朗进科技发展历程、产品布局及营收分析

轨交温控小巨人，产品布局持续扩张。

1.扎根变频节能空调技术，深耕轨交形成完整业务体系

朗进科技专注于变频节能空调与温控技术，先后开拓轨道交通等多个优势行业。 1989年，朗进科技董事长李敬茂开发出中国首套空调变频器；2000年，朗进前身莱 芜三和科技公司成立，国内第一台变频热泵机车空调于同年研制成功并装车；2008 年，朗进科技成立；2011年，朗进成功研发电动汽车变频空调控制器并投放市场； 2013年，国内首台DC750V直供技术有轨电车变频空调研制成功并成功装车，同年 朗进通过国际铁路行业标准体系IRIS认证；

2015年国内首台DC1500V直供地铁车辆 变频空调研制成功；2016年国内首台超轻量碳纤维材质变频车辆空调和DC750V直 供地铁车辆变频空调研制成功；2019年朗进低温热泵空调首次与中车ART智轨项目 合作并成功装车，同年于创业板上市；2020年朗进获得铁路客车空调机组供货资质 并装车；2021年后，朗进成功助力中老铁路建设，出口阿联酋等国家，获国家级专 精特新“小巨人”，并打开空气源热泵等新市场。

依托轨交车辆空调领域的核心技术，公司以温控为轴打开协同业务布局。基于轨交 车辆空调领域的变频节能控制、减重、降噪、智能化等核心技术，公司在轨交领域已 形成竞争优势。公司在巩固轨交领域较高的市场地位的基础上，利用智能变频节能 技术、制冷、热泵技术等进行迁移并拓展新应用领域，为新能源汽车领域提供空调 系统及智能热管理解决方案，为储能系统、智能电网、数据中心、服务器机房、通信 网络等领域提供节能温控产品及解决方案，为工农业产品烘干领域提供空气能热泵 烘干节能解决方案及产品。

目前，公司已经形成包括轨道交通车辆空调及维修维护 服务、新能源及智能热管理产品、数字能源智能环控产品、变频控制器四大领域为 核心的业务矩阵体系。 轨道交通车辆空调：提供满足各类型轨道交通车辆（覆盖动车、客车、机车、城轨） 需求的变频节能空调系列产品，取得了较高的市场地位与广泛的市场认可。 新能源及智能热管理：新能源汽车的空调系统及智能热管理综合系统，面向农副产 品、工业品的空气能热泵烘干设备。 数字能源环控：储能系统、智能电网、数据中心、通信网络等节能温控产品及方案。控制器：用于家用及商用、工业及轨交用的变频空调和压缩机控制器。

公司股权关系稳定，实控人通过朗进集团控制公司。截至2023年5月，朗进集团持有公司20.76%的股份，为公司控股股东。朗进科技董事长李敬茂控制青岛朗进集团60% 的股份，为公司实际控制人。子公司层面，截至2022年末，公司分别在青岛、济南、 北京、苏州、沈阳、广州、成都、深圳、西安、郑州等地设立了17家全资子公司及6 家控股子公司，支持公司在各地的业务开展。公司核心管理层多为技术或产业出身，技术背景积累深厚。公司董事长李敬茂先生 在1988年至1993年间曾担任清华大学热能工程研究员，从事热能工程管理方面的研 究，是国内较早专注于研发空调变频技术的专家。此外，李建勇、王涛等公司管理层 成员均具有热管理、温控领域的相关产业经验，公司管理层成员技术背景积累深厚。

2.营收稳步增长，核心产品支撑业绩释放

近年来营收稳步增长，疫情影响下业绩短期承压。2022年，公司实现营收7.7亿元， 同比增长14.05%，主要系新能源客车空调、空气能热泵烘干设备、数字能源产品等 新业务收入增加所致。同时，公司近年来净利润承压，主要原因有：（1）疫情影响 项目进展和回款延期，造成一定的信用减值和库存减值损失；（2）全球供应链的持 续扰动带来铜、铝、不锈钢等大宗材料及芯片、功率器件等电子部件价格上涨，使得 公司毛利率较之前明显降低；（3）公司近年来加大新能源汽车、数据中心与储能系 统、热泵烘干等领域的研发和市场拓展工作，带来研发和市场投入的快速增长。未 来随着疫情影响减弱，原材料价格逐步回落，以及公司各个新业务板块的收入增长 放量，公司成本和费用有望持续优化，利润有望迎来触底回升。

轨交空调为公司最主要收入来源，近年来新能源及智能热管理产品收入开始放量。 2016-2020年，公司轨交空调与控制器两款核心产品的营收占比保持在95%以上。随 着2021年公司在新能源汽车领域的商业化布局落地，新能源及智能热管理产品成为 公司增速最快的细分业务，2022年营收占比已达到21%。同时，公司新布局的数字能源智能环控产品（包含储能系统、数据中心等）在2021年营收同样开始实际落地， 21-22年营收占比在5~7%之间。公司的核心产品轨交空调毛利率相对较高，在2020 年之前基本维持在40%以上，近两年的毛利率下降主要系疫情与供应链带来的成本 侧压力所致。未来随着扰动因素的逐渐消除，轨交领域产品盈利水平有望恢复。

公司盈利水平近年来受到疫情和供应链的影响，销售和研发费用率有所上升。2020 年之前，公司整体毛利率基本保持在37%以上，近两年受到疫情和供应链扰动下原 材料（包括芯片、功率器件等电子元件，以及铜、铝等大宗材料）价格波动的持续影 响，毛利率受到较明显的压制。未来随着供应链的持续修复和原材料价格的趋稳， 公司毛利率有望回归产品力定价区间并得到持续回升。2023Q1公司毛利率上升到 26.9%，向上修复的态势较为明显。 2020年以来，公司利润端承压的原因一方面是毛利率受到短期抑制，另一方面新业 务的短期集中投入。近年来，公司持续对新能源汽车、数据中心、储能系统、热泵烘 干等领域开展研发设计和市场拓展工作，尽管取得了一定的营收成果，但目前业务 规模较小且仍处于高投入阶段，费用率因而有明显上升。2023Q1较高的费用率为公 司单季度营收规模较小的结果。随着公司新业务快速落地放量，整体毛利率有望持 续上升，费用端也将得到充分摊薄，打开广阔的利润空间。

定增募资将有效助力公司丰富产品业务结构，开展市场拓展。据公司定增募集预案 公告，朗进科技拟向特定对象发行不超过17,311,021股，募集不超过3亿元的资金， 用于补充流动资金。公司拥有节能变频温控技术的长期积累，在轨交空调细分领域 份额领先，同时布局三大新兴领域：（1）新能源汽车空调、智能电池热管理系统、 集成一体化综合热管理系统；（2）储能系统和数据中心温控设备；（3）热泵烘干 设备。本次定增募集资金有利于进一步丰富公司业务结构及产品内容，巩固并提升 公司市场地位，有利于进一步深化轨道交通空调和新兴领域温控的产业布局。