芯动联科商业模式及经营状况如何？

公司目前采用 Fabless 模式，参与 MEMS 芯片制造工艺方案和封装工艺方案研发，并在传统 Fabless 模式 基础上完成芯片的测试标定工作。

公司采用行业常用的 Fabless 经营模式，专注于 MEMS 惯性传感器芯片的研 发、测试和销售，将晶圆制造、芯片封装环节交由专业的晶圆制造厂商和封装厂商完成，在取得芯片成品并完 成测试后对外销售。 公司 ASIC 芯片采用标准 CMOS 制造工艺，而 MEMS 芯片采用体硅加工工艺，相较于 CMOS 制造工艺标 准化程度较低，主要差异为：

公司传感器芯片中的 MEMS 芯片内部包含了复杂的极微小型机械结构，具有较高 定制化的特性，不同类型传感器往往拥有不同的微机械结构，一款 MEMS 芯片通常对应一套加工工艺方案。因 此相比于大规模标准 CMOS 工艺，MEMS 晶圆代工厂一般只提供基本的工艺模块。因此，公司不但专注于 MEMS 芯片设计，还同时与 MEMS 晶圆代工厂合作开发适用于公司传感器产品的 MEMS 工艺方案，以及与封装厂合 作开发 MEMS 惯性传感器封装方案，以保证产品的品质和良率，提高传感器芯片产品的性价比和市场竞争力。 此外，为了满足客户的多样化需求，公司自主研发了专用测试系统，可对产品进行测试标定，满足了客户高定 制化、高检测效率的需求。

公司经营状况良好，生产经营模式未发生变化；公司管理层及核心技术人员均保持稳定，未出现对公司管 理及研发能力产生重大不利影响的情形；行业政策、税收政策均未发生重大变化。 2020 年至 2022 年，随着公司前期研发投入逐渐取得相应成果，公司主要产品陆续被下游用户验证导入，进 入试产及量产阶段的项目增加，公司业绩显著增长，2020 年至 2022 年，公司营业收入年复合增长率为 44.54%， 2022 年公司营业收入同比增长 36.58%。

由于公司 MEMS 惯性传感器核心技术指标已达到国际先进水平，销售 议价能力强。同时，公司产品具有小型化、低重量等特点，并且借助半导体技术，实现了批量化生产，生产成 本相对较低，因此整体毛利率水平较高，经营成果显著。由于公司生产成本相对较低，期间费用相对较高且变 动相对稳定，因此公司 2022 年净利润相较于 2021 年增幅显著。2020 年至 2022 年，公司净利润年复合增长率 为 49.89%。

2012 年公司成立后，经过近 5 年的开发和验证，高性能 MEMS 惯性传感器芯片取得了阶段性成果，部分产 品具备了产业化的基本条件。2017 年以来，公司将产品送样给下游客户测试并进行导入，历经产品测试、试产 等环节，公司产品开始进入量产应用的阶段。随着客户试产及量产阶段的项目逐渐增加，尤其在 2021 年和 2022年，客户进入试产、量产应用阶段项目数量增长较快，客户对公司产品的需求快速增长，收入大幅增加。

（1）2020 年公司营业收入 10,858.45 万元，归母净利润 5,189.91 万元，MEMS 陀螺仪、MEMS 加速度计合 计占据主营收入的绝大部分，占比约 94.70%。 （2）2021 年公司业绩实现大幅增长，营业收入 16,609.31 万元，同比增长 52.96%，归母净利润 8,260.51 万 元，同比增长 59.16%，主要系客户进入试产、量产应用阶段项目数量增长较快所致。 （3）2022 年，公司业绩进一步增长，营业收入 22,685.60 万元，同比增长 36.58%，由于公司生产成本相对 较低，期间费用相对较高且变动相对稳定，因此公司 2022 年净利润相较于 2021 年增幅显著。2022 年，公司归 母净利润为 11,660.53 万元，相较于 2021 年增加 3,434.05 万元，同比增长 41.16%。

毛利率稳定在较高水平。2020-2022 年公司主营业务毛利率分别为 88.25%、85.47%、85.97%，公司主营业 务毛利率呈现较高水平，波动较小，基本保持稳定。主要因为公司的主要产品 MEMS 陀螺仪和加速度计平均销 售单价相对较高和平均单位成本相对较低导致毛利率较高。MEMS陀螺仪销售价格较高主要由于：高性能MEMS 陀螺仪核心性能指标已达到国际先进水平，可替代光纤陀螺仪、激光陀螺仪及其他国际厂商的 MEMS 陀螺仪的 行业应用，销售议价能力强，因此公司 MEMS 陀螺仪销售价格较高；MEMS 加速度计销售价格较高主要由于： 高性能 MEMS 加速度计的核心性能指标已达到国际先进水平，公司参照同行业厂商类似产品进行定价，销售价 格较高。

