 00 后等年轻消费群体逐渐崛起。相较于 70 后、80 后，新一代消费群体喜爱高颜值，更 加追求个性化、品质化，热衷于体验新事物，且具有较强的消费意愿和消费实力。他们 的崛起为很多新兴产品带来了机会，以投影仪和多功能锅为例，即便性价较高的彩电可 满足观影需求，但大屏观影的乐趣仍吸引了众多年轻消费者，进而打开了家庭投影仪的新市场，昂贵的多功能锅也凭借颜值和社交属性快速出圈。随着从校园迈入社会，该群 体对厨房小家电的需求也越来越多，有望引领行业持续增长。

2.2、新品衍生、老品升级，推动行业可持续增长

新品诞生催化市场需求，推动行业可持续发展。2015 年以来国内市场不断涌现出新品类， 为行业发展贡献增量。从 2016 年以来逐渐崛起的破壁机、养生壶，到 2018 年开始逐渐 放量的多功能锅，再到 2020 年火爆市场的空气炸锅，市场不断有新的品类出现，进而激 发新的市场需求，健康烹饪、便捷好用逐渐成为行业未来的发展趋势。我们预计，新品 不断推出将会推动厨房小电实现持续增长。

传统品类进入存量市场，升级换代成为发展主旋律。经历了普及率快速上升之后，传统 小厨电品类目前市场保有量水平较高，存量市场下更新换代成为了该部分品类发展的主 旋律。以具体的刚需品类为例，普通的电饭煲逐渐衍生出 IH 电饭煲、智能化电饭煲、蒸 汽饭煲、微压电饭煲等等，电热水壶产品也渐渐增加了控温保温、触屏操控、抑菌等功 能，电压力锅也一改传统的模糊火力烹饪，升级为高微压并存技术，实现大跨度精确压 力烹饪，同时使用双管控压盘实现持续小火、中火、大火烹饪模式，大大提升了烹饪食 物的口感。

总体上，各品类的性能、外观、材质等方面均不断升级，带动行业均价持续提升。根据奥维云网，2014-2021 年，小厨电线上均价由 180 元/件提升至 184 元/件，线下均价由 266 元/件提升至 445 元/件，2022 年 1-9 月小厨电行业线上、线下均价分别为 188、463 元/件，行业整体均价提升。与此同时，消费者对中高端产品的接受度也变得更高，例如 蓝宝静音破壁机售价 460 元，虽高于行业 418 元的平均售价，但市场份额却大幅提升 7.4pct。因此，我们判断老品升级带来的价格提升有望为行业发展贡献增量。 基于此，我们认为，不断推出的升级产品和新兴的细分产品均将有助于加速小厨电市场 渗透，带动行业整体增长，小厨电行业前景可期。