天罡股份发展历程、股权结构、主要产品及商业模式介绍

初始业务为超声波热量表。

1、发展状况:最早推广超声波量表，国家级“小巨人”

威海市天罡仪表股份有限公司自 2002 年以来一直专注于超声波流体测量技术 的研发应用业务。初始业务为超声波热量表，国内较早自主成功研发。2015 年开始 布局超声波水表业务，成为国内最早向市场推广超声波热量表和超声波水表的企业 之一，当前在线超声波热量表数量已经超过 200 万台，对北方供暖 15 省市实现全 覆盖。2017 年开始提出热网调度管控平台及相关解决方案。 公司是中国计量协会热能表工作委员会第三届常务副主任单位、中国城镇供热 协会理事单位、中国计量协会水表工作委员会团体会员。2021 年被认定为建议支持 的国家级“专精特新”小巨人；2022 年被认定为山东省制造业单项冠军。截至 2022 年 12 月，通过自主研发形成了 20 项发明专利、58 项实用新型专利、13 项外观设 计专利以及 68 项软件著作权。

2、股权结构：董事长、总经理行业经验丰富

控股股东付涛与其兄弟付成林共同为公司实际控制人。前者持有天罡股份 2,028.08 万股，股权比例 40.28%，同时通过员工持股平台间接控制 300 万股，股 权比例为 5.96%；付成林持有 1,874.77 万股，股权比例为 37.23%。二者母亲戚其 荣持有 204.62 万股，持股比例 4.06%，为实际控制人的一致行动人。前十大股东中出现一级市场资本与证券公司身影。本次发行前锐和创业持有 221.27 万股，占比 4.39%；广发证券持有 78.16 万股，占比 1.55%。

3、主要产品：超声波热量表与水表营收超1.8亿元，占比近8成

超声波热量表与超声波水表是天罡股份两大核心产品。（1） 超声波热量表 主要由计算器、流量传感器和配对温度传感器组成。计算器主要用来接收来自 流量传感器和温度传感器的信号，通过嵌入式软件实现计算、存储、传输和显示热 交换系统所释放或吸收的热量值、流量值；流量传感器安装在热交换系统中，计算 器驱动流量传感器中的配对超声波换能器分别产生、接受超声波信号，计算器中超 声波处理专用电路根据接收的超声波信号得出超声波的运行时间，计算器中的嵌入 式软件根据顺水和逆水超声波运行时间及其他相关信息计算得出水流速度及流量；

配对温度传感器分别安装在热交换系统的入口和出口，温度传感器的电阻随温度的 变化而变化，计算器中温度测量部分将随温度变化的电阻信号转换成计算器可测量 的电压信号并经嵌入式软件处理得出对应的实际温度值。目前已覆盖北方主要供热省市，产品的主要客户包括济南热电、济南热力集团 有限公司、太原市热力集团有限责任公司、高密市交运热力有限公司、长春市供热 （集团）有限公司、枣庄旭日热力有限责任公司等大型热力公司。

（2） 超声波水表 借助超声测流技术，采用超声波速度差原理，检测超声波声束在水中顺流和逆 流运行时因叠加水流速度而产生的时差，通过嵌入式软件对时差及其他相关数据的 分析计算得出水的流速，从而进一步计算出水的流量。具有低始动流量、高精度、 宽量程比、工作稳定的特点。主要客户包括广州市自来水有限公司、杭州市水务集团有限公司、济南水 务集团有限公司、江苏水务投资有限公司、长沙供水有限公司、中国水务投资 有限公司、香格里拉市供排水有限责任公司等大型水务公司。

两大核心产品超声波热量表与水表合计年均为公司营收贡献超 1.8 亿元，占营 收比例接近 80%。2022 年分别实现营收 1.15 亿元与 7117 万元，水表毛利率上升 7.19 pcts 至 57.98%，销售额较 2021 年增长约 50%。

4、商业模式

4.1、生产采购：直接材料占比超60%，劳务成本因水表客户提高下降

订单生产与计划生产相结合。在每年 12 月至次年 5 月间的生产淡季，进行计划 生产，储备适量库存，根据客户需求再灌制软件；在生产旺季，公司主要采取订单生产方式，特别是规格差异较大的楼栋和管网超声波热量表和超声波水表。 对通用技术如表体机加工及表面处理和贴片式元器件焊接（SMT 焊接）采用外 协加工，技术附加值较低，可替换性较强。 采购的原材料主要包括表体、接件等机械构件，贴片集成电路、锂电池等电子 构件以及其他辅助原材料。其中表体的金额占比较大，约 20%。贴片集成电路主要 采购自德州仪器，热表探头主要采购德国 JUMO 品牌。

成本构成中，直接材料占比约 60%，劳务成本逐渐下滑至 20%。其中劳务成本 是指在合作开发模式（详见 3.3 合作开发）中，配套服务商提供的产品检测、配套服 务等成本。因客户需求差异化使得以济南热电为首的热量表客户劳务成本占比较高， 杭州水务为代表的水表相应劳务服务采购较少。

4.2、不对特定客户存在依赖、下半年需求旺

由于我国北方 10 月下旬后陆续进入供暖期，每年的下半年市场需求较为旺盛， 其余时间需求相对较弱。同时一季度天气寒冷不适合水表安装且适逢春节假期。 前五大客户营收占比小于 40%，同时第一大客户小于 20%，不对特定客户依赖。 当前销售区域集中在华东、华北与西北市场。