同时，公司深度参与晶圆代工厂的工艺开发，针对公司产品单独开发对应的 MEMS 工艺，具有小型化、 低重量等特点，并借助半导体技术实现了批量化生产，因此生产成本低于传统的惯性传感器，公司产品单位成 本相对较低。 分产品来看：（1）2020-2022 年，公司 MEMS 陀螺仪的毛利率分别为 89.18%、86.48%和 86.50%。基本保持 稳定，但总体略有下降。主要由于公司 MEMS 陀螺仪主要产品 20L 系列毛利率（约为 80%）低于公司 MEMS 陀螺仪平均毛利率（85%以上），销售占比由 2020 年的 40.19%增加至 2022 年的 66.66%，拉低了 2021、2022 年MEMS 陀螺仪的整体毛利率。

（2）2020-2022 年，MEMS 加速度计毛利率分别为 82.38%、76.75%和 78.71%。基本保持稳定，2021 年降 低后 2022 年又有所回升。主要因为公司 MEMS 加速度计中低毛利率产品 35 系列销售占比较高，由 2020 年的 63.66%持续增加至 2022 年的 76.00%，因此 35 系列产品对 MEMS 加速度计毛利率影响较大。2021 年，35 系列 产品销量同比增长 48.37%，根据阶梯定价，公司给予客户一定优惠，35 系列产品销售单价下降导致毛利率下降， 从而拉低了 MEMS 加速度计平均毛利率；2022 年，35 系列产品相较于 2021 年使用较多成本较低的供应商 X 晶 圆，导致单位成本下降，毛利率上升，从而拉升了 MEMS 加速度计平均毛利率。

（3）2020-2022 年，公司惯性测量单元产品的毛利率分别为 95.17%、79.73%和 76.68%。呈现明显波动。主 要因为公司惯性测量单元产品主要是根据客户的特定应用需求，将 MEMS 陀螺仪和加速度计进行集成销售的产 品，2020-2022 年分别实现销售收入 67.04 万元、102.01 万元和 987.50 万元，惯性测量单元的产品种类、销量均 较少，同时由于定制化程度高、不同年度客户需求有所差异，因此毛利率呈现明显波动。

销售费用率维持较低水平。2020-2022 年公司销售费用分别为 231.30 万元、323.83 万元和 398.05 万元，占 营业收入比例分别为 2.13%、1.95%和 1.75%。2020 年度、2021 年度和 2022 年度，随着公司销售规模扩大，公 司销售费用呈持续增长趋势。2020 年度、2021 年度和 2022 年度，公司销售费用占营业收入的比例较低，主要 原因为：①公司所处行业专业度较高且主要产品性能优异，市场营销需求较少；②公司客户数量较少且相对集 中，进行客户维护的销售人员较少。

管理费用率整体保持稳定运行。2020-2022 年公司管理费用分别为 1,325.07 万元、1,622.02 万元和 2,377.15 万元，占营业收入比例分别为 12.20%、9.77%和 10.48%。2020 年度、2021 年度和 2022 年度，随着公司收入规 模快速增长，管理费用呈增长趋势。2020 年至 2021 年，公司管理费用占营业收入的比例下降，主要系公司管理 费用增长幅度低于收入增长幅度所致。2022 年公司管理费用占营业收入比例上升，主要系公司筹备 IPO 事宜， 聘请中介机构产生的费用较大所致。

研发费用随收入增长逐年扩大，占营收比例小幅上升。2020-2022 年公司研发费用分别为 2,601.97 万元、4,050.65 万元和 5,574.96 万元，公司研发费用较高主要系公司主要产品为高性能 MEMS 陀螺仪和加速度计，相 关产品研发周期长且研发投入大所致。同时，公司高度重视技术研发工作，使得研发费用进一步提高，2021 年 度和 2022 年度的增幅分别为 55.68%和 37.63%。2020-2022 年研发费用占营业收入比例分别为 23.96%、24.39% 和 24.57%，比重逐年增加。公司的研发投入主要为 MEMS 惯性传感器相关的技术研发投入。未来公司仍将持 续投入相关技术研究，提高公司的竞争优势和持续盈利能力。2020 年度、2021 年度和 2022 年度，公司不存在 当期研发费用资本化的情况。

财务费用呈持续增加趋势。2020-2022 年公司财务费用分别为-2.31 万元、21.11 万元和 48.50 万元，占营业 收入比例较小。2020-2022 年公司的财务费用呈持续增加趋势，主要系公司 2021 年开始执行新租赁准则，相关 利息费用增加所致。

公司的主营业务成本由直接材料、直接人工、制造费用和封装费构成。公司主营业务成本中直接材料主要 包括晶圆和其他材料，其他材料主要是管壳、盖板等。直接材料在主营业务成本中占比最高，2020 年、2021 年 和 2022 年分别为 59.77%、56.39%和 50.65%。2022 年直接材料占比下降幅度较大主要因为 2022 年销量最大的 陀螺仪 20L 系列使用供应商 X 晶圆的占比较高，而供应商 X 晶圆价格远低于其他晶圆的价格，导致主营业务成 本中直接材料占比大幅下降，其他部分成本要素的占比有所上升